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【資料圖】

來源：中物研協(xié)

在行業(yè)的風(fēng)云變幻中，恒大物業(yè)的命運(yùn)一直備受關(guān)注。

2025年9月11日晚，恒大物業(yè)集團(tuán)有限公司（06666.HK）發(fā)布的一則公告，如巨石投入平靜湖面，激起千層浪——中國恒大的清盤人已收到針對(duì)該公司的非約束性收購意向 ，這意味著恒大物業(yè)或許即將迎來新買家，而這場(chǎng)潛在交易，也將對(duì)恒大集團(tuán)債務(wù)處置以及整個(gè)物業(yè)行業(yè)格局產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

恒大物業(yè)作為恒大集團(tuán)旗下重要資產(chǎn)，在過去幾年雖歷經(jīng)風(fēng)雨，卻仍展現(xiàn)出一定韌性。從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，2025年上半年，恒大物業(yè)營業(yè)收入約66.47億元，同比增長約6.9% ，凈利潤約4.91億元 ；凈利率約7.4%，同比下降約0.6個(gè)百分點(diǎn)；公司擁有人應(yīng)占利潤約4.72億元，每股基本盈利約0.04元，公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物約27.78億元。截至6月30日，恒大物業(yè)總在管面積約5.96億平方米，較2024年6月30日增加約4100萬平方米 。這些數(shù)據(jù)表明，盡管面臨諸多挑戰(zhàn)，恒大物業(yè)在基礎(chǔ)運(yùn)營層面仍保持著一定的增長態(tài)勢(shì)，其在管面積的擴(kuò)大，也反映出其在市場(chǎng)中的服務(wù)覆蓋范圍持續(xù)拓展。然而，恒大物業(yè)也深陷困境。關(guān)聯(lián)方問題一直是懸在其頭上的達(dá)摩克利斯之劍。目前，來自關(guān)聯(lián)方約1.5億平方米已簽約的合約項(xiàng)目轉(zhuǎn)化進(jìn)程陷入停滯，未來轉(zhuǎn)化存在重大不確定性 。關(guān)聯(lián)方資產(chǎn)處置可能導(dǎo)致恒大物業(yè)關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)商業(yè)模式變更及利潤下降，同時(shí)嚴(yán)重削弱了公司在招投標(biāo)、新客戶拓展及現(xiàn)有客戶續(xù)約等方面的品牌信任度與議價(jià)能力 。這使得恒大物業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭中處于劣勢(shì)，新業(yè)務(wù)拓展和客戶維護(hù)面臨巨大壓力。

根據(jù)公告，中國恒大的清盤人已收到針對(duì)恒大物業(yè)的非約束性收購意向，雖然具體買家尚未確定，但市場(chǎng)傳言有意競(jìng)購的企業(yè)包括中國海外集團(tuán)及華潤集團(tuán)子公司 。不過，9月12日，中國海外發(fā)展相關(guān)人士表示目前不掌握競(jìng)購恒大物業(yè)的相關(guān)情況，華潤置地方面則回應(yīng)稱相關(guān)傳言“不屬實(shí)” 。盡管兩大潛在買家暫時(shí)否認(rèn)，但市場(chǎng)對(duì)恒大物業(yè)買家的猜測(cè)仍未停止。從行業(yè)角度分析，若有實(shí)力雄厚的企業(yè)接手恒大物業(yè)，對(duì)于恒大物業(yè)自身而言，或許是擺脫困境的絕佳機(jī)會(huì)。新買家可以憑借自身資源和優(yōu)勢(shì)，幫助恒大物業(yè)解決關(guān)聯(lián)方遺留問題，優(yōu)化運(yùn)營管理，提升品牌形象。比如，若中?；蛉A潤這類央企接手，其豐富的管理經(jīng)驗(yàn)、強(qiáng)大的資金實(shí)力以及良好的品牌聲譽(yù)，能夠迅速改善恒大物業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，加強(qiáng)市場(chǎng)拓展能力，打破當(dāng)前業(yè)務(wù)發(fā)展的瓶頸。同時(shí)，這也有助于恒大集團(tuán)債務(wù)的進(jìn)一步處置，通過資產(chǎn)變現(xiàn)償還部分債務(wù)，緩解債務(wù)壓力。

自中國恒大出險(xiǎn)后，恒大物業(yè)已多次傳出易主消息。2021年10月，中國恒大及合生創(chuàng)展曾就恒大物業(yè)的股權(quán)收購事項(xiàng)簽訂協(xié)議，轉(zhuǎn)讓股權(quán)約54.16億股，占恒大物業(yè)已發(fā)行股份的50.1%，總交易代價(jià)約為200.4億港元 。但最終因雙方在一些關(guān)鍵條款上無法達(dá)成一致意見，這次收購被終止。此次交易的失敗，不僅讓恒大物業(yè)錯(cuò)失一次可能的變革機(jī)遇，也使得恒大物業(yè)在后續(xù)發(fā)展中面臨更多不確定性，在市場(chǎng)波動(dòng)中獨(dú)自承受壓力。而在今年8月份，市場(chǎng)消息稱中國恒大的清盤人已聘請(qǐng)瑞銀集團(tuán)和中信證券，為恒大物業(yè)尋找潛在買家 。從當(dāng)時(shí)市場(chǎng)反應(yīng)來看，這一舉動(dòng)引發(fā)了行業(yè)內(nèi)對(duì)恒大物業(yè)未來走向的高度關(guān)注，也讓更多企業(yè)開始審視收購恒大物業(yè)的可能性與潛在價(jià)值，為此次潛在交易埋下伏筆。

如果恒大物業(yè)成功易主，無疑將對(duì)物業(yè)行業(yè)格局產(chǎn)生重大影響。恒大物業(yè)在行業(yè)內(nèi)原本就具有較大規(guī)模和影響力，其總在管面積龐大，業(yè)務(wù)覆蓋范圍廣泛。新買家接手后，可能會(huì)對(duì)恒大物業(yè)進(jìn)行一系列整合與變革。一方面，新買家或許會(huì)將恒大物業(yè)與自身現(xiàn)有物業(yè)業(yè)務(wù)進(jìn)行協(xié)同發(fā)展，實(shí)現(xiàn)資源共享、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，從而擴(kuò)大市場(chǎng)份額，提升行業(yè)競(jìng)爭力。這可能引發(fā)行業(yè)內(nèi)新一輪的整合浪潮，其他企業(yè)為了不被市場(chǎng)淘汰，也會(huì)加快自身的戰(zhàn)略布局和業(yè)務(wù)調(diào)整。另一方面，恒大物業(yè)的易主也可能改變行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭態(tài)勢(shì)。新買家的進(jìn)入可能帶來新的經(jīng)營理念和管理模式，促使行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)進(jìn)行學(xué)習(xí)和創(chuàng)新，推動(dòng)整個(gè)物業(yè)行業(yè)向更加專業(yè)化、規(guī)范化、智能化方向發(fā)展。例如，新買家可能加大在智慧物業(yè)領(lǐng)域的投入，提升物業(yè)服務(wù)的科技含量，這將促使其他企業(yè)跟進(jìn)，從而提升整個(gè)行業(yè)的服務(wù)水平和運(yùn)營效率。恒大物業(yè)新買家的出現(xiàn)，是恒大集團(tuán)債務(wù)處置進(jìn)程中的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，也是物業(yè)行業(yè)發(fā)展的重要契機(jī)。無論最終買家是誰，這場(chǎng)潛在交易都將深刻影響恒大物業(yè)的未來，也將在物業(yè)行業(yè)掀起波瀾，值得市場(chǎng)各方持續(xù)關(guān)注。

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