999精品,丝袜综合,大陆老熟妇性,中国老女人AV,亚洲精品国产第一区二区三区

作者：財(cái)姥爺，編輯：小市妹

假期后的5月第一周，A股高開低走迎來開門黑，全球資本市場(chǎng)表現(xiàn)也普遍較差。經(jīng)歷了年初的大幅下跌后，投資者對(duì)紅五月的期待仍然面臨波折。

從日歷效應(yīng)和人們固有印象來看，這樣的劇情似乎并不意外。

中國(guó)股諺有云：五窮六絕七翻身，西方也有五月魔咒的說法，“Sell in May and Go Away”（賣在五月）。言下之意，就是五月和六月的股市行情表現(xiàn)都不太好。

原因主要有兩個(gè)，一是每年四月份年報(bào)和一季報(bào)披露之后，5月和6月市場(chǎng)都會(huì)進(jìn)入業(yè)績(jī)真空期，炒業(yè)績(jī)的邏輯消失了；二是在一季度的信貸高峰之后，二季度往往是流動(dòng)性較差的時(shí)期，對(duì)市場(chǎng)情緒和活躍度也會(huì)造成一定影響。

流動(dòng)性緊張對(duì)股市的沖擊，最典型的是2013年6月。當(dāng)時(shí)金融業(yè)鬧起錢荒，銀行拆借利率按年計(jì)算最高達(dá)到30%，相當(dāng)于1年期貸款基準(zhǔn)利率的5倍以上。在此影響下，短短1個(gè)月內(nèi)，滬指一度下跌20%。

美聯(lián)儲(chǔ)近期開啟的緊縮周期，也讓投資者對(duì)流動(dòng)性問題愈發(fā)擔(dān)心。

周四，美聯(lián)儲(chǔ)通過會(huì)議決定將美國(guó)聯(lián)邦基金利率增加50個(gè)基點(diǎn)（即0.5%），這是自2000年以來美聯(lián)儲(chǔ)首次一次性加息0.5%。

不僅是加息，縮表也來了。美聯(lián)儲(chǔ)同日宣布，從6月1日起，將縮減近9萬億美元的資產(chǎn)負(fù)債表，這意味著美國(guó)全面貨幣緊縮已經(jīng)越來越近了。

從美聯(lián)儲(chǔ)上次緊縮周期的節(jié)奏來看，2015年首次加息，之后過了兩年才開始縮表，這次在3月份首次加息之后，只過了3個(gè)月就開始縮表，主要原因是最近幾年的貨幣放水之后，美國(guó)的通脹壓力已經(jīng)到了非常嚴(yán)重的地步。

數(shù)據(jù)顯示，今年3月，美國(guó)的CPI同比增長(zhǎng)達(dá)到了8.5%，創(chuàng)下1982年以來的新高，4月，美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模達(dá)到了8.965萬億美金，創(chuàng)下了歷史新高。

貨幣收緊的壓力下，牛了10年的美股也撐不住了。作為全球體量最大的股票市場(chǎng)，美股今年大幅下跌，已經(jīng)累計(jì)蒸發(fā)7.7萬億美金市值，約合47萬億人民幣。

市值蒸發(fā)47萬億是什么概念呢？

根據(jù)最新數(shù)據(jù)，全球排名第二和第三位的A股及日本股市，總市值分別只有72萬億和不到40萬億。也就是說，美股今年蒸發(fā)的市值，已經(jīng)相當(dāng)于大半個(gè)A股，同時(shí)超過了整個(gè)日本股市的市值體量。

美股受貨幣緊縮影響最大的，顯然是對(duì)流動(dòng)性更為敏感的科技公司。納斯達(dá)克今年跌了22.3%，創(chuàng)下了2008年以來的最大年度跌幅。

即使是抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)的美國(guó)科技巨頭，今年也出現(xiàn)了巨幅下跌，著名的FAANG中的五家公司，蘋果跌了11%，谷歌跌了20%，亞馬遜跌了30%，META跌了38%，奈飛暴跌68%。

僅美國(guó)八大科技巨頭（即FAANG+微軟、特斯拉和英偉達(dá)），今年市值蒸發(fā)就超過18萬億人民幣，接近美股市值損失的40%，平均每家跌了2.3萬億，相當(dāng)于每家公司跌掉了一個(gè)茅臺(tái)的市值。

▲納斯達(dá)克指數(shù)年線圖 來源:Wind

加息和縮表對(duì)A股等新興市場(chǎng)的沖擊，主要是影響國(guó)內(nèi)的貨幣政策和導(dǎo)致外資出逃，從而使資產(chǎn)估值面臨下行風(fēng)險(xiǎn)。

因?yàn)榧酉⑻岣吡速Y金價(jià)格，直接抬升了美債短端利率，縮表減少了資金數(shù)量，間接抬升了長(zhǎng)端利率，美國(guó)貨幣緊縮導(dǎo)致利率提升后，與其他國(guó)家的利差會(huì)逐漸拉大，不但會(huì)增加其他國(guó)家的緊縮壓力，也會(huì)導(dǎo)致美元升值和國(guó)際資本大幅回流美國(guó)，這些國(guó)家的資產(chǎn)價(jià)格自然會(huì)受到較大沖擊。

