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談到手寫條幅，你腦海中浮現(xiàn)的場(chǎng)景可能是這樣的：

但實(shí)際上卻是這樣的：

如果說，這樣的手寫條幅被直接貼在上市公司公告上，你相信嗎?

事實(shí)上，這樣的場(chǎng)景確確實(shí)實(shí)發(fā)生了。

更發(fā)生在上市僅9天市值就突破1100億的公牛集團(tuán)身上······

如此“非典型”公告，僅僅是公牛集團(tuán)在信息披露中的冰山一角。

肩負(fù)70倍市盈率(相比2018年凈利潤(rùn)，口徑下同)，十倍市銷率的估值，而連續(xù)漲停的公牛集團(tuán)，它的投資者有看過公牛集團(tuán)的公告么?

公牛集團(tuán)9連板市值破1100億

近期，A股市場(chǎng)中“最靚”的仔莫過于公牛集團(tuán)。

這只新股上市九個(gè)交易日，錄得“九連板”，市值大漲一倍半，目前已突破1100億元。

同時(shí)公牛還進(jìn)入了中國(guó)市值前80強(qiáng)(在3800余家上市公司中)，市值超過98%的A股共商國(guó)是，包括華夏銀行和大秦鐵路等大型國(guó)企和金融企業(yè)。

截至18日收盤，公牛集團(tuán)的總市值約為其最近公告的完整年度(2018年)銷售收入的12倍!動(dòng)態(tài)市盈率近70倍。

原始股東賺翻了

資料顯示，公牛集團(tuán)始創(chuàng)于上世紀(jì)90年代，多年來專注于以轉(zhuǎn)換器、墻壁開關(guān)插座為核心的民用電工產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

旗下產(chǎn)品包括轉(zhuǎn)換器、墻壁開關(guān)插座、LED照明等電源連接和用電延伸性產(chǎn)品。公司實(shí)控人阮立平、阮學(xué)平合計(jì)持有公司80%以上的股份。

此外，高瓴資本旗下基金珠海高瓴道盈投資合伙企業(yè)(有限合伙)也持有公牛集團(tuán)1206.7042萬股，占發(fā)行后的股本的2.01%。

作為唯一的機(jī)構(gòu)投資者，目前高瓴的浮盈已超過14億元。

▼附圖：公牛集團(tuán)上市后前十大股東

遠(yuǎn)超賣方預(yù)期

公司上市前，不少券商研究員紛紛給出了十分樂觀的預(yù)期。

但九連板背后，公牛集團(tuán)的市場(chǎng)表現(xiàn)將賣方的預(yù)期“甩”了幾條街。

在公牛集團(tuán)上市之前，分析師早早就給出了“買入”、“增持”的投資評(píng)級(jí)。不過，讓他們?nèi)f萬沒想到了的是，公牛集團(tuán)一下子就漲得那么猛。

Choice數(shù)據(jù)顯示，從2月5日至今，華泰證券、興業(yè)證券、國(guó)泰君安和天風(fēng)證券等8家券商的分析師對(duì)公牛集團(tuán)進(jìn)行了研究分析。

有的賣方分析師認(rèn)為，公司的經(jīng)營(yíng)模式堪比“格力”，有的撰文論述小米難以挑戰(zhàn)公司在插座領(lǐng)域的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，各種深度報(bào)告積極樂觀。

這種氛圍之下，各大機(jī)構(gòu)給出了公司目標(biāo)價(jià)區(qū)間介乎100元-144.5元之間的樂觀看法。

然而，僅花了不到9個(gè)交易日，公牛集團(tuán)已輕松超越了絕大部分分析師預(yù)測(cè)的目標(biāo)價(jià)。

▼附圖：公牛集團(tuán)歷史預(yù)測(cè)明細(xì)

在2月10日，天風(fēng)研究給予公司合理估值為2020年25倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為131.3元/股。中泰證券2月7日研報(bào)稱，公牛合理估值區(qū)間為22-30倍PE.

