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Z鏈刀鋒研究組｜李慧君 編輯｜LZ

【資料圖】

亞瑪頓為超薄光伏玻璃領(lǐng)軍者，在國內(nèi)率先規(guī)模化生產(chǎn)2.0mm以下超薄物理鋼化光伏玻璃【1】。并率先研發(fā)成功更加輕量化的1.6mm超薄光伏玻璃，是當(dāng)前全市場(chǎng)極少數(shù)能大規(guī)模批量生產(chǎn)的廠商之一，已向多家主流組件廠商的技術(shù)認(rèn)證且開始陸續(xù)批量供貨。

鈣鈦礦溯源：與纖納光電聯(lián)合探索玻璃定制、BIPV組件、TCO玻璃

2021年6月，纖納光電【2】與亞瑪頓簽署合作協(xié)議，表示雙方將在鈣鈦礦太陽能電池玻璃定制、BIPV組件、TCO玻璃等多個(gè)方面展開多維度合作。

纖納光電創(chuàng)始人是姚冀眾，2015年畢業(yè)于英國帝國理工大學(xué)。該公司官網(wǎng)上標(biāo)榜的價(jià)值理念是：“鈣鈦礦賦能碳中和?！边@家公司先后7次刷新鈣鈦礦太陽能組件光電轉(zhuǎn)換效率世界紀(jì)錄，2021年入選國家科技部火炬-全球性顛覆性技術(shù)優(yōu)秀項(xiàng)目。

它在浙江衢州建造了全國首個(gè)鈣鈦礦產(chǎn)業(yè)基地，基地中試線產(chǎn)能20MW，全球首條100MW鈣鈦礦規(guī)?；a(chǎn)線2022年初開始建設(shè)。最新動(dòng)態(tài)是，公司已完成C輪融資，由中國長(zhǎng)江三峽集團(tuán)領(lǐng)投。

亞瑪頓目前還沒有相關(guān)浮法窯爐【3】的生產(chǎn)裝備，而是具備ITO，也就是離線的鍍膜技術(shù)。多年前就已經(jīng)儲(chǔ)備了TCO玻璃相關(guān)技術(shù)和設(shè)備，因此具備相應(yīng)的生產(chǎn)能力，也為纖納提供相關(guān)的TCO產(chǎn)品。

新項(xiàng)目進(jìn)展：最重要募投資項(xiàng)目2023年投產(chǎn)，另兩項(xiàng)進(jìn)度10%內(nèi)

亞瑪頓產(chǎn)品太陽能玻璃、超薄雙玻組件【4】、光伏電站業(yè)務(wù)、電子玻璃及顯示器。公司在玻璃深加工行業(yè)深耕10多年，與國內(nèi)外主流組件廠商建立了戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。

它最重要募投項(xiàng)目“大尺寸、高功率超薄光伏玻璃智能化深加工建設(shè)項(xiàng)目”位于安徽，新建12 條厚度為≤2.0mm 的大尺寸、高功率超薄光伏玻璃智能化深加工產(chǎn)線，建設(shè)期至2022年底，達(dá)產(chǎn)期3年至2025年。

公司測(cè)算項(xiàng)目完全達(dá)產(chǎn)后年均銷售收入約24.81億元，年均凈利潤約1.16億元。

另外兩項(xiàng)“大尺寸、高功率超薄光伏玻璃智能化深加工技改項(xiàng)目”、BIPV防眩光鍍膜玻璃智能化深加工項(xiàng)目“，建成期為2023年底。

亞瑪頓依托于現(xiàn)有核心技術(shù)，開發(fā)了更加輕量化（1.6mm）的超薄光伏玻璃，并已通過核心客戶認(rèn)證，目前已經(jīng)批量向客戶供應(yīng)相關(guān)產(chǎn)品。2022年6月26日與天合光能簽訂關(guān)于 1.6mm超薄光伏玻璃的戰(zhàn)略合作協(xié)議。

向上游延伸：收購關(guān)聯(lián)方“鳳陽硅谷”原片資產(chǎn)

亞瑪頓2021年12月啟動(dòng)重大資產(chǎn)重組暨關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)，通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買鳳陽硅谷【5】100%股權(quán)并募集配套資金。公司的這項(xiàng)基于“實(shí)現(xiàn)光伏玻璃生產(chǎn)垂直一體化的產(chǎn)業(yè)布局”的購買方案，目前涉及的審計(jì)、評(píng)估、盡職調(diào)查工作已完成。

鳳陽硅谷2017年由控制人林金錫、林金漢全完控股的亞瑪頓科技設(shè)立，主業(yè)特種光電玻璃、光伏玻璃原片核心產(chǎn)品是光伏玻璃原片。

原片是玻璃深加工最主要原材料，在鳳陽硅谷形成原片產(chǎn)能前，上市公司亞瑪頓原片主要通過河北等地玻璃企業(yè)采購，原材料價(jià)格及供應(yīng)無法保持穩(wěn)定，2021年隨著鳳陽硅谷2號(hào)及3號(hào)窯爐投產(chǎn)，亞瑪頓原片供應(yīng)基本可通過鳳陽硅谷配套滿足。

鳳陽硅谷現(xiàn)有窯爐3座，產(chǎn)能1950t/d。其中1#窯爐2020年4月投產(chǎn)，2#窯爐2021年7月投產(chǎn)，3#窯爐2021年9月投產(chǎn)，另有在建窯爐4座，產(chǎn)能4000t/d。

