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繼上周五夜盤上攻之后，本周玻璃期貨不斷刷新上市新高。昨日，玻璃期貨再漲2.46%，突破3000元/噸關(guān)口，再次刷新歷史新高。值得一提的是，當(dāng)日，A股玻璃板塊走勢也十分強(qiáng)勁，旗濱集團(tuán)、金晶科技等浮法玻璃龍頭公司股價紛紛漲停。

今年以來，玻璃行業(yè)高景氣度持續(xù)提升造就了玻璃股市、期市“雙牛”。玻璃期價與股價共振上揚(yáng)，顯示市場人士對于玻璃行業(yè)依舊看好。

行業(yè)景氣度持續(xù)提升，玻璃上市公司業(yè)績高速增長

近日，玻璃上市公司2021半年報預(yù)告陸續(xù)出爐，亮眼業(yè)績增長引來了不少投資者的關(guān)注。

玻璃行業(yè)龍頭金晶科技近日發(fā)布2021年上半年業(yè)績預(yù)告。公司預(yù)計，上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤較上年同期增加6.94億元至7.24億元，同比增長913%—953%左右，這也是公司自2002年上市以來最好的半年度業(yè)績。

旗濱集團(tuán)于7月2日發(fā)布2021年半年度業(yè)績預(yù)增公告，公司預(yù)計2021年半年度實(shí) 現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為210,553萬元到232,717萬元，與上年同期相比，預(yù)計增加159,943萬元到182,107萬元，增幅316%到360%。

南玻A在7月5日晚發(fā)布2021年半年度業(yè)績公告，公司預(yù)計2021H1實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤13.05億元—14.30億元，同比增長233%—265%。報告期內(nèi)，玻璃市場需求持續(xù)向好，產(chǎn)品價格同比有較大幅度上漲;同時，電子玻璃及顯示器件業(yè)務(wù)利潤同比迅速提升。

有行業(yè)人士表示，玻璃上市公司上半年業(yè)績預(yù)告喜人主要得益于玻璃強(qiáng)勁的基本面。2021年上半年，持續(xù)的供給側(cè)改革成效快速顯現(xiàn)，玻璃供需緊平衡以及玻璃需求結(jié)構(gòu)的變化，促進(jìn)玻璃行業(yè)景氣度進(jìn)一步提升，量價齊漲，行業(yè)整體盈利能力提升。

信義玻璃股價在上半年上漲超過45%，浮法玻璃銷量的增長是上半年盈利的主要貢獻(xiàn)。國家政策方面對于光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展拉動也將是該板塊股價上漲的關(guān)鍵加分項(xiàng)，特別是自國家今年重點(diǎn)提出的碳中和目標(biāo)以來，我國光伏市場維持中長期增長勢頭一直被看好。

6月24日，為加快推進(jìn)屋頂分布式光伏發(fā)展，國家能源局?jǐn)M在全國組織開展整縣(市、區(qū))推進(jìn)屋頂分布式光伏開發(fā)試點(diǎn)工作。據(jù)悉，光伏與建筑相結(jié)合是未來光伏應(yīng)用中最重要的領(lǐng)域之一，其發(fā)展前景十分廣闊，并且有著巨大的市場潛力。光伏玻璃產(chǎn)能擴(kuò)大，也給玻璃企業(yè)業(yè)績成長帶來較強(qiáng)的確定性，助推了玻璃相關(guān)上市公司股價近期大幅上漲。

玻璃作為建材中重要的一環(huán)，行業(yè)景氣度大好，其趨勢性表現(xiàn)也受到市場廣泛關(guān)注。有機(jī)構(gòu)報告分析，從整個建材行業(yè)來看，目前已經(jīng)步入供給是主變量，需求是次變量的新階段，不同領(lǐng)域也有著不同的趨勢表現(xiàn)。其中，就消費(fèi)建材來講，地產(chǎn)后周期高景氣度是今年亮點(diǎn)，行業(yè)集中度提升是行業(yè)主趨勢;玻璃行業(yè)里，平板玻璃價格淡季繼續(xù)超預(yù)期上漲，行業(yè)進(jìn)入持續(xù)高景氣新階段，光伏玻璃在逐步筑底;玻纖行業(yè)景氣有望保持高位振蕩;水泥行業(yè)目前也處于景氣周期，價格中期穩(wěn)定性強(qiáng)。

