999精品,丝袜综合,大陆老熟妇性,中国老女人AV,亚洲精品国产第一区二区三区

南財金融終端數(shù)據(jù)顯示，截至9月22日A股收盤，光伏概念小幅上漲0.14%。家用電器概念受大盤影響下跌2.24%。

在“雙碳目標(biāo)”的國家戰(zhàn)略下，新能源產(chǎn)業(yè)備受青睞，尤其是光伏，憑借著發(fā)電技術(shù)成本優(yōu)勢被認(rèn)為如今乃至未來的重要賽道之一。為此，除了光伏自身產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)積極投資以外，眾多其它企業(yè)眼下也瞄準(zhǔn)了該賽道，紛紛跨界入局。

(資料圖)

中信證券認(rèn)為，家電行業(yè)憑借自身特點，有望優(yōu)勢外拓，切入分布式光伏安裝。四大優(yōu)勢確保了家電行業(yè)在分布式光伏賽道的合理跨界，更有望實現(xiàn)天作之合。

政策助推分布式光伏裝機高增

長江證券認(rèn)為，2022年6月國內(nèi)政策密集，持續(xù)強調(diào)確保風(fēng)光大基地進度順利。目前第一批大基地項目合計97.05GW，項目開工率已接近9成?？紤]到2023年為“十四五”中期考核時間節(jié)點，五大四小開發(fā)目標(biāo)約束力增強，同時組件降價預(yù)期下收益率有望修復(fù)，地面電站市場有望爆發(fā)。其中，分布式有望延續(xù)強勢。

中信證券認(rèn)為，整縣推進和2025年新建公共建筑與廠房屋頂光伏覆蓋率目標(biāo)的提出，分布式光伏市場迎來快速放量增長。根據(jù)國家能源局?jǐn)?shù)據(jù)，2016-2021年分布式光伏裝機量從4.2GW增至29.3GW，CAGR達47.5%。分布式新增裝機占比持續(xù)擴大，2022年上半年較2019年提升25%至66%。其中戶用分布式光伏裝機量從2019年的4.2GW增至2021年的21.6GW，占分布式光伏比例從34%提升至74%。預(yù)計2025年分布式光伏新增裝機有望達到70GW，對應(yīng)2021-2025年CAGR近25%。

圖片來源：中信證券

經(jīng)濟效益確保分布式光伏投資具備優(yōu)勢

中信證券認(rèn)為，分布式相較集中式電站在投資成本上具備優(yōu)勢。根據(jù)CIPA數(shù)據(jù)，我國地面光伏系統(tǒng)初始投資成本為4.15元/W，工商業(yè)分布式光伏初始投資成本為3.74元/W，分布式成本優(yōu)勢突出。此外，分布式項目較集中式電站無需租賃土地，僅部分項目需支付屋頂租金，且集中式項目通常還需建設(shè)配套綜合樓，導(dǎo)致集中式電站綜合投資成本更高。分布式投資結(jié)構(gòu)中組件占比更高，預(yù)計未來隨著硅料價格回歸正常水平，組件價格進一步下降，分布式投資成本有望獲得更大優(yōu)勢。

圖片來源：中信證券

投資回報上，分布式光伏IRR可觀，經(jīng)濟效益促進裝機需求高企。經(jīng)測算，戶用分布式、工商業(yè)分布式和集中地面電站IRR分別為10.7%/8.6%/6.9%，若考慮戶用分布式補貼及工商業(yè)分布式自發(fā)自用模式，分布式較集中式優(yōu)勢將進一步拉大。

圖片來源：中信證券

四大優(yōu)勢促使家電、分布式光伏天作之合

中信證券認(rèn)為，隨著家電行業(yè)需求逐漸飽和，為尋求新的業(yè)績增長點，家電企業(yè)近年來紛紛進軍分布式光伏行業(yè)。分布式光伏產(chǎn)業(yè)鏈的開發(fā)安裝商核心競爭要素為渠道資源獲取能力、融資能力、安裝能力和運營維護能力，這四大優(yōu)勢恰好是家電企業(yè)在多年主業(yè)經(jīng)營過程中積累的核心優(yōu)勢。從而確保家電企業(yè)優(yōu)勢外拓，切入分布式光伏安裝。