然而，公牛集團(tuán)最新市盈率已超65倍，遠(yuǎn)遠(yuǎn)把分析師們預(yù)測(cè)的25倍甩了幾條街。

信息披露水平“趕不上”市值

驚人的股價(jià)表現(xiàn)背后，這家市值1100億的大公司，卻接連出現(xiàn)信息披露的“蹩腳”表現(xiàn)和疏漏。

比如，公牛集團(tuán)在2月6日發(fā)布的《關(guān)于使用部分閑置募集資金暫時(shí)補(bǔ)充流動(dòng)資金的公告》中，稱將使用總額的閑置募集資金暫時(shí)補(bǔ)充流動(dòng)資金，使用期限為公司第一屆董事會(huì)第九次會(huì)議審議通過之日起 12個(gè)月。

這其中，明顯就將“總額規(guī)模”遺漏了。

除了遺漏，公牛集團(tuán)還在公告中出現(xiàn)了數(shù)據(jù)錯(cuò)誤的問題。

2月12日晚間，公牛集團(tuán)發(fā)布更正公告稱，公司于2月11日發(fā)布的公告中披露的公司最近十二個(gè)月使用自有資金委托理財(cái)?shù)那闆r，因數(shù)據(jù)采集有誤，現(xiàn)予以更正。

從更正公告的數(shù)據(jù)變動(dòng)來看，在“最近十二個(gè)月自有資金委托理財(cái)?shù)那闆r”表格里面，共有18個(gè)數(shù)據(jù)，其中對(duì)17個(gè)數(shù)據(jù)進(jìn)行了改正。而未犯錯(cuò)的是“自有資金總理財(cái)額度”。

這還是一份理應(yīng)經(jīng)過多道關(guān)口嚴(yán)格審核的上市公司信息披露文件么?

標(biāo)點(diǎn)符號(hào)讓人看得“捉急”

除了數(shù)據(jù)錯(cuò)漏，公牛集團(tuán)公告還出現(xiàn)更不可思議的問題：比如標(biāo)點(diǎn)符號(hào)等“低級(jí)失誤”。

具體來說，2月6日晚間，公牛集團(tuán)發(fā)布了《第一屆董事會(huì)第九次會(huì)議決議》公告，這個(gè)做法就很罕見。

按相關(guān)要求，董事會(huì)決議本身為“僅需向交易所系統(tǒng)內(nèi)部報(bào)備的文件，無需公告”。

《上海證券交易所信息披露公告類別登記指南》明確提出，董事會(huì)審議的事項(xiàng)不屬于應(yīng)披露事項(xiàng)。

不過，公司披露了董事會(huì)信息也不算是原則性錯(cuò)誤，但從內(nèi)容上看，正文序號(hào)反復(fù)出錯(cuò)，竟把序號(hào)寫成了“1、二、三.3”。我們來感受一下：

看完不禁想問一句，公牛集團(tuán)想表達(dá)的是“1、2、3”還是“一、二、三”呢?

還是想讓投資者練習(xí)下邏輯和文字改錯(cuò)能力呢?

董事簽名竟用手寫條幅代替

然而，更夸張、更少見的場(chǎng)景還在后頭。

對(duì)于上述議案，董事會(huì)成員的簽字頁居然集體采用了手寫條幅的形式，而不是正式打印文件的簽署。這極為罕見，也顯得相當(dāng)不正規(guī)。我們來感受下：

▼附圖：公牛集團(tuán)公告

本來，董事使用白色的紙簽字就算了，但連簽字的紙張都未能保持“隊(duì)形一致”。其中，董事會(huì)秘書劉圣松簽字使用的紙與上面幾名高管還有所不同：

另外，白紙背后的“底色”各不相同，“黃底”、“黑底”應(yīng)有盡有。

此外，還有連字跡都看不清的：

回頭看，在該次會(huì)議上，公司審議了募集資金使用的兩個(gè)相關(guān)事項(xiàng)，根據(jù)《上市公司募集資金管理制度》，對(duì)募集資金進(jìn)行投資或者補(bǔ)流的，都需由獨(dú)立董事發(fā)表明確的同意意見并進(jìn)行公告。