基差由正轉(zhuǎn)負(fù)，低庫存矛盾短期難以解決

玻璃現(xiàn)貨從上周開始小幅調(diào)漲。上周末開始，沙河地區(qū)漲幅明顯，短短三天時間，從2800元/噸上漲到3000元/噸以上，再一次帶動全國其他地區(qū)新一輪上漲。

“沙河基差一直處于平水附近，湖北基差相對來說偏低，預(yù)估后面湖北價格上漲去修復(fù)基差。”一德期貨分析師張麗表示，目前玻璃期現(xiàn)聯(lián)動上漲，是“低庫存+需求預(yù)期”配合，盡管7月開始新點(diǎn)火產(chǎn)線逐步出量，但是供應(yīng)增量是否能滿足后期的需求增量，存在較大不確定性。

“玻璃近期基差由正轉(zhuǎn)負(fù)，即期貨價格強(qiáng)于現(xiàn)貨價格。” 金信期貨黑色研究主管盛文宇表示，09合約對標(biāo)旺季，上周玻璃庫存結(jié)束連續(xù)上升勢頭，廠家出庫逐步加快使得市場對于8月玻璃庫存進(jìn)一步下降有較強(qiáng)預(yù)期。在他看來，玻璃庫存本身已經(jīng)處于偏低的水平，若進(jìn)一步下行，價格上漲的彈性會非常大，玻璃期貨引領(lǐng)現(xiàn)貨就是在反應(yīng)這樣的預(yù)期。

據(jù)悉，梅雨季節(jié)期間玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫存累積后，現(xiàn)貨市場情緒一度歸于平靜，近期生產(chǎn)企業(yè)累庫速度持續(xù)放緩，上周首次下降。上周重點(diǎn)監(jiān)測省份生產(chǎn)企業(yè)庫存總量為1996萬重量箱，較前一周減少61萬重量箱，減幅2.97%。

據(jù)方正中期期貨分析師魏朝明介紹，上周浮法玻璃企業(yè)庫存略有下滑，社會庫存消化至低位，下游存在補(bǔ)貨剛需，帶動原片廠出貨好轉(zhuǎn)、庫位下滑。分區(qū)域看，華北周內(nèi)走貨相對平穩(wěn)，價格提漲對出貨量提振作用相對有限，周內(nèi)沙河廠家、貿(mào)易商庫存基本穩(wěn)定，目前沙河廠家?guī)齑婕s70萬重量箱;華東庫存維持小幅削減趨勢，近期廠家出貨稍有好轉(zhuǎn)，多數(shù)基本可達(dá)產(chǎn)銷平衡，個別小幅降庫，僅局部受降雨影響出貨階段性受限;華中下游加工廠部分剛需補(bǔ)貨，多數(shù)廠家產(chǎn)銷平衡及以上，庫存緩降，少數(shù)降至低位;華南多數(shù)下游加工廠前期備貨基本消化，近期存在補(bǔ)貨剛需，帶動企業(yè)出貨向好。

據(jù)市場人士介紹，目前多數(shù)玻璃廠家的實(shí)際庫存量仍處于同期低位，對企業(yè)來講，旺季即將來臨，對于后期市場產(chǎn)銷仍有較好的預(yù)期?；趯ν镜南蚝妙A(yù)期，部分廠家近期已開始了試探性漲價。

“現(xiàn)在通過我們的估算，只能看到旺季庫存走勢平緩，還是在偏低位置。”張麗表示，在強(qiáng)現(xiàn)實(shí)下，供需邊際的變化力量仍顯得薄弱。期現(xiàn)價格都創(chuàng)新高，除了有宏觀持續(xù)偏寬松、降準(zhǔn)等利多之外，主要還是在于低庫存的矛盾在短期內(nèi)難以解決。

在盛文宇看來，玻璃新增產(chǎn)能受限是造成目前“一玻難求”局面的最根本性原因。雖然旺季之前已經(jīng)有10條生產(chǎn)線點(diǎn)火生產(chǎn)，但體量仍然難以滿足旺盛的市場需求。“玻璃旺季即將來臨，目前看庫存這個蓄水池有點(diǎn)太淺了。”

