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興業(yè)證券發(fā)布研究報告稱，全球汽車行業(yè)經(jīng)歷疫情及芯片短缺兩大黑天鵝事件后，行業(yè)生產(chǎn)受阻，渠道庫存持續(xù)降低，消費需求受到抑制。展望2022年，該行認(rèn)為：生產(chǎn)端，伴隨東南亞疫情得到控制、芯片代工企業(yè)增加供給，汽車芯片短缺將逐步緩解，汽車產(chǎn)量有望持續(xù)提升;需求端，當(dāng)前汽車消費需求及補庫存需求強勁，由于產(chǎn)量不足、提車周期長、折扣收窄而受到抑制的消費需求將延后釋放。該行維持2021-2023年全球汽車行業(yè)將迎來恢復(fù)性增長預(yù)期，考慮到汽車芯片短缺或持續(xù)至2022年中，下調(diào)2022年增速預(yù)期至9.0%，上調(diào)2023年增速預(yù)期至6.2%。建議重點關(guān)注比亞迪股份(01211)、長城汽車(02333)、吉利汽車(00175)、蔚來(NIO.US)、理想汽車-W(02015)，推薦關(guān)注小鵬汽車-W(09868);零部件：建議重點關(guān)注耐世特(01316)、福耀玻璃(03606)、敏實集團(00425);經(jīng)銷商：建議重點關(guān)注中升控股(00881)、永達汽車(03669);自動駕駛：推薦關(guān)注圖森未來(TSP.US)。

興業(yè)證券主要觀點如下：

港股汽車板塊跑輸大盤。

本周恒生指數(shù)上升2.4%;Wind香港汽車與零部件指數(shù)下降1.5%;滬深300指數(shù)上升1.1%;Wind汽車與零部件指數(shù)下降3.2%。

2022年中國新能源汽車產(chǎn)業(yè)迎來關(guān)鍵年，年度銷量有望突破600萬。

1月18日，部際聯(lián)席會議2022年度工作會議指出，2022年是我國新能源汽車乘勢而上、加快發(fā)展的關(guān)鍵一年。要落實碳達峰碳中和目標(biāo)，編制汽車產(chǎn)業(yè)綠色發(fā)展路線圖，盡早研究明確新能源汽車車購稅優(yōu)惠延續(xù)等支持政策，完善積分管理要求，穩(wěn)定市場預(yù)期。1月21日，中國國家發(fā)展改革委員會等部門印發(fā)《促進綠色消費實施方案》，大力推廣新能源汽車，逐步取消各地新能源車輛購買限制。政策與市場雙驅(qū)動力下，乘聯(lián)會調(diào)高2022年新能源乘用車銷量預(yù)期至550萬輛以上，新能源乘用車滲透率將達25%左右;新能源汽車有望突破600萬輛，新能源汽車滲透率在22%左右。

汽車智能化加速落地。乘用車方面，地平線將提供以全系列征程芯片為核心的智能駕駛解決方案，助力上汽通用五菱加速布局智能化領(lǐng)域，合作車型2022年開始落地;

卡車方面，Waymo和美國卡車運營商J.B.Hunt未來幾年將在得克薩斯州部署全自動駕駛卡車運輸業(yè)務(wù);圖森未來與英偉達深化合作關(guān)系，設(shè)計研發(fā)專為L4級無人駕駛卡車場景需求打造的下一代無人駕駛域控制器，以加速自動駕駛卡車的規(guī)?；\營。

短期來看：2022年全球汽車行業(yè)有望迎來恢復(fù)性增長，歐美主要國家汽車銷量有望實現(xiàn)高速增長，增速高于中國。該行預(yù)計2022-2023年全球汽車行業(yè)將迎來恢復(fù)性增長預(yù)期，考慮到汽車芯片短缺或持續(xù)至2022年，預(yù)計2022、2023年增速分別為9.0%、6.2%。

長期來看：全球主要國家汽車行業(yè)基本進入存量市場，該行預(yù)計2024、2025年銷量增速預(yù)期分別為4.0%及2.6%，2026-2030年銷量CAGR約為2.1%，建議關(guān)注結(jié)構(gòu)性增長機會：1、電動智能進程加速，相關(guān)車企潛力可期;2、智能化+輕量化+電動化推動產(chǎn)品升級，相關(guān)零部件單車價值量提升;3、商用車自動駕駛加速落地，商業(yè)化前景可期;4、消費升級，豪華車持續(xù)滲透;政策放開，二手車加速發(fā)展，豪華品牌及二手車經(jīng)銷商有望從中受益。