鳳陽硅谷主要客戶為亞瑪頓，2020年?duì)I業(yè)收入占比為100%， 2021年為99.46%。

鳳陽硅谷核心技術(shù)人員有兩個(gè)，一個(gè)是1988年出生的林墾，這個(gè)有五項(xiàng)發(fā)明專利的核心技術(shù)人員擔(dān)任總經(jīng)理和研發(fā)項(xiàng)目總負(fù)責(zé)；另一個(gè)比林墾長(zhǎng)24歲的常子發(fā)則任副總經(jīng)理，亦有4項(xiàng)獨(dú)立發(fā)明專利。

鳳陽硅谷還參股了一家叫安徽南玻硅谷明都礦業(yè)的公司，這家公司主要股東是中國南玻集團(tuán)，持股60%，鳳陽硅谷持20%。南玻硅谷業(yè)務(wù)是非煤礦山的礦產(chǎn)資源投資。

如果亞瑪頓獲得監(jiān)管方批準(zhǔn)收購鳳陽硅谷，亞瑪頓正在募集資金投產(chǎn)一項(xiàng)“年產(chǎn)2億平方米特種超薄鍍膜雙玻組件（一期）”的項(xiàng)目，由鳳陽硅谷實(shí)施新建4座日熔化量1000噸光伏玻璃生產(chǎn)線，及2座日熔化量1000噸光伏原片生產(chǎn)線。

據(jù)來自亞瑪頓的披露信息，鳳陽硅谷2020-2021年收入3.597億元、8.705億元，凈利潤6994萬元和9046萬元。值得重視和驗(yàn)證的是，鳳陽硅谷對(duì)于2022-2024年扣非凈利潤對(duì)亞瑪頓作出的承諾是不低于15100萬元、21500萬元和27000萬元。

業(yè)績(jī)與成果：2022年上半年收入增長(zhǎng)67.63%、利潤增長(zhǎng)84.65%，林氏三兄弟控制

亞瑪頓2022年上半年收入14.69億元同比增長(zhǎng)67.63%，利潤4.3億元增長(zhǎng)84.65%。其中來自核心產(chǎn)品的太陽能玻璃占收入92.25%、組件占1.28%。但是，需要特別重視的是，公司核心產(chǎn)品太陽能玻璃毛利率只有7.66%，比上年同期下降了1.37個(gè)百分點(diǎn)，組件毛利率則-66.03%，下降了49.95個(gè)百分點(diǎn)。

公司解釋說，太陽能組件業(yè)務(wù)營業(yè)收入、營業(yè)成本、毛利率較去年同期分別下降 56.64%、37.99%、49.95%，主要原因是由于公司未有組件制造垂直一體化優(yōu)勢(shì)，成本競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)較弱。

亞瑪頓在2022年中期獲得了天合集團(tuán)【6】1.6mm光伏鍍膜玻璃7.4億元訂單，這是其在該年度獲得的唯一重大合同。

亞瑪頓由林金錫、林金漢與林金坤三兄弟控制，分別持股27.44%、6.77%和5.25%。

注釋與參考：

【1】光伏玻璃：利用太陽輻射發(fā)電，并具有相關(guān)電流引出裝置以及電纜的特種玻璃

【2】纖納光電：全球知名的鈣鈦礦光伏技術(shù)和產(chǎn)業(yè)化領(lǐng)軍企業(yè),致力于“鈣鈦礦前沿技術(shù)研究、綠色低碳制造和市場(chǎng)化應(yīng)用”,逐步構(gòu)建創(chuàng)新、綠色、安全、高效的鈣鈦礦清潔能源體系

【3】浮法窯爐：橫火焰窯(浮法窯爐)用途:橫火焰窯爐( 浮法線)玻璃池窯在目前的建材玻璃生產(chǎn)中應(yīng)用廣泛

【4】雙玻組件：同常規(guī)單晶電池相比，雙面光伏組件在正面直接照射的太陽光和背面接收的太陽反射光下，都能進(jìn)行發(fā)電

【5】鳳陽硅谷：鳳陽硅谷智能有限公司,位于安徽省滁州市鳳陽縣寧國現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)園,項(xiàng)目總投資50億人民幣,年產(chǎn)10GW太陽能新材料,總占地面積約2500畝,是鳳陽迄今引進(jìn)的最大工業(yè)項(xiàng)目

【6】天合集團(tuán)：天合光能股份有限公司（簡(jiǎn)稱“天合光能”，股票代碼:688599），全球領(lǐng)先的光伏智慧能源整體解決方案提供商，

【7】招股說明書

【8】《光伏玻璃技術(shù)引領(lǐng)者，業(yè)績(jī)或迎向上拐點(diǎn)》，來源：天風(fēng)證券

【9】《超薄光伏玻璃領(lǐng)軍者，BIPV打開成長(zhǎng)空間》，來源：浙商證券

【10】《原片資產(chǎn)注入落地，一體化助力差異化競(jìng)爭(zhēng)》，來源：德邦證券

【11】《發(fā)展迎拐點(diǎn)，超薄光伏玻璃先鋒再起航》，來源：華西證券

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來源：藍(lán)籌企業(yè)評(píng)論（ID:bluechip808）