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近日，年內(nèi)第四批中央儲(chǔ)備凍豬肉收儲(chǔ)4萬噸工作以及多地省級(jí)、市級(jí)儲(chǔ)備豬肉收儲(chǔ)工作啟動(dòng)。隨著豬肉儲(chǔ)備落地和補(bǔ)庫存的雙重推動(dòng)下，在長達(dá)一個(gè)月的底部橫盤后，生豬期貨價(jià)格迎來暴漲。

4月18日，生豬期貨主力2205月合約交投重心重返13000元/噸關(guān)口上方，報(bào)收于13400元/噸，漲幅高達(dá)5.51%。2209月合約尾盤觸及漲停板，漲幅達(dá)到7.34%。

隨著豬肉收儲(chǔ)的不斷深入以及量級(jí)的不斷提高，近段時(shí)間豬價(jià)提振的效果愈發(fā)明顯。

近期，豬糧比價(jià)持續(xù)低于5:1，處于《完善政府豬肉儲(chǔ)備調(diào)節(jié)機(jī)制做好豬肉市場保供穩(wěn)價(jià)工作預(yù)案》確定的過度下跌一級(jí)預(yù)警區(qū)間。

業(yè)內(nèi)人士表示，國內(nèi)多地受疫情防控影響，生豬和豬肉運(yùn)輸都受到限制，一些地區(qū)的養(yǎng)殖戶出現(xiàn)被迫壓欄的情況，部分地區(qū)的屠宰企業(yè)收豬難度也在增加，正是上述因素疊加在一起導(dǎo)致豬肉價(jià)格出現(xiàn)上漲。

生豬最新數(shù)據(jù)

昨日，國家統(tǒng)計(jì)局公布了3月能繁母豬存欄數(shù)據(jù)。截至3月底，我國能繁殖母豬存欄4185萬頭，同比下降3%，環(huán)比下降2%。

對(duì)比過去三個(gè)季度的產(chǎn)能去化速度，2021年三季度能繁母豬存欄環(huán)比下降2.3%，四季度環(huán)比下降2.9%，而2022年一季度環(huán)比下降3.3%。可以看出，能繁母豬存欄環(huán)比降幅有所擴(kuò)大，這意味著生豬產(chǎn)能正在加快去化。

目前能繁母豬存欄量已經(jīng)接近農(nóng)業(yè)農(nóng)村部劃定的4100萬頭的合意水平，生豬產(chǎn)能已經(jīng)進(jìn)入平衡狀態(tài)，產(chǎn)能供過于求的情況出現(xiàn)緩解。

近期國內(nèi)疫情侵?jǐn)_，消費(fèi)不及預(yù)期，使得終端惜售的情緒有所增加，生豬期貨已經(jīng)升水排列，有生豬養(yǎng)殖人士表示，周期性見底可能只是時(shí)間問題。

豬基本面

生豬供給角度：生豬供給壓力最大的時(shí)點(diǎn)即將過去，后續(xù)生豬供給的壓力將逐步減小。

結(jié)合能繁母豬去化的情況來看，截止2022年3月底，能繁母豬存欄量已經(jīng)從2021年內(nèi)6月的4564萬頭下降至4185萬頭，累計(jì)跌幅達(dá)到8.3%，月環(huán)比下降2%，比前值加快1.5個(gè)百分點(diǎn)。

這組數(shù)據(jù)一方面說明了生豬產(chǎn)能去化趨勢(shì)仍在繼續(xù)，且去化節(jié)奏有所加快；另一方面也說明了存欄絕對(duì)值已經(jīng)接近農(nóng)業(yè)農(nóng)村部劃定的平衡狀態(tài)（4100萬頭），產(chǎn)能大幅過剩的情況有所緩解。

生豬供給壓力最大的時(shí)點(diǎn)即將過去，且生豬產(chǎn)能去化的節(jié)奏有所加快，后續(xù)生豬供給的壓力將逐步減小，生豬價(jià)格有望在年中迎來拐點(diǎn)并震蕩上行。

養(yǎng)殖盈利角度：生豬養(yǎng)殖虧損，后續(xù)生豬產(chǎn)能仍將繼續(xù)去化。

從豬價(jià)回落至今，行業(yè)自繁自養(yǎng)虧損已經(jīng)累計(jì)達(dá)到7個(gè)月以上。受糧食價(jià)格上漲的影響，豬用飼料的成本進(jìn)一步上升，這將加快生豬產(chǎn)能去化。

截至4月18日，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格4851元/噸，盡管比3月底的高點(diǎn)出現(xiàn)一定幅度的回落，但仍處在高位。這也意味著生豬養(yǎng)殖的飼料成本仍居高不下，進(jìn)一步刺激產(chǎn)能去化。

總的來說，當(dāng)前生豬行業(yè)處在“豬價(jià)下跌——生豬去產(chǎn)能——豬價(jià)回升——豬企盈利回升”中的“生豬加快去產(chǎn)能”、“豬價(jià)有望迎來回升”的階段，預(yù)計(jì)今年年中豬價(jià)將迎來拐點(diǎn)。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

東興證券認(rèn)為，行業(yè)持續(xù)虧損下，產(chǎn)能去化仍將持續(xù)，不積跬步無以至千里，產(chǎn)能去化的積累蓄勢(shì)終將帶來周期拐點(diǎn)的來臨。仍維持Q2-Q3拐點(diǎn)來臨的判斷，建議把握生豬養(yǎng)殖板塊投資窗口期。

與此同時(shí)，也有業(yè)內(nèi)人士表示，短期供給主要看屠宰、體重和鮮銷率三個(gè)因素，從數(shù)量上看，3月中上旬屠宰量達(dá)到年后高峰，隨后有所回落，不過當(dāng)前仍然位于較高水平；體重上，全國平均來看依舊維持在115到120公斤的正常水平，沒有形成大面積壓欄或者供給壓力。

從鮮銷率上看，3月整體鮮銷率較低，凍品入庫分流了一部分的生豬供給，對(duì)價(jià)格有支撐作用，進(jìn)入四月，鮮銷率有所回升，但仍然沒有達(dá)到正常水平，凍品入庫仍在持續(xù)。

總體來說，供應(yīng)過剩局面依舊存在，但邊際改善，還需要觀察出欄節(jié)奏和凍品入庫對(duì)于短期鮮品供應(yīng)的調(diào)整。