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市場(chǎng)終于迎來了清算。

昨天尾盤不到半小時(shí)，連一向最為抗跌的鋰電池終于扛不住調(diào)整的壓力開始補(bǔ)跌，同時(shí)也進(jìn)一步帶崩了創(chuàng)業(yè)板。

不過昨天鋰電池集體跌停恐慌情緒蔓延之際，板塊內(nèi)部也有像融捷股份這樣早盤一度漲停而尾盤卻活生生被帶下來的個(gè)股，在今天創(chuàng)業(yè)板反彈的時(shí)候率先反包，表現(xiàn)出了一定的抗跌。

(融捷股份去年十月以來走勢(shì)，數(shù)據(jù)來源：choice)

此外，如果從融捷股份去年十月份以來的最低點(diǎn)17.8算起，截止到今天收盤的130，九個(gè)月不到的時(shí)間融捷翻了6倍，這漲幅不可謂不炸裂。

融捷股份主營(yíng)業(yè)務(wù)為鋰礦采選行業(yè)、鋰鹽及深加工、鋰電設(shè)備。主要產(chǎn)品為鋰精礦、電池級(jí)碳酸鋰 、電池級(jí)氫氧化鋰、全自動(dòng)化成機(jī)、全自動(dòng)注液機(jī)、 移動(dòng)倉儲(chǔ)式烘烤線、全自動(dòng)封裝機(jī)。

其中，鋰精礦以及鋰鹽加工占據(jù)營(yíng)收的70%以上是絕對(duì)主導(dǎo)業(yè)務(wù)，剩下的30%營(yíng)收貢獻(xiàn)則來自于鋰電設(shè)備。

也就是說，融捷股份處于鋰電池上游的鋰礦資源以及設(shè)備股，是充分受益于新能源發(fā)展的這股時(shí)代東風(fēng)的。

于是，從去年10月份開始，融捷股份就迎來了股價(jià)的起飛點(diǎn)。

在2018年年初，伴隨著鋰礦資源的供過于求，高鎳三元推廣不及預(yù)期，鋰價(jià)就開始從周期高點(diǎn)下滑。而經(jīng)歷了2019到2020年上半年過剩的鋰資源產(chǎn)能不斷出清后，鋰價(jià)逐漸來到了周期底部，這中間碳酸鋰價(jià)格指數(shù)從最高400一路腰斬再腰斬到去年10月附近的最低點(diǎn)100。

(碳酸鋰價(jià)格指數(shù)，數(shù)據(jù)來源：choice)

進(jìn)入2020年下半年，隨著新能源汽車的消費(fèi)率先復(fù)蘇這一最大的需求邏輯驅(qū)動(dòng)，加上在鋰價(jià)下跌過程中全球鋰開采的擴(kuò)張意圖并不強(qiáng)烈。再疊加新冠疫情影響下，鋰生產(chǎn)商們對(duì)新能源汽車的前景預(yù)判出現(xiàn)偏差，從而導(dǎo)致鋰原材料供應(yīng)短缺。

在需求不斷增強(qiáng)以及行業(yè)供應(yīng)拖后腿的情況下，鋰價(jià)逐漸迎來了周期上行拐點(diǎn)。

與此同時(shí)，二級(jí)市場(chǎng)的鋰礦板塊蠢蠢欲動(dòng)，從去年10月份開始鋰電池走出了一波凌厲的走勢(shì)。也就是從那個(gè)時(shí)候開始，主營(yíng)是鋰礦資源的融捷股份自此也被資金盯上了。

不過去年炒作的時(shí)候，融捷股份彼時(shí)還是st融捷。

由于前幾年鋰價(jià)一路下跌，2018-2019年連續(xù)兩年融捷出現(xiàn)了虧損而被戴帽。但從2020年Q2開始，伴隨著周期底部來臨，鋰價(jià)跌無可跌，st融捷開始盈利。

(融捷股份2019-2021Q1業(yè)績(jī)情況，數(shù)據(jù)來源：choice)

顯然，去年資金大肆炒作融捷的邏輯，是基于對(duì)鋰價(jià)上漲帶來的業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)以及疊加了摘帽預(yù)期。

而今年7月份以來，這波融捷股份的暴漲，離不開新能源汽車強(qiáng)勁的銷量背后驅(qū)動(dòng)鋰價(jià)不斷上漲提升了行業(yè)景氣度。

今年上半年國(guó)內(nèi)新能源汽車的產(chǎn)銷量均超過了120萬輛，同比均增長(zhǎng) 2 倍，持續(xù)保持著高增量的態(tài)勢(shì)。與此同時(shí)，7月20日，國(guó)內(nèi)電池級(jí)碳酸鋰報(bào)價(jià)上漲500元/噸至8.8萬元/噸，系碳酸鋰價(jià)格自4月以來再次上漲。

(2021年上半年新能源汽車銷量，數(shù)據(jù)來源：choice)

而且，今明兩年鋰供應(yīng)增長(zhǎng)主要來自南美鹽湖提鋰產(chǎn)能，包括雅寶公司、SQM和贛鋒鋰業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，但以上產(chǎn)能要到2022年下半年才能形成有效供應(yīng)，鋰供應(yīng)緊張的局面在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)仍無法緩解，目前看不到有壓制鋰價(jià)的因素。

此外，在這波鋰行業(yè)的向上周期，融捷股份也在積極擴(kuò)產(chǎn)。全資子公司融捷鋰業(yè)250萬噸/年鋰礦精選項(xiàng)目已完成項(xiàng)目備案，以及參股企業(yè)成都融捷鋰業(yè)鋰鹽廠一期2萬噸/年鋰鹽項(xiàng)目已完成土建工程的建設(shè)。

以上項(xiàng)目的擴(kuò)產(chǎn)，都對(duì)應(yīng)著融捷未來可能會(huì)增厚的業(yè)績(jī)。

最后還是回到當(dāng)下整個(gè)鋰電池，在目前市場(chǎng)大幅下跌以及做多人氣損傷背景下，板塊也很難一兩天就調(diào)整到位。因此這個(gè)時(shí)候即使對(duì)于像融捷股份這樣韌性十足的標(biāo)的，強(qiáng)行再去追高明顯是一筆風(fēng)險(xiǎn)大于收益的操作。

(融捷股份歷史PB分布，數(shù)據(jù)來源：choice)

融捷目前被炒到高達(dá)1274倍的PE，從過往的虧損業(yè)績(jī)來看已經(jīng)處于一種失真的地步。那么換個(gè)角度來觀察他的59倍PB，處于歷史上絕對(duì)偏高的位置。

所以，當(dāng)下在整個(gè)鋰電池經(jīng)過一年的炒作而估值也處于偏高之際，伴隨著板塊泥沙俱下的全面調(diào)整，融捷股份繼續(xù)漲是小概率事件，跟隨板塊補(bǔ)跌是大概率事件。就算你是賭徒，也知道怎么選了。

(鋰電池指數(shù)歷史PE分布，數(shù)據(jù)來源：Wind)

記住，風(fēng)險(xiǎn)是漲出來的，機(jī)會(huì)是跌出不來。不妨耐心等一等整個(gè)鋰電池板塊調(diào)整到位后，再去尋找不那么貴且邏輯更為硬核的龍頭才更為保險(xiǎn)。