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硅料價(jià)格

上周硅料價(jià)格看到了明顯的下降趨勢(shì)，但是價(jià)格分化大，致密料、N型硅料在290-300，菜花料在270左右。目前硅料市場(chǎng)成交還是偏淡，因?yàn)榻M件受海外物流周期及節(jié)日影響，排產(chǎn)有一定下降，去年也發(fā)生過這樣的事情。

(相關(guān)資料圖)

價(jià)格區(qū)分度拉大，硅料供不應(yīng)求的時(shí)候，邊際交易者的敏感度高，一旦產(chǎn)能逐步進(jìn)入供過于求，邊際不太好的產(chǎn)能就會(huì)被出清，拉大不同質(zhì)量的硅料價(jià)格。硅料已經(jīng)從供不應(yīng)求進(jìn)入有5%的過剩度。

短期硅料報(bào)價(jià)的明顯調(diào)整，還不能完全代表明年市場(chǎng)波動(dòng)的趨勢(shì)。但硅料降價(jià)一定會(huì)刺激明年需求。明年隨著需求負(fù)反饋機(jī)制，隨著光伏的需求超預(yù)期，明年硅料價(jià)格雖然下降，但是下降溫和，價(jià)格或很難下到200以下。

硅料現(xiàn)在的全成本在60，如果硅料價(jià)格150，還有70-80的利潤(rùn)水平，有50%利潤(rùn)水平。

硅料今年底名義產(chǎn)能120萬噸，明年名義產(chǎn)能180萬噸，考慮新產(chǎn)能爬坡進(jìn)度，新進(jìn)入者投產(chǎn)爬坡的問題，明年有效產(chǎn)能150萬噸（國(guó)內(nèi)140萬噸）。明年Q3是硅料產(chǎn)能投放快的季度。

反規(guī)避調(diào)查

美國(guó)商務(wù)部公布了對(duì)于東南亞產(chǎn)能的反規(guī)避調(diào)查結(jié)果，對(duì)于多家在東南亞設(shè)廠的光伏廠家征收了不同的關(guān)稅。征收關(guān)稅條件：硅片是中國(guó)生產(chǎn)的，超過兩種輔材在中國(guó)生產(chǎn)，即會(huì)涉及反規(guī)避。但是有赦免期，至2024年之前不會(huì)受到調(diào)查的限制。文件結(jié)果基本符合市場(chǎng)預(yù)期，這個(gè)調(diào)查也持續(xù)了很久的時(shí)間。東南亞有著完整一體化布局的組件龍頭（尤其是有硅片產(chǎn)能的），以及在東南亞布局的輔材企業(yè)會(huì)相對(duì)受益。

這樣的政策也是基于美國(guó)的戰(zhàn)略考量，美國(guó)制定反規(guī)避政策的同時(shí)，對(duì)美國(guó)本土制造業(yè)進(jìn)行政策補(bǔ)貼，鼓勵(lì)在美設(shè)廠。也會(huì)推動(dòng)組件企業(yè)的海外產(chǎn)能布局與完善。

對(duì)于不同的企業(yè)公布了不同稅率：對(duì)于比亞迪、阿特斯的稅率低，對(duì)天合、隆基的比較高。稅率考慮了多方因素，一個(gè)是有多少在中國(guó)生產(chǎn)，歷史對(duì)美國(guó)的出口情況和出口比例。這個(gè)稅率公布后并不是一定基于這個(gè)征多少稅：1）有赦免期，2）如果滿足兩個(gè)條件就不會(huì)反規(guī)避征稅（硅片在東南亞生產(chǎn)or有4種組件輔材在東南亞生產(chǎn)）。后續(xù)未來的1年半，企業(yè)會(huì)加大對(duì)海外的產(chǎn)能擴(kuò)張，就會(huì)比較容易規(guī)避反規(guī)避調(diào)查。

政策本身目前對(duì)實(shí)際發(fā)貨沒有影響。

主要龍頭一體化企業(yè)在東南亞都有布局，這輪調(diào)查硅片是核心，晶科、晶澳在東南亞的硅片產(chǎn)能比較多：

晶科：7GW一體化布局

晶澳：4GW一體化布局

隆基：7GW電池組件，硅片缺口大

天合：5-6GW電池組件，210硅片明年H1能投出