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4月20日晚，一體化硅業(yè)龍頭合盛硅業(yè)連拋3筆大額投資擴產計劃，建設硅基新材料產業(yè)一體化項目、年產150萬噸光伏玻璃項目和年產20萬噸高純晶硅項目，總投資金額規(guī)模達425.86億元。

【資料圖】

記者注意到，今年以來，已有多家頭部光伏企業(yè)大手筆加碼一體化產能。業(yè)內人士表示，一體化屬于經營杠桿，具有兩面性，光伏主產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)需要較高的固定資產投入，對企業(yè)現金流管理提出挑戰(zhàn)。

截至4月21日上午收盤，合盛硅業(yè)股價報79.44元/股，總市值939.15億元。

大舉進軍光伏行業(yè)

公告顯示，為進一步完善公司全產業(yè)鏈布局配套，合盛硅業(yè)擬通過全資子公司中部合盛，在烏魯木齊甘泉堡經濟技術開發(fā)區(qū)內建設進行硅基新材料產業(yè)一體化項目，項目總投資205億元；同時建設年產150萬噸新能源裝備用超薄高透光伏玻璃制作項目，項目總投資44.55億元。

具體來看，硅基新材料產業(yè)一體化項目建設內容包括：20GW/年單晶硅棒裝置、20GW/年單晶切片裝置、20GW年單晶電池片裝置、20GW/年高效晶硅光伏組件裝置、以及配套公用工程、輔助工程，建設期3年半。

“光伏產業(yè)是我國具有國際競爭優(yōu)勢的戰(zhàn)略性新興產業(yè)?！焙鲜⒐铇I(yè)表示，本次對外投資落實了公司向工業(yè)硅下游進一步拓展的整體戰(zhàn)略規(guī)劃，拓展建設光伏組件產能，形成公司光伏新能源產業(yè)鏈一體化的格局，有利于公司打造新的盈利增長點。

另一則公告顯示，合盛硅業(yè)擬通過全資子公司東部合盛在鄯善工業(yè)園區(qū)內建設年產20萬噸高純晶硅項目，項目預計投資176.31億元，具體包括建設10萬噸/年多晶硅生產線各2條，建設期2年。

據了解，合盛硅業(yè)主要從事工業(yè)硅及有機硅等硅基新材料產品的研發(fā)、生產及銷售，是我國硅基新材料行業(yè)中業(yè)務鏈最完整、生產規(guī)模最大的企業(yè)之一。

合盛硅業(yè)表示，公司雖然在光伏組件領域、光伏玻璃、光伏多晶硅領域有一定的技術積累和人才儲備，但后續(xù)在團隊經營管理、技術研發(fā)和市場開拓方面仍存在不確定性。

同時，由于項目建設投資金額較大，合盛硅業(yè)表示，這將會對公司現金流、償債能力造成壓力，潛在的資金財務風險也將對收入的實現、未來業(yè)績造成不確定性影響。

據公司同日披露的年報，2022年合盛硅業(yè)實現營業(yè)收入236.57億元，同比增長10.62%；歸母凈利潤51.48億元，同比下降37.39%。公司一季報顯示，一季度實現營收57.29億元，凈利潤約10.03億元。

一體化競爭加劇

據不完全統(tǒng)計，今年以來，已有隆基綠能、TCL中環(huán)、上機數控、晶澳科技、天合光能等多家頭部光伏企業(yè)大手筆加碼一體化產能。業(yè)內人士表示，一體化屬于經營杠桿，具有兩面性，應理性看待一體化行為。

今年初，隆基綠能宣布擬452億元投建年產100GW單晶硅片項目及年產50GW單晶電池項目；晶澳科技計劃投資約400億元在鄂爾多斯建設一體化產能；TCL中環(huán)擬發(fā)行可轉債募資103億元用于25GW N型TOPCon高效太陽能電池項目等等。

分析人士稱，一體化模式的優(yōu)勢在于可以通過規(guī)模經濟、上下游協(xié)同等降低成本或者擴大收益，實現更大的經濟性，進而提升市場競爭力；此外，還能保障供應鏈穩(wěn)定，避免產業(yè)鏈“卡脖子”。

該分析人士表示，一體化模式同樣具有杠桿的屬性，也就是向上可以放大收益，向下可能放大損失。一體化越強，周期起伏波動就越猛烈。

萬創(chuàng)投行研究院院長段志強接受中國證券記者采訪時表示，目前光伏技術路線尚未有定局，TOPCon、HJT、碲化鎵、鈣鈦礦等多種路線齊頭并進發(fā)展。

“光伏主產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)需要較高的固定資產投入，同時也對企業(yè)流動資金提出要求。”段志強說，“企業(yè)進軍不同產業(yè)鏈環(huán)節(jié)，需要支付更高管理費用和研發(fā)費用，對其現金流管理提出挑戰(zhàn)?！?/p>