圖片來源：中信證券

①渠道優(yōu)勢和品牌背書

家電企業(yè)在分布式光伏領(lǐng)域快速起量依托于兼具廣度與深度的渠道網(wǎng)點以及品牌力的背書。分布式光伏直接面向低線城市與鄉(xiāng)村等下沉市場，戶用分布式光伏涉及推廣、安裝、并網(wǎng)以及后期的運維，需要大量的網(wǎng)點布局。家電企業(yè)歷經(jīng)多年發(fā)展，擁有龐大分銷渠道，可實現(xiàn)經(jīng)銷/代理商、市場渠道、物流倉儲、售后服務(wù)的共享和復(fù)用，擁有獨特優(yōu)勢。且家電企業(yè)在C端的用戶群體中沉淀時間更長，更為用戶所熟知，也為家電企業(yè)跨界光伏提供信任背書。

②多元布局賦能，產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢協(xié)同

家電龍頭企業(yè)多以集團形式存在，在分布式光伏產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)中通常充當(dāng)設(shè)備集成安裝商的角色，通過集團在光伏上游產(chǎn)業(yè)鏈延伸，家電企業(yè)能夠建立起供應(yīng)鏈優(yōu)勢，實現(xiàn)垂直一體化。另外集團內(nèi)部多擁有自己的金融公司，能夠幫助家電企業(yè)在分布式光伏推進過程中為業(yè)主提供低息貸款和一系列靈活差異化的金融服務(wù)，實現(xiàn)一站式解決方案。

③光伏+家電優(yōu)勢互補，協(xié)同銷售

家電是家庭耗能的主要場景，戶用分布式光伏作為供電側(cè)，可視為家電產(chǎn)業(yè)的延伸。光伏+家電的模式可充分發(fā)揮產(chǎn)品協(xié)同效應(yīng)。

④承接自有工業(yè)園區(qū)建設(shè)訂單，快速積累經(jīng)驗

對于家電集團而言，其自有工業(yè)園眾多，配套分布式光伏需求較大，前期以集團內(nèi)部工業(yè)園為基礎(chǔ)，幫助企業(yè)快速積累2B項目經(jīng)驗，未來有望逐步向央企等客戶拓展。

投資建議

國金證券認(rèn)為，家電企業(yè)（尤其白電和黑電企業(yè)）進軍光伏業(yè)務(wù)整體處于早期，上游公司原體量小，光伏業(yè)務(wù)帶來彈性最大。收購優(yōu)質(zhì)標(biāo)的短時間內(nèi)對體量和盈利的貢獻或立竿見影，適合具有資金實力的綜合性集團若將光伏作為較為主要的業(yè)務(wù)運營。

中信證券認(rèn)為，通過剖析安裝集成環(huán)節(jié)的核心競爭要素可以看到，前期行業(yè)考驗渠道觸達與融資能力，中后期則考驗安裝設(shè)計以及運營維護能力。對于家電企業(yè)而言，跨界布局分布式光伏是對自身多年來積累的智能制造、供應(yīng)鏈整合、分銷體系、集團資源的共享與復(fù)用，同時亦能與傳統(tǒng)家電主業(yè)形成協(xié)同。

機構(gòu)推薦個股

格力電器（000651）（000651.SH）：2022年上半年，格力光伏（儲）空調(diào)板塊共計有5個重點項目落地，同時還推出了多款光伏制冷機組。格力電器上半年營收952.22億元，同比增長4.58%；凈利潤114.66億元，同比增長21.25%。其中，綠色能源營收為19.26億元，同比增長131.57%。

合康新能（300048）（300048.SZ）：合康新能承擔(dān)美的集團（000333）工業(yè)園區(qū)綠電項目統(tǒng)籌落地工作，提供包括項目規(guī)劃、設(shè)計集成、施工交付、售電交易、運維檢修在內(nèi)的EPC總包服務(wù)。合康預(yù)計2022年承接的集團內(nèi)部智能微網(wǎng)（包括工商業(yè)集裝箱儲能）訂單約2-3億元，未來背靠集團內(nèi)部需求訂單穩(wěn)定，且有望憑借美的toB渠道拓展央企客戶。

深康佳 A（000016.SZ）：今年6月與禾邁股份簽訂合作框架協(xié)議聯(lián)合組建合資公司，其渠道優(yōu)勢和品牌影響力，助推合資公司順利獲得光伏項目，禾邁股份則發(fā)揮其在微型逆變器產(chǎn)品、開發(fā)設(shè)計優(yōu)勢和運維能力，促使光伏項目盡快落地并獲取收益。

（報告來源：國金證券、長江證券、中信證券；本文信息不構(gòu)成任何投資建議，刊載內(nèi)容來自持牌證券機構(gòu)，不代表平臺觀點，請投資人獨立判斷和決策。）