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美國(guó)拜登政府3月發(fā)布《基礎(chǔ)設(shè)施計(jì)劃》提議投資 1740 億美元支持美國(guó)電動(dòng)汽車市場(chǎng)發(fā)展，5月發(fā)表演講力推汽車電動(dòng)化，認(rèn)為電動(dòng)汽車是“汽車工業(yè)的未來”，5日設(shè)定了美國(guó)到2030年零排放汽車(電動(dòng)汽車、燃料電池汽車等)銷量達(dá)50%比例的目標(biāo)，超出市場(chǎng)預(yù)期。美國(guó)汽車電動(dòng)化過往兩年幾乎沒有增長(zhǎng)，政策加碼有望推動(dòng)美國(guó)電動(dòng)車重拾高增長(zhǎng)，成為繼中國(guó)、歐洲之后全球電動(dòng)車的重要增長(zhǎng)極。中國(guó)電動(dòng)化供應(yīng)鏈具備全球競(jìng)爭(zhēng)力，深度配套海外客戶，且部分企業(yè)已經(jīng)或者正在籌備于美國(guó)建廠，產(chǎn)業(yè)鏈中上游的中國(guó)優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商有望繼續(xù)受益，尤其是特斯拉供應(yīng)鏈、寧德時(shí)代供應(yīng)鏈等。

美國(guó)汽車電動(dòng)化前快后慢，近兩年明顯落后。

美國(guó)2011年新能源汽車銷量?jī)H1.8萬輛，從2012年開始進(jìn)入高速增長(zhǎng)階段，2018年達(dá)到35.8萬輛，七年復(fù)合增速達(dá)53.3%。受稅收抵免政策門檻到期后退出，以及政府不重視的影響，2019/2020年美國(guó)新能源汽車銷量分別為32.2萬和33.3萬輛，低于2018年銷量。根據(jù)Marklines數(shù)據(jù)，2020年，美國(guó)電動(dòng)化率為2.2%，明顯落后于中國(guó)和歐洲(電動(dòng)化率分別為5.4%和8.4%)。

拜登力推汽車電動(dòng)化，支持力度不斷加強(qiáng)，超出市場(chǎng)預(yù)期。

3月31日，拜登政府發(fā)布的美國(guó)《基礎(chǔ)設(shè)施計(jì)劃》，提議投資1740億美元支持美國(guó)電動(dòng)汽車市場(chǎng)發(fā)展，內(nèi)容涉及完善國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈、銷售折扣與稅收優(yōu)惠、到2030年建50萬個(gè)充電樁、校車公交及聯(lián)邦車隊(duì)電動(dòng)化。5月18日，美國(guó)總統(tǒng)拜登在密歇根州福特工廠內(nèi)發(fā)表演講時(shí)表示，電動(dòng)汽車是“汽車工業(yè)的未來”，而中國(guó)在這場(chǎng)競(jìng)賽中“領(lǐng)先”，呼吁美國(guó)快點(diǎn)行動(dòng)。根據(jù)白宮報(bào)道，5日設(shè)定了美國(guó)到2030年無排放汽車(電動(dòng)汽車、燃料電池汽車等)銷量達(dá)50%比例的目標(biāo)。拜登力推汽車電動(dòng)化，支持力度不斷加強(qiáng)，超出市場(chǎng)預(yù)期。

美國(guó)電動(dòng)車有望重拾高增長(zhǎng)，成為繼中、歐之后全球電動(dòng)車的重要增長(zhǎng)極。

美國(guó)汽車工業(yè)實(shí)力雄厚，且科技創(chuàng)新能力強(qiáng)，誕生了引領(lǐng)全球的智能電動(dòng)車企——特斯拉。預(yù)計(jì)特斯拉美國(guó)的第二個(gè)工廠——德州工廠下半年投產(chǎn);福特、通用等傳統(tǒng)車企積極轉(zhuǎn)型布局電動(dòng)車業(yè)務(wù);此外，大眾、日產(chǎn)等在美國(guó)也有重點(diǎn)布局。拜登政府未來有望加大政策支持，推動(dòng)車企的積極性，美國(guó)電動(dòng)車有望重拾高增長(zhǎng)，從而成為繼中、歐之后，全球汽車電動(dòng)車重要的新增長(zhǎng)極。美國(guó)2021Q1電動(dòng)車銷量12.6萬輛，同比+49%，我們上調(diào)2021/2022年新能源汽車銷量預(yù)測(cè)到60/100萬輛(原預(yù)測(cè)56萬輛/85萬輛)，2021年有望實(shí)現(xiàn)90%以上的增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)到2025/2030 年銷量有望達(dá)300/800萬輛，滲透率接近20%和50%，2021-25年復(fù)合增速達(dá)50%。

產(chǎn)業(yè)鏈中上游環(huán)節(jié)仍受益，重點(diǎn)關(guān)注特斯拉供應(yīng)鏈。

中國(guó)電動(dòng)化供應(yīng)商，尤其是鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈最為完善且具備全球競(jìng)爭(zhēng)力，成本優(yōu)勢(shì)十分明顯?？紤]中國(guó)中上游環(huán)節(jié)，例如鋰電、鋰電材料、鋰電設(shè)備、熱管理、資源及加工等環(huán)節(jié)已經(jīng)深度配套全球客戶，且部分企業(yè)已經(jīng)或者正在籌備于美國(guó)建廠，在中美貿(mào)易環(huán)境不惡化的前提下，產(chǎn)業(yè)鏈中上游的中國(guó)優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商有望繼續(xù)受益，尤其是特斯拉供應(yīng)鏈，短期有望充分享受配套的業(yè)績(jī)彈性，中長(zhǎng)期看產(chǎn)品壁壘高、示范效應(yīng)強(qiáng)，擁有更大的成長(zhǎng)空間，值得重點(diǎn)關(guān)注。

風(fēng)險(xiǎn)因素：

美國(guó)新能源汽車銷量不達(dá)預(yù)期，終端價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)加劇，成本降幅不達(dá)預(yù)期，美國(guó)新能源汽車政策波動(dòng)，技術(shù)進(jìn)步不及預(yù)期，原材料價(jià)格波動(dòng)，美國(guó)疫情對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈景氣影響時(shí)間較長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)，新能源汽車產(chǎn)品質(zhì)量及安全的問題，中美貿(mào)易爭(zhēng)端加劇。

投資建議：

拜登力推汽車電動(dòng)化，政策支持有望推動(dòng)美國(guó)電動(dòng)車重拾高增長(zhǎng)。中國(guó)電動(dòng)化供應(yīng)鏈具備全球競(jìng)爭(zhēng)力，深度配套海外客戶，且部分企業(yè)已經(jīng)或者正在籌備于美國(guó)建廠，產(chǎn)業(yè)鏈中上游的中國(guó)優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商有望繼續(xù)受益，尤其是特斯拉供應(yīng)鏈。推薦具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的供應(yīng)鏈優(yōu)質(zhì)企業(yè)：

1)電池/電機(jī)環(huán)節(jié)的寧德時(shí)代、比亞迪(A+H)、億緯鋰能、欣旺達(dá)、精達(dá)股份、億華通等;鋰電材料的德方納米、璞泰來、新宙邦、廈門鎢業(yè)等;

2)上游設(shè)備及資源：贛鋒鋰業(yè)、杭可科技、先導(dǎo)智能等;

3)熱管理供應(yīng)鏈：三花智控(熱管理)、銀輪股份(熱管理)、拓普集團(tuán)。