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稀土永磁板塊迎來大爆發(fā)，指數(shù)連續(xù)大漲，截止收盤，正海磁材+20%，橫店東磁、英洛華+10%，金力永磁股價(jià)創(chuàng)歷史新高!

稀土永磁怎么這么嗨?

昨日工信部、市場監(jiān)管總局聯(lián)合印發(fā)《電機(jī)能效提升計(jì)劃(2021-2023年)》的通知，主要目標(biāo)為到2023年，高效節(jié)能電機(jī)年產(chǎn)量達(dá)到1.7億千瓦，在役高效節(jié)能電機(jī)占比達(dá)到20%以上。推廣應(yīng)用一批關(guān)鍵核心材料、部件和工藝技術(shù)裝備，形成一批骨干優(yōu)勢制造企業(yè)，促進(jìn)電機(jī)產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

《電機(jī)能效提升計(jì)劃(2021-2023年)》主要內(nèi)容

資料來源：工信部網(wǎng)站，長江證券研究所

那么政策的影響到底幾何，市場情緒是不是過熱了?

01

政策解讀

首先，發(fā)展高效節(jié)能電機(jī)，提升高效節(jié)能電機(jī)在工業(yè)電機(jī)中的占比，對我國降低能耗，節(jié)約電能資源非常重要。根據(jù)工信部發(fā)布的《2013年工業(yè)節(jié)能與綠色發(fā)展專項(xiàng)行動實(shí)施方案》，電機(jī)是工業(yè)領(lǐng)域的主要耗電終端產(chǎn)品，我國電機(jī)消耗工業(yè)用電總量的75%。由于綜合系統(tǒng)匹配不合理、調(diào)節(jié)方式落后等因素，我國電機(jī)系統(tǒng)的運(yùn)行效率比國外先進(jìn)水平低十余個(gè)百分點(diǎn)。電機(jī)能效每提高1個(gè)百分點(diǎn)，可年節(jié)約用電260億度左右。

2013 年我國電機(jī)消耗工業(yè)用電總量的 75%

資料來源：工信部，長江證券研究所

具體來看高效節(jié)能電機(jī)包括三大品類(低壓三相異步電機(jī)、高壓三相異步電機(jī)和稀土永磁三相同步電機(jī))，稀土永磁電機(jī)節(jié)能表現(xiàn)最為突出。其中，三相異步電機(jī)主要原料之一為硅鋼片，稀土永磁電機(jī)核心原料為釹鐵硼(以稀土為原料的磁性材料)。

三類電機(jī)之中，稀土永磁電機(jī)能耗表現(xiàn)突出，與傳統(tǒng)異步電機(jī)相比，稀土永磁電機(jī)具有高效率、高功率因數(shù)、高功率密度、溫升低、可靠性高、節(jié)電效果明顯等優(yōu)點(diǎn)。稀土永磁電機(jī)全系列各功率規(guī)格無論在任何轉(zhuǎn)速下，其額定效率均高于國家能效二級標(biāo)準(zhǔn)(GB18613-2020)，不過由于成本高，過去稀土永磁電機(jī)滲透率較低，據(jù)稀土工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2018年稀土永磁電機(jī)滲透率僅約為4.33%。

2016-2019 年全球稀土永磁電機(jī)市場規(guī)模增長

資料來源:觀研天下數(shù)據(jù)中心，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理

當(dāng)前，雙碳目標(biāo)、能耗指標(biāo)控制以及電價(jià)上漲提升下游對高效節(jié)能電機(jī)使用意愿，加之《電機(jī)能效提升計(jì)劃(2021-2023年)》政策推動，將打開高效節(jié)能電機(jī)增量需求空間，產(chǎn)業(yè)鏈上游包括永磁及稀土企業(yè)將直接受益。根據(jù)《電機(jī)能效提升計(jì)劃(2021-2023年)》目標(biāo)，到2023年，高效節(jié)能電機(jī)年產(chǎn)量達(dá)到1.7億千瓦，約占彼時(shí)全部工業(yè)電機(jī)比例的50%。

