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“穩(wěn)存本金，智賺收益”，近日，在某股份制銀行的微信公眾號(hào)，對(duì)于結(jié)構(gòu)性存款的推薦頗為醒目。隨著大額存單利率的下調(diào)，結(jié)構(gòu)性存款也獲得了更多的關(guān)注。5月以來(lái)，部分銀行結(jié)構(gòu)性存款預(yù)期最高收益率有所反彈。不過(guò)，分析人士指出，其繼續(xù)上升的可能性不大，總體來(lái)看，未來(lái)結(jié)構(gòu)性存款收益率仍有一定下降空間。

預(yù)期最高收益率反彈

不同于一般性存款，結(jié)構(gòu)性存款是指商業(yè)銀行吸收的嵌入金融衍生產(chǎn)品的存款，通過(guò)與利率、匯率、指數(shù)等的波動(dòng)掛鉤或者與某實(shí)體的信用情況掛鉤，使存款人在承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上獲得相應(yīng)的收益。

隨著大額存單利率的下調(diào)，近日，結(jié)構(gòu)性存款也獲得了更多的關(guān)注。那么，目前結(jié)構(gòu)性存款收益表現(xiàn)如何?

以某股份制銀行為例，記者注意到，該行6月7日-6月14日銷售的7款人民幣結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品中，預(yù)期收益率上端最高1款為5.71%。不過(guò)，這樣的“高收益”僅為個(gè)例?？傮w來(lái)看，結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品預(yù)期收益率上端仍集中分布在3.01%-3.15%，較此前所有下調(diào)。

總體來(lái)看，結(jié)構(gòu)性存款“3時(shí)代”仍為主流。根據(jù)融360數(shù)字科技研究院不完全統(tǒng)計(jì)，5月銀行發(fā)行的人民幣結(jié)構(gòu)性存款平均預(yù)期中間收益率為2.99%，與上月持平;平均預(yù)期最高收益率為3.59%，環(huán)比上漲5BP。

從不同類型銀行來(lái)看，國(guó)有銀行結(jié)構(gòu)性存款平均預(yù)期最高收益率為3.32%，環(huán)比上漲4BP;股份制銀行結(jié)構(gòu)性存款平均預(yù)期最高收益率為3.57%，環(huán)比上漲5BP;城商行結(jié)構(gòu)性存款平均預(yù)期最高收益率為3.44%，環(huán)比下跌15BP;外資銀行結(jié)構(gòu)性存款平均預(yù)期最高收益率為5.59%，環(huán)比上漲37BP。

“今年以來(lái)，結(jié)構(gòu)性存款平均預(yù)期中間收益率、平均預(yù)期最高收益率整體呈下降趨勢(shì)，5月份平均預(yù)期最高收益率有所反彈，不過(guò)與實(shí)際成本更為接近的平均預(yù)期中間收益率已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)月持平。”融360數(shù)字科技研究院分析師劉銀平指出，其中，今年前四個(gè)月，國(guó)有行和股份行結(jié)構(gòu)性存款平均預(yù)期最高收益率持續(xù)走低，5月份有所反彈，但不代表實(shí)際攬儲(chǔ)成本上升，收益率繼續(xù)上升的可能性不大。

收益率仍有下降空間

據(jù)央行《2022年第一季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》，2022年4月，人民銀行指導(dǎo)利率自律機(jī)制建立了存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制，自律機(jī)制成員銀行參考以10年期國(guó)債收益率為代表的債券市場(chǎng)利率和以1年期LPR為代表的貸款市場(chǎng)利率，合理調(diào)整存款利率水平。這一機(jī)制的建立，可促進(jìn)銀行跟蹤市場(chǎng)利率變化，提升存款利率市場(chǎng)化定價(jià)能力，維護(hù)存款市場(chǎng)良性競(jìng)爭(zhēng)秩序。

4月下旬，國(guó)有銀行和大部分股份制銀行均下調(diào)了其1年期以上期限定期存款和大額存單利率，部分地方法人機(jī)構(gòu)也相應(yīng)作出下調(diào)。

在劉銀平看來(lái)，今年銀行普通存款利率已經(jīng)下調(diào)，尤其是長(zhǎng)期存款利率降幅較大，結(jié)構(gòu)性存款期限短，平均不到半年，但是實(shí)際收益率卻多在3%以上，與銀行2年以上普通定存利率水平相當(dāng)，未來(lái)結(jié)構(gòu)性存款收益率仍有一定下降空間。

需要留意的是，結(jié)構(gòu)性存款不同于一般性存款，具有投資風(fēng)險(xiǎn)，其預(yù)期最高收益率不代表實(shí)際收益率，預(yù)期收益率越高，達(dá)到的可能性越低。

總體來(lái)看，掛鉤不同標(biāo)的的結(jié)構(gòu)性存款平均預(yù)期中間收益率較為接近，平均預(yù)期最高收益率差異較大。以5月為例，據(jù)融360數(shù)字科技研究院統(tǒng)計(jì)，掛鉤匯率的結(jié)構(gòu)性存款平均預(yù)期中間收益率為3.02%，平均預(yù)期最高收益率為3.35%;掛鉤黃金的結(jié)構(gòu)性存款平均預(yù)期中間收益率為2.97%，平均預(yù)期最高收益率為3.26%;掛鉤指數(shù)的結(jié)構(gòu)性存 款 平 均 預(yù) 期 中 間 收 益 率 為2.97%，平均預(yù)期最高收益率為4.5%;掛鉤基金、股票的結(jié)構(gòu)性存款很少有三層收益結(jié)構(gòu)，平均預(yù)期最高收益率為3.03%。

“從結(jié)構(gòu)性存款的收益設(shè)計(jì)來(lái)看，各大銀行也需確保發(fā)行的結(jié)構(gòu)性存款滿足合規(guī)要求，產(chǎn)品背后有真實(shí)的衍生產(chǎn)品交易行為，不得設(shè)計(jì)可能極大概率觸發(fā)最高收益條件的結(jié)構(gòu)性存款。”劉銀平指出，從掛鉤的標(biāo)的資產(chǎn)來(lái)看，掛鉤匯率、黃金的結(jié)構(gòu)性存款到期收益率更加穩(wěn)定，掛鉤指數(shù)、股票、基金的結(jié)構(gòu)性存款預(yù)期收益率較高，但到期收益率不確定性較大。(本報(bào)記者 吉雪嬌)