▼附圖：《上海證券交易所上市公司募集資金管理辦法(2013年修訂)》節(jié)選

但對(duì)此，公牛集團(tuán)并沒有披露專門的獨(dú)立意見公告。這樣的情況就有一種可能性：公司人員不熟悉規(guī)則，來不及準(zhǔn)備，因此采用決議手寫條幅的形式勉強(qiáng)代替。

那么，在實(shí)際操作中，相關(guān)高管又該怎么操作呢?

具體而言，在實(shí)際操作中上述獨(dú)立意見需以單獨(dú)成文、獨(dú)董分別簽字的形式作出，體現(xiàn)獨(dú)董對(duì)該事項(xiàng)的獨(dú)立審核與審慎決策過程。

以下為相關(guān)范本：

董秘沒有財(cái)務(wù)、法律相關(guān)經(jīng)歷

為什么堂堂千億市值，在A股創(chuàng)造神話的公司，竟然會(huì)有著與之不匹配的信息披露水平?

這時(shí)候不禁想到了一個(gè)人，他就是董事會(huì)秘書(簡(jiǎn)稱“董秘”)。

一般來說，董秘?fù)?dān)負(fù)著對(duì)外負(fù)責(zé)信息披露、投資者關(guān)系管理;對(duì)內(nèi)負(fù)責(zé)股權(quán)事務(wù)管理、公司治理、股權(quán)投資，要保障公司規(guī)范化運(yùn)作等等基本職責(zé)。因此，法律、財(cái)務(wù)是董秘必備的技能。

按上交所的表述就是，董秘是上市公司治理與規(guī)范運(yùn)作中非常關(guān)鍵的角色和環(huán)節(jié)。

那么，信息披露錯(cuò)漏百出的公牛集團(tuán)，其身后的董秘又是什么來頭?

資料顯示，劉圣松是公牛集團(tuán)董事、副總裁兼董事會(huì)秘書。1970年出生，本科學(xué)歷，工程師。曾任猴王集團(tuán)科學(xué)技術(shù)部主任助理，美的集團(tuán)高級(jí)經(jīng)理，奧克斯戰(zhàn)略運(yùn)營(yíng)總監(jiān)、事業(yè)部副總經(jīng)理;正邦科技總裁助理、事業(yè)部總經(jīng)理，公牛集團(tuán)副總裁。

從劉圣松的履歷來看，他并沒有財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)，法律相關(guān)的經(jīng)歷。

不過，這不要緊。因?yàn)楫?dāng)董秘是必須會(huì)取得董秘資格證書，不管是上交所、深交所還是新三板都有這樣的要求，這也是“持證上崗”。

因此，股票上市規(guī)則、董事會(huì)秘書及證券事務(wù)代表的法律責(zé)任與義務(wù)，都是劉圣松“入行”前必須要掌握的基本課程，但從公牛集團(tuán)目前的信息披露水平來看，其對(duì)相關(guān)知識(shí)點(diǎn)的掌握程度，仍待考究。

誠(chéng)然，上市公司信息披露水平不能直接與其治理水平畫上等號(hào)，但信息披露工作是股份公司面向資本市場(chǎng)的“窗口”，展示著公司治理、戰(zhàn)略規(guī)劃、業(yè)務(wù)進(jìn)展和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)等方方面面的信息，影響著機(jī)構(gòu)投資者、股民對(duì)公司的認(rèn)知和預(yù)期。

未來，公牛集團(tuán)的信息披露水平能否跟得上它在資本市場(chǎng)的步伐，值得關(guān)注。