鑒于高效節(jié)能電機(jī)包括稀土永磁電機(jī)和其他節(jié)能電機(jī)，極限假設(shè)2023年全部高效節(jié)能電機(jī)均為稀土永磁電機(jī)，則在最樂觀情況下，長江證券測算2023年1.7億千瓦稀土永磁電機(jī)需要約4萬噸釹鐵硼，2022年、2023年年均帶來釹鐵硼需求增量約10%、氧化鐠釹需求增量約7%。

稀土永磁滲透率提升對釹鐵硼需求的彈性測算

板塊雖然嗨了，但情緒過后，哪些公司能夠笑到最后才是我們需要關(guān)心的。

02

抱緊龍頭

當(dāng)下，建議重點(diǎn)關(guān)注邊際受益明顯的釹鐵硼企業(yè)如金力永磁(新能源汽車磁材龍 頭)、正海磁材，以及輕稀土企業(yè)北方稀土、包鋼股份等。特別是金力永磁今天股價(jià)創(chuàng)歷史新高，截止收盤+6.12%。

金力永磁核心競爭壁壘在于自主晶界滲透技術(shù)能夠有效降低釹鐵硼中重稀土元素鏑、鋱的添加量，大幅降低生產(chǎn)成本，同時(shí)下游多個(gè)優(yōu)質(zhì)賽道市占率領(lǐng)先，擁有核心客戶群，并且客戶粘性較高。

在產(chǎn)業(yè)鏈布局方面，公司通過上擴(kuò)資源、下拓市場，一方面立足于重稀土贛州基地，并與輕稀土龍頭簽定長協(xié);另一方面與下游優(yōu)質(zhì)客戶深度綁定，實(shí)現(xiàn)與客戶的共贏和成長。公司已擁有15000噸磁材毛坯產(chǎn)能，未來計(jì)劃至2022年建成25000噸產(chǎn)能，2025年建成40000噸產(chǎn)能。

公司處于稀土永磁產(chǎn)業(yè)鏈的中游加工位置

資料來源：公司公告，Wind，長江證券研究所

從大邏輯角度來看，需求帶動稀土價(jià)格上行，磁材龍頭企業(yè)盈利邏輯重建。中國在稀土永磁產(chǎn)業(yè)鏈具備戰(zhàn)略優(yōu)勢地位，供需支撐稀土價(jià)格邁入新一輪景氣上行周期，而磁材行業(yè)也隨之進(jìn)入新一輪由龍頭企業(yè)主導(dǎo)的產(chǎn)能擴(kuò)張周期，中國龍頭磁材企業(yè)有望充分受益。

在成本加成的定價(jià)模式下，磁材企業(yè)憑借合理的原料庫存管理，通過擴(kuò)大產(chǎn)能規(guī)模和改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，整體盈利能力有望穩(wěn)步提升。并且，近年來磁材行業(yè)集中度逐步提升，龍頭企業(yè)由于技術(shù)和成本領(lǐng)先，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)更為優(yōu)質(zhì)，晶界滲透生產(chǎn)交付能力突出，對下游議價(jià)能力相對更強(qiáng)，對上游原料的把握更充分，長期盈利優(yōu)勢愈益凸顯。

業(yè)績方面，2021年前三季度公司營業(yè)收入29.18億元，同比增長80.5%，歸屬于上市公司股東凈利潤3.51億元，同比增長130.2%。

2021年前三季度，公司使用晶界滲透技術(shù)生產(chǎn)4336噸高性能稀土永磁材料產(chǎn)品，占同期公司磁鋼成品總產(chǎn)量7850噸的55.24%，較上年同期增長53.01%。公司新能源汽車及汽車零部件領(lǐng)域收入達(dá)到6.59億元，較上年同期增長225.93%;節(jié)能變頻空調(diào)領(lǐng)域收入達(dá)到10.83億元，較上年同期增長81.16%;風(fēng)力發(fā)電領(lǐng)域收入達(dá)7.14億元，較上年同期增長10.83%。同時(shí)公司在3C領(lǐng)域加大規(guī)?；慨a(chǎn)，在機(jī)器人及智能制造、節(jié)能電梯等領(lǐng)域的營業(yè)收入也有較高的增長。