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(資料圖)

6月18日，民生證券發(fā)布一篇有色金屬行業(yè)的研究報告，報告指出，國內(nèi)政策預(yù)期向好，美聯(lián)儲暫停加息推動工業(yè)金屬價格反彈。

報告具體內(nèi)容如下：

本周商品價格先抑后揚。本周(6.12-6.17)上證綜指上漲1.3%，滬深300指數(shù)上漲3.30%，SW有色指數(shù)上漲1.01%。貴金屬方面本周COMEX黃金下降0.25%，白銀下降0.51%。主要工業(yè)金屬價格中LME鋁、銅、鋅、鉛、鎳、錫分別變動0.27%、2.95%、4.17%、3.69%、8.65%、2.71%;主要工業(yè)金屬庫存中LME鋁、銅、鋅、鉛、鎳、錫分別變動1.30%、2.31%、2.98%、1.84%、6.57%、2.50%。

工業(yè)金屬：美聯(lián)儲宣布維持利率不變決議，國內(nèi)經(jīng)濟增長放緩，穩(wěn)增長政策不斷出臺，疊加低庫存支撐價格。核心觀點：美聯(lián)儲暫停加息，使得美元持續(xù)回落，銅等風(fēng)險資產(chǎn)震蕩上行；國內(nèi)5月通脹整體回落，經(jīng)濟下行壓力加大，穩(wěn)增長政策持續(xù)出臺，同時商品低庫存支撐價格。銅方面，供給端，受海外銅精礦集中發(fā)貨影響，本周（6月16日）五港銅精礦庫存為62.2萬實物噸，較上一期增加1.3萬噸。需求端，淡季需求有韌性，庫存持續(xù)去化，中國社會庫存環(huán)比去庫1.58萬噸，持續(xù)去庫下價格支撐較強。鋁方面，供給端，周內(nèi)云南暫未啟槽復(fù)產(chǎn)，SMM預(yù)計下周或有啟槽動作，折算年化產(chǎn)能約130萬噸，但復(fù)產(chǎn)產(chǎn)量釋放緩慢，短期影響有限；需求端，淡季下游受地產(chǎn)訂單乏力拖累，開工率繼續(xù)下調(diào)，鋁錠庫存周度去庫3.3萬噸，庫存處于低位。重點關(guān)注：紫金礦業(yè)（601899）、云鋁股份（000807）、五礦資源、洛陽鉬業(yè)（603993）、神火股份（000933）、中國有色礦業(yè)。

能源金屬：鋰上下游持續(xù)博弈持續(xù)價格持穩(wěn)，鈷價回暖，鎳價大漲。核心觀點：鋰價持續(xù)博弈，下游剛需采購，上游挺價惜售，鋰價持穩(wěn)；鈷原料緊張支撐價格回升；鎳鹽可流通庫存低位，下游需求回暖，價格上漲。鋰方面，由于前期市場補庫需求較多，周內(nèi)下游采買意愿有所下滑，成交小幅下降。但由于供給端前期去庫明顯，鋰鹽廠挺價心態(tài)維持，后續(xù)預(yù)計價格高位持穩(wěn)。鈷方面，海外電鈷價格持續(xù)上漲，疊加原料延遲到貨、供應(yīng)緊張支撐價格回暖。鎳方面，鎳鹽可流通庫存低位，下游三元前驅(qū)體訂單回暖明顯，支撐鎳價上行。重點關(guān)注：華友鈷業(yè)（603799）、中礦資源（002738）、永興材料（002756）等。

貴金屬：美聯(lián)儲暫停加息，但點陣圖超出市場預(yù)期，短期金價或呈現(xiàn)震蕩走勢。核心觀點：美聯(lián)儲6月會議宣布維持利率不變，但點陣圖暗示仍有兩次加息，超出市場預(yù)期，金價短期或震蕩。美國5月CPI同比4%，環(huán)比大幅回落，但5月核心CPI同比5.3%，雖低于前值5.5%但仍保持在較高位置，通脹已有所緩和，但通脹壓力持續(xù)高企，美聯(lián)儲仍然認為通脹上行風(fēng)險依然存在，將通脹率恢復(fù)到2%還有很長的路要走。盡管美聯(lián)儲宣布暫停加息，但點陣圖暗示仍有兩次加息超出市場預(yù)期，短期金價在美聯(lián)儲加息預(yù)期影響下預(yù)計呈現(xiàn)震蕩。長期來看，預(yù)計美國加息周期即將停止，美元指數(shù)預(yù)計趨勢性下行，且近年來各國央行購金勢頭不減，將支撐金價中樞不斷上移。重點關(guān)注：山東黃金（600547）、招金礦業(yè)、中金黃金（600489）、銀泰黃金（000975）、赤峰黃金（600988）、中國黃金（600916）國際和湖南黃金（002155）。

風(fēng)險提示：需求不及預(yù)期、供給超預(yù)期釋放、海外地緣政治風(fēng)險等

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