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(資料圖片僅供參考)

3月29日，東吳證券發(fā)布一篇環(huán)保行業(yè)的研究報告，報告指出，鋰價&折扣系數(shù)持續(xù)下降，再生盈利漸企穩(wěn)。

報告具體內容如下：

投資要點

與市場不一樣的觀點：成長重于周期，期待供需格局優(yōu)化盈利回升。市場關心資源品價格對電池回收盈利的影響。我們認為電池回收具備資源價值，但商業(yè)模式本質為再制造，收入成本同向變動，利潤相對純資源企業(yè)穩(wěn)定，而報廢量15年的持續(xù)增長是豐厚的產業(yè)紅利，持續(xù)成長屬性凸顯。近期金屬波動周期性不強，鋰價維持高位，廢電池折扣系數(shù)持續(xù)回落，盈利企穩(wěn)提升。期待行業(yè)出清產能供需平衡，龍頭優(yōu)勢凸顯。

行業(yè)動態(tài)跟蹤：歐盟《電池法規(guī)》敲定，規(guī)定廢電池回收再生&電池再生材料利用目標?！峨姵胤ㄒ?guī)》是歐盟“循環(huán)經濟行動計劃”下的一項重要立法，提高電池產品綠色門檻。《法規(guī)》對電池的碳足跡、使用再生原材料的比例、產品標識、電池健康狀況與壽命的信息開放、回收和再利用等做出嚴格規(guī)定，包括1）為生產商設定廢電池回收目標：便攜式（2027年底63%，2030年底73%）與輕型交通工具（2028年底51%，2031年底31%）；2）鋰回收率目標：2027年50%2031年80%，根據市場和技術可修改；3）使用再生材料比例：初步設定不低于鈷16%、鉛85%、鋰6%、鎳6%；4）對電池廠進行嚴格盡調驗證原材料來源等等。

盈利跟蹤：廢電池折扣系數(shù)持續(xù)回落，盈利能力企穩(wěn)提升。我們測算鋰電循環(huán)項目處置三元電池料（Ni≥15%Co≥8%Li≥3.5%）盈利能力，根據模型測算，本周（2023/3/20~2023/3/24）項目平均單位碳酸鋰毛利為2.32萬元/噸（上周為4.41萬元/噸），平均單位廢料毛利為0.37萬元/噸（上周為0.70萬元/噸），鋰回收率每增加1%，平均單位廢料毛利增加0.075萬元/噸。廢電池折扣系數(shù)持續(xù)回落，鋰電回收盈利回升。當前鋰電回收行業(yè)經歷一輪行業(yè)出清，龍頭優(yōu)勢凸顯格局改善盈利回升。

金屬價格跟蹤：截至2023/3/24，1）碳酸鋰價格下降。金屬鋰價格為231.50萬元/噸，本周同比變動-1.5%；電池級碳酸鋰（99.5%）價格為27.5萬元/噸，本周同比變動-12.1%。2）硫酸鈷價格微降。金屬鈷價格為30.70萬元/噸，本周同比變動-1.3%；前驅體：硫酸鈷價格為4.10萬元/噸，本周同比變動-2.4%。3）硫酸鎳價格微降。金屬鎳價格為18.34萬元/噸，本周同比變動-0.3%；前驅體：硫酸鎳價格為3.75萬元/噸，本周同比變動-2.6%。4）硫酸錳價格維持，低于2021年水平。金屬錳價格為1.64萬元/噸，本周同比變動-0.6%；前驅體：硫酸錳價格為0.65萬元/噸，本周同比變動0.0%。

折扣系數(shù)持續(xù)回落。截至2023/3/24，折扣系數(shù)本周繼續(xù)回落。1）廢舊523方形三元電池（6%

風險提示：鋰電池裝機不及預期，動力電池回收模式發(fā)生重大變化，金屬價格下行，行業(yè)競爭加劇

聲明：本文引用第三方機構發(fā)布報告信息源，并不保證數(shù)據的實時性、準確性和完整性，數(shù)據僅供參考，據此交易，風險自擔。