目前，美國(guó)10年期國(guó)債收益率已經(jīng)上升到3.1%，而中國(guó)只有2.83%，中美之間的利差也是人民幣最近快速貶值的重要原因。

和美股一樣，新興市場(chǎng)受美國(guó)貨幣緊縮影響最大的同樣是科技公司。恒生科技指數(shù)今年跌了28.8%，A股創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌了32.4%，科創(chuàng)板跌了34.9%，中證科技指數(shù)跌了32%，A股和港股里的科技龍頭，今年也跌得非常慘。

相比而言，以消費(fèi)龍頭為代表的高股息公司，今年表現(xiàn)得相對(duì)抗跌一些，較低的估值，加上緊縮時(shí)代穩(wěn)定優(yōu)先、現(xiàn)金為王的邏輯，成為支撐其股價(jià)的關(guān)鍵因素。

與此同時(shí)，人民幣貶值也會(huì)讓一些行業(yè)受益，主要是海外業(yè)務(wù)較多的行業(yè)，包括紡織服裝、汽車零部件等，都會(huì)因?yàn)槿嗣駧刨H值而獲得更高的競(jìng)爭(zhēng)力或者額外的匯兌收益。

▲美元兌人民幣周線圖 來源：Wind

值得一提的是，美聯(lián)儲(chǔ)首次加息之后，中國(guó)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了一次降準(zhǔn)，外資也并沒有流出，反而凈買入超過150億，這說明美國(guó)貨幣緊縮對(duì)A股的影響其實(shí)并沒有想象得大。

事實(shí)上，從中長(zhǎng)期角度來看，美聯(lián)儲(chǔ)緊縮對(duì)A股的影響非常小，決定A股走勢(shì)的，還是經(jīng)濟(jì)基本面。

今年以來，沖擊A股的主要有三大因素，即不斷升級(jí)的俄烏沖突、美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣緊縮預(yù)期和持續(xù)高發(fā)的新冠疫情。其中，俄烏沖突帶來的是通脹預(yù)期和美聯(lián)儲(chǔ)貨幣緊縮影響的都是估值，最核心的因素，還是持續(xù)高發(fā)的新冠疫情給國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來的巨大壓力。

總的來講，當(dāng)下市場(chǎng)的下跌和估值的下降，已經(jīng)充分體現(xiàn)了估值端的負(fù)面因素，接下來資本市場(chǎng)會(huì)不會(huì)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)甚至反轉(zhuǎn)，主要就是看這三個(gè)制約因素會(huì)不會(huì)再出現(xiàn)超預(yù)期的惡化趨勢(shì)，特別是國(guó)內(nèi)的新冠疫情會(huì)不會(huì)繼續(xù)惡化。

只要新冠疫情能夠得到有效控制，中國(guó)經(jīng)濟(jì)能夠恢復(fù)正常運(yùn)行，其他的外圍因素對(duì)A股的擾動(dòng)其實(shí)已經(jīng)不大。經(jīng)歷了大幅“估值殺”的A股，即使不能迎來紅五月，長(zhǎng)期投資價(jià)值也會(huì)逐漸顯現(xiàn)。

▲外資動(dòng)向 來源：Wind

五一長(zhǎng)假期間，一則“名校畢業(yè)男子炒股損失700萬流浪4年”的話題登上熱搜，引發(fā)熱議。

我們不知道這個(gè)股民在股市經(jīng)歷了什么，但是他的故事告訴我們一個(gè)最樸素的道理，名校畢業(yè)的學(xué)歷背景，并不能保證在股市穩(wěn)定盈利，甚至有可能虧得很慘。

事實(shí)上，不僅是這位名校畢業(yè)的股民，很多更資深更專業(yè)的證券研究人士，轉(zhuǎn)入實(shí)戰(zhàn)后都虧得一塌糊涂，說明從專業(yè)知識(shí)到實(shí)戰(zhàn)操作，中間還隔了非常遠(yuǎn)的距離。

對(duì)于股票投資來講，專業(yè)能力當(dāng)然很重要，但是更重要的是紀(jì)律和心態(tài)，是知行合一。

一個(gè)人在股市里輸?shù)靡粩⊥康?，?dāng)然有專業(yè)能力的因素，但是更可能是過度冒險(xiǎn)和急躁的心態(tài)造成的：比如高杠桿、做空、盲目地頻繁交易，都很可能讓一個(gè)專業(yè)能力很高的投資者在短時(shí)間內(nèi)虧得一名不文，即使你曾經(jīng)有過豐厚盈利，也可能一夜清零。

如果堅(jiān)持余錢投資、長(zhǎng)期投資、理性投資的原則，不刻意追求財(cái)富自由或者一夜暴富，股市的風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)并不算大，如果運(yùn)氣不錯(cuò)，活得夠長(zhǎng)，通過股市實(shí)現(xiàn)財(cái)富自由甚至賺到億萬身家，也并非不可能實(shí)現(xiàn)的事情。

真正難點(diǎn)在哪里呢？

曾經(jīng)有人問巴菲特，你的投資策略很簡(jiǎn)單，為什么其他人很難做到。

股神的回答是：世界上沒有多少人能夠接受慢慢變富。

免責(zé)聲明

本文涉及有關(guān)上市公司的內(nèi)容，為作者依據(jù)上市公司根據(jù)其法定義務(wù)公開披露的信息（包括但不限于臨時(shí)公告、定期報(bào)告和官方互動(dòng)平臺(tái)等）作出的個(gè)人分析與判斷；文中的信息或意見不構(gòu)成任何投資或其他商業(yè)建議，市值觀察不對(duì)因采納本文而產(chǎn)生的任何行動(dòng)承擔(dān)任何責(zé)任。

——END——