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近日，硅料價格再次觸及27萬元/噸的高點。根據中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會官網數據，本周（6月6日-10日）國內單晶復投料價格區(qū)間在26.3-27.0萬元/噸，成交均價為26.74萬元/噸，周環(huán)比漲幅為0.41%；單晶致密料價格區(qū)間在26.1-26.8萬元/噸，成交均價為26.50萬元/噸，周環(huán)比漲幅為0.34%。

這讓下游組件廠商持續(xù)承壓。2021年年初以來，硅料價格持續(xù)上漲，隆基綠能、天合光能、晶澳科技、晶科能源等企業(yè)的組件業(yè)務毛利率明顯下滑。天合光能還因此被上交所質疑其持續(xù)盈利能力。

2022年6月6日，天合光能回復上交所稱，公司持續(xù)盈利能力未出現下滑，并否認存在債務、現金流等方面的危機。6月10日下午，記者致電天合光能董秘辦，相關負責人表示，今年硅料價格持續(xù)上漲可能會對企業(yè)毛利率有所影響，但是對企業(yè)利潤的影響不會很大。

硅料價格上漲擠壓盈利空間

2021年硅料價格一路上漲，從年初的8萬元/噸上漲到10月份的27萬元/噸，之后雖有小幅下調，但2022年年初以來又開始上漲，近期觸及27萬元/噸的高點。上游硅料價格上漲給下游組件廠商帶來較大壓力，導致毛利率下滑。

2021年隆基綠能太陽能電池及組件業(yè)務毛利率同比下降3.47%，晶澳科技光伏組件業(yè)務毛利率同比下滑1.94%。

天合光能在業(yè)績大幅上升的同時毛利率下滑也十分明顯。

(資料圖片)

據年報數據顯示，截至2021年末，天合光能總資產達635.4億元，較2020年年末增加39.36%，是2019年年末的1.75倍。2021年天合光能營業(yè)收入達到444.80億元，較2020年增加51.20%，是2019年的1.91倍；凈利潤（歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤）達到15.48億元，較2020年增加39.16%，是2019年的2.53倍。

2019年至2021年，天合光能一直處于擴張狀態(tài)。2021年天合光能主要產品光伏組件的產量突破26175MW，銷量21084MW，分別較上年年增長59.83%和58.71%，可謂產銷兩旺。

另外天合光能預計總投資203.5億元，用于“鹽城大豐10GW光伏組件項目”等擴產擴能。

然而，在規(guī)模不斷擴張，產銷如此火爆的形勢下，天合光能的毛利率數據表現不盡如人意。年報數據顯示，天合光能2021年主營業(yè)務毛利率僅為13.80%，較上年減少2.24個百分點。其中，主營業(yè)務光伏組件業(yè)務毛利率為12.43%，自2019年以來持續(xù)下降，已經連續(xù)三年走下坡路；智能微網及多能系統(tǒng)產品毛利率為10.69%，較上年減少5.20%。

針對此情況，上交所對天合光能的盈利能力提出疑問，質疑其持續(xù)盈利能力下滑，要求其進行補充說明。天合光能答復函中解釋是因為公司自2020年開始執(zhí)行新收入準則，將運雜費計入營業(yè)成本，同時，2020年以來上游硅基原材料價格上漲和海外運費上漲，征收201關稅對毛利率產生了影響。

對此，天合光能董秘辦相關負責人告訴記者表示，今年硅料價格持續(xù)上漲可能會對企業(yè)毛利率有所影響，但是對企業(yè)利潤的影響不會很大。

天合光能應收賬款同比增8成

供銷兩旺的情況下，大幅增加的營業(yè)收入和凈利潤并未轉化為“真金白銀”，天合光能2021年經營活動產生的現金流量凈額僅為10.98億元，同比減少63.37%，。

與此同時，天合光能應收賬款高漲，數據顯示，2021年末其應收賬款余額同比增82.49%，遠超營業(yè)收入51.20%的增長率。這對公司運營現金流帶來一定壓力，也具有一定的壞賬風險。

天合光能一方面回款存在難度，另一方面又保持著高庫存，經營活動現金流出增加。數據顯示，2021年天合光能原材料、在產品庫存商品、光伏電站、發(fā)出商品庫存，同比增長均超過100%，總體庫存增長77.54%，超過同行業(yè)庫存增長率。

對此，天合光能回復上交所問詢時稱，公司主要客戶與其保持長期合作關系，信用情況良好，公司后期回款情況良好，并做好了充分、合理的壞賬計提準備；公司2021年末在手訂單充足，期末備貨在期后絕大部分已實現銷售，市場需求穩(wěn)定向好；庫存方面也做好了充分的跌價計提準備。

對于高庫存的問題，天合光能董秘辦相關負責人告訴記者，目前企業(yè)也不存在庫存上的壓力，有存貨很正常，屬于合理的企業(yè)經營活動。

天合光能今年債務集中到期

2021年，天合光能在貨幣資金規(guī)模較大情況下仍新增了大量的有息負債。2021年年報數據顯示，天合光能報告期末貨幣資金為106.9億元，較上年同期增長13.37%，占期末總資產比例為16.82%。報告期末其有息負債期末余額為169.55億元，占期末總資產比例為26.68%。另外，天合光能在問詢答復函中披露了2021年新增有息負債金額為138.4億元。

記者了解到，天合光能現存有息負債2022年和2023年將集中到期，存在一定資金償付壓力。其中2022年需償還短期有息負債82.86億元，2023年、2024年分別需償還長期有息負債13.46億元和7.84億元。

對此，天合光能在回復上交所問詢時表示，公司賬面貨幣資金較為充足，且未來自身盈利能力也能夠帶來足夠的經營現金流來覆蓋債務本息。

天合光能董秘辦工作人員告訴記者，目前企業(yè)的有一定的負債比例在正常范圍，相應的負債可通過流貸的方式進行結轉，天合光能負債方面不存在很大的壓力。

另外，上交所對其控股股東、實際控制人高紀凡高達的45.69億元債務問題也進行了問詢，天合光能則回應稱貸款合同正在正常履行過程中，不存在違約情況，且債務人完全有能力如期歸還債務，不會對公司控職權有重大不利影響。