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【資料圖】

來源：中物研協(xié)

在行業(yè)的風(fēng)云變幻中，恒大物業(yè)的命運一直備受關(guān)注。

2025年9月11日晚，恒大物業(yè)集團有限公司（06666.HK）發(fā)布的一則公告，如巨石投入平靜湖面，激起千層浪——中國恒大的清盤人已收到針對該公司的非約束性收購意向 ，這意味著恒大物業(yè)或許即將迎來新買家，而這場潛在交易，也將對恒大集團債務(wù)處置以及整個物業(yè)行業(yè)格局產(chǎn)生深遠影響。

恒大物業(yè)作為恒大集團旗下重要資產(chǎn)，在過去幾年雖歷經(jīng)風(fēng)雨，卻仍展現(xiàn)出一定韌性。從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，2025年上半年，恒大物業(yè)營業(yè)收入約66.47億元，同比增長約6.9% ，凈利潤約4.91億元 ；凈利率約7.4%，同比下降約0.6個百分點；公司擁有人應(yīng)占利潤約4.72億元，每股基本盈利約0.04元，公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物約27.78億元。截至6月30日，恒大物業(yè)總在管面積約5.96億平方米，較2024年6月30日增加約4100萬平方米 。這些數(shù)據(jù)表明，盡管面臨諸多挑戰(zhàn)，恒大物業(yè)在基礎(chǔ)運營層面仍保持著一定的增長態(tài)勢，其在管面積的擴大，也反映出其在市場中的服務(wù)覆蓋范圍持續(xù)拓展。然而，恒大物業(yè)也深陷困境。關(guān)聯(lián)方問題一直是懸在其頭上的達摩克利斯之劍。目前，來自關(guān)聯(lián)方約1.5億平方米已簽約的合約項目轉(zhuǎn)化進程陷入停滯，未來轉(zhuǎn)化存在重大不確定性 。關(guān)聯(lián)方資產(chǎn)處置可能導(dǎo)致恒大物業(yè)關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)商業(yè)模式變更及利潤下降，同時嚴重削弱了公司在招投標、新客戶拓展及現(xiàn)有客戶續(xù)約等方面的品牌信任度與議價能力 。這使得恒大物業(yè)在市場競爭中處于劣勢，新業(yè)務(wù)拓展和客戶維護面臨巨大壓力。

根據(jù)公告，中國恒大的清盤人已收到針對恒大物業(yè)的非約束性收購意向，雖然具體買家尚未確定，但市場傳言有意競購的企業(yè)包括中國海外集團及華潤集團子公司 。不過，9月12日，中國海外發(fā)展相關(guān)人士表示目前不掌握競購恒大物業(yè)的相關(guān)情況，華潤置地方面則回應(yīng)稱相關(guān)傳言“不屬實” 。盡管兩大潛在買家暫時否認，但市場對恒大物業(yè)買家的猜測仍未停止。從行業(yè)角度分析，若有實力雄厚的企業(yè)接手恒大物業(yè)，對于恒大物業(yè)自身而言，或許是擺脫困境的絕佳機會。新買家可以憑借自身資源和優(yōu)勢，幫助恒大物業(yè)解決關(guān)聯(lián)方遺留問題，優(yōu)化運營管理，提升品牌形象。比如，若中?；蛉A潤這類央企接手，其豐富的管理經(jīng)驗、強大的資金實力以及良好的品牌聲譽，能夠迅速改善恒大物業(yè)的財務(wù)狀況，加強市場拓展能力，打破當(dāng)前業(yè)務(wù)發(fā)展的瓶頸。同時，這也有助于恒大集團債務(wù)的進一步處置，通過資產(chǎn)變現(xiàn)償還部分債務(wù)，緩解債務(wù)壓力。

自中國恒大出險后，恒大物業(yè)已多次傳出易主消息。2021年10月，中國恒大及合生創(chuàng)展曾就恒大物業(yè)的股權(quán)收購事項簽訂協(xié)議，轉(zhuǎn)讓股權(quán)約54.16億股，占恒大物業(yè)已發(fā)行股份的50.1%，總交易代價約為200.4億港元 。但最終因雙方在一些關(guān)鍵條款上無法達成一致意見，這次收購被終止。此次交易的失敗，不僅讓恒大物業(yè)錯失一次可能的變革機遇，也使得恒大物業(yè)在后續(xù)發(fā)展中面臨更多不確定性，在市場波動中獨自承受壓力。而在今年8月份，市場消息稱中國恒大的清盤人已聘請瑞銀集團和中信證券，為恒大物業(yè)尋找潛在買家 。從當(dāng)時市場反應(yīng)來看，這一舉動引發(fā)了行業(yè)內(nèi)對恒大物業(yè)未來走向的高度關(guān)注，也讓更多企業(yè)開始審視收購恒大物業(yè)的可能性與潛在價值，為此次潛在交易埋下伏筆。

如果恒大物業(yè)成功易主，無疑將對物業(yè)行業(yè)格局產(chǎn)生重大影響。恒大物業(yè)在行業(yè)內(nèi)原本就具有較大規(guī)模和影響力，其總在管面積龐大，業(yè)務(wù)覆蓋范圍廣泛。新買家接手后，可能會對恒大物業(yè)進行一系列整合與變革。一方面，新買家或許會將恒大物業(yè)與自身現(xiàn)有物業(yè)業(yè)務(wù)進行協(xié)同發(fā)展，實現(xiàn)資源共享、優(yōu)勢互補，從而擴大市場份額，提升行業(yè)競爭力。這可能引發(fā)行業(yè)內(nèi)新一輪的整合浪潮，其他企業(yè)為了不被市場淘汰，也會加快自身的戰(zhàn)略布局和業(yè)務(wù)調(diào)整。另一方面，恒大物業(yè)的易主也可能改變行業(yè)內(nèi)的競爭態(tài)勢。新買家的進入可能帶來新的經(jīng)營理念和管理模式，促使行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)進行學(xué)習(xí)和創(chuàng)新，推動整個物業(yè)行業(yè)向更加專業(yè)化、規(guī)范化、智能化方向發(fā)展。例如，新買家可能加大在智慧物業(yè)領(lǐng)域的投入，提升物業(yè)服務(wù)的科技含量，這將促使其他企業(yè)跟進，從而提升整個行業(yè)的服務(wù)水平和運營效率。恒大物業(yè)新買家的出現(xiàn)，是恒大集團債務(wù)處置進程中的關(guān)鍵節(jié)點，也是物業(yè)行業(yè)發(fā)展的重要契機。無論最終買家是誰，這場潛在交易都將深刻影響恒大物業(yè)的未來，也將在物業(yè)行業(yè)掀起波瀾，值得市場各方持續(xù)關(guān)注。

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