市場回歸房地產(chǎn)竣工需求邏輯

據(jù)了解，4月底的行情相比，此次玻璃上漲存在一定差別。

“4月底下游訂單增加，下游備貨增加自身原料庫存天數(shù)。本輪上漲更多是‘低庫存+旺季’預(yù)期邏輯。”張麗介紹說，6月份，上游累庫，下游消耗了自身原料庫存，隨著7月份淡季結(jié)束，市場對下游備貨存在較大預(yù)期，從上周到現(xiàn)在的情況看，下游還是略觀望，適當(dāng)補(bǔ)庫，放量不明顯，下游價格傳導(dǎo)仍不順暢，但是訂單還不錯，預(yù)估價格會向下傳導(dǎo)。“這一現(xiàn)象和去年四季度很相似，但是最大的不同是，本次面臨旺季，另外下游對訂單的完成度上更積極一些，因此高價持續(xù)性上較去年四季度會更長一些。”

今年以來，玻璃用在哪里一直是困擾市場最大的疑問。對此，張麗認(rèn)為，玻璃消費(fèi)8成在房地產(chǎn)上，出口和汽車占比較小;從汽車產(chǎn)量看，盡管單位車輛的玻璃用量提高，但鑒汽車產(chǎn)量增幅和玻璃需求占比都比較小，因此對整個玻璃的需求拉動有限。從制品出口看，占比在10—13%附近，占比較小，且出口增速不高，因此，對玻璃需求拉動也有限。

在她看來，玻璃主要還是流向房地產(chǎn)，一是房地產(chǎn)銷售面積的增速高，二是單位面積的使用量增高，這兩項(xiàng)疊加出現(xiàn)了玻璃的高需求。

同樣，魏朝明也表示，市場回歸房地產(chǎn)竣工需求邏輯。下半年房地產(chǎn)竣工端強(qiáng)勁，玻璃需求向好態(tài)勢不變。“浮法玻璃的終端需求流向房地產(chǎn)和汽車，其中房地產(chǎn)需求占比約四分之三。2021年1—5月期房銷售面積累計58887.8萬平方米，同比增加39.48%。”魏朝明稱，盡管此數(shù)據(jù)有疫情期間的低基數(shù)效應(yīng)，全年期房銷售面積增幅仍不可低估。“期房銷售到完工交房常規(guī)周期在半年至一年，作為受合同約束的市場行為，建筑商沒有足夠的騰挪空間，房地產(chǎn)領(lǐng)域?qū)⒐ざ舜笞谏唐沸枨笤谙掳肽曛撩髂陮⒕S持剛性。”

需求火爆加上產(chǎn)能約束，令玻璃價格持續(xù)攀升。下半年玻璃價格走勢如何，是目前市場關(guān)注的焦點(diǎn)。對此，多家機(jī)構(gòu)研報表示看好玻璃下半年行情。

有公司研報指出，玻璃旺季供給缺口仍在，價格尚未見頂。6月末臨近淡季尾聲，下半年隨旺季到來，即使考慮復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能，玻璃供給缺口仍難完全彌合，價格有望刷新歷史高位，龍頭盈利有進(jìn)一步超預(yù)期空間。而中期來看，考慮到竣工有望保持往上，而未來3年行業(yè)超1/3產(chǎn)線將接近或超過10年窯齡，供給仍將偏緊，供需緊平衡下玻璃價格中樞有望保持高位。

“隨著旺季的到來，后期玻璃需求仍處于高位，供應(yīng)也存在增量，供需緊張會逐步緩解。”張麗稱，由于下游價格傳導(dǎo)尚可，如果原片出現(xiàn)回調(diào)，下游可能會增加一些原料庫存，對價格存在托底效應(yīng)，玻璃價格仍舊維持高位振蕩。

在盛文宇看來，玻璃后市依然看漲，供需矛盾短期難以緩解。“如果廠家?guī)齑孢M(jìn)一步下降，導(dǎo)致無貨可賣的局面出現(xiàn)，那價格的上漲幅度可能會超出我們的想象。”盛文宇表示，接下來關(guān)注點(diǎn)只需要放在終端需求和加工廠價格承受能力上。遠(yuǎn)期需要關(guān)注政策是否會放松玻璃的產(chǎn)能限制。“但是即使放松，對于目前的玻璃行情來說還是遠(yuǎn)水難解近渴。”

業(yè)內(nèi)人士提醒，市場中多頭情緒目前還沒有看到逆轉(zhuǎn)的節(jié)點(diǎn)，價格高位波動劇烈，對于投資者而言，市場瘋狂時需要理性，需理性看待市場趨勢性變化，保持理性投資。