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今年以來(lái)，出境游概念股被資本市場(chǎng)看好，對(duì)比其他行業(yè)，旅游類(lèi)公司的股價(jià)受到大盤(pán)下跌的影響較小。

昨日，停牌半年的凱撒旅游終于復(fù)牌，但面對(duì)市場(chǎng)的反應(yīng)，凱撒旅游未能經(jīng)受住考驗(yàn)。對(duì)此，多家券商和機(jī)構(gòu)多位券商分析師仍認(rèn)為，凱撒旅游終止重大資產(chǎn)重組，不會(huì)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生重大影響，旅游業(yè)長(zhǎng)期保持高景氣，多家券商和機(jī)構(gòu)看好公司航旅結(jié)合的優(yōu)勢(shì)以及產(chǎn)品研發(fā)實(shí)力和資源掌控能力，并給出維持買(mǎi)入推薦。同時(shí)，專(zhuān)注于出境游主業(yè)的凱撒旅游具有更清晰的商業(yè)模式，并且作為出境游行業(yè)的少數(shù)上市企業(yè)，仍被多數(shù)投資人看好。

將促進(jìn)公司專(zhuān)注主業(yè)

7月18日晚間，凱撒旅游發(fā)布關(guān)于終止籌劃重大資產(chǎn)重組暨公司股票復(fù)牌公告稱(chēng)，公司重大資產(chǎn)重組方案幾經(jīng)調(diào)整，最終以易生金服控股集團(tuán)有限公司為核心重組標(biāo)的資產(chǎn)制定了本次重組預(yù)案，但考慮公司本次收購(gòu)標(biāo)的與上市公司旅游主業(yè)的雖然有一定協(xié)同，但短期內(nèi)難以顯現(xiàn)更大的協(xié)同整合效應(yīng)，公司將繼續(xù)專(zhuān)注現(xiàn)有的旅游業(yè)務(wù)。

因此，凱撒旅游表示，鑒于外部產(chǎn)業(yè)政策、證券市場(chǎng)環(huán)境等客觀情況發(fā)生了較大變化，且目前標(biāo)的資產(chǎn)與公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)有待進(jìn)一步論證，繼續(xù)推進(jìn)本次重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)面臨一定的不確定因素，公司認(rèn)為現(xiàn)階段推進(jìn)的重大資產(chǎn)重組相關(guān)條件尚不成熟，為切實(shí)保護(hù)上市公司和中小股東的利益，公司決定終止本次重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。

盡管終止重組，但多位券商分析師認(rèn)為這在一定程度上來(lái)說(shuō)利好公司主業(yè)發(fā)展。

從數(shù)據(jù)上來(lái)看，凱撒旅游自2018年1月19日停牌至今已滿(mǎn)半年，公司重組停牌期間，深成指數(shù)累計(jì)下跌 18.9%，但同為出境游業(yè)務(wù)為主的眾信旅游、騰邦國(guó)際漲幅分別為-1.72%、0.15%，基本持平。

中信證券分析師姜婭認(rèn)為，凱撒旅游業(yè)務(wù)模式成熟、管理團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定，最近半年的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)行駛在正常軌道上，公司本身的業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)或業(yè)績(jī)或估值壓力并不存在。業(yè)務(wù)層面，公司品牌優(yōu)勢(shì)顯著、行業(yè)先發(fā)優(yōu)勢(shì)強(qiáng)，商業(yè)模式清晰，市場(chǎng)份額穩(wěn)固。優(yōu)勢(shì)線路歐洲區(qū)域2018年以來(lái)恢復(fù)明顯，對(duì)公司業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)奠定了基礎(chǔ)。

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出境游龍頭優(yōu)勢(shì)漸顯

今年以來(lái)，出境游景氣度不斷上漲。

數(shù)據(jù)顯示，2018年1月份-5月份中國(guó)赴泰國(guó)、日本游客同比增27%/22%；2018年一季度赴越南、柬埔寨游客同比增43%和80%；2018年3月份中國(guó)赴韓國(guó)游客同比增11%，增速首次轉(zhuǎn)正，4月份、5月份游客增速大增61%/46%，行業(yè)景氣持續(xù)。

出境游行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)、環(huán)節(jié)多，產(chǎn)品復(fù)雜度高，凱撒旅游作為全國(guó)第二大規(guī)模的出境游旅行社，零售品牌效應(yīng)突出，產(chǎn)品、規(guī)模、資源優(yōu)勢(shì)突出，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力有望持續(xù)提升。

華泰證券分析師梅昕表示，出國(guó)游長(zhǎng)期景氣，公司零售業(yè)務(wù)具先發(fā)優(yōu)勢(shì)，批發(fā)迅速增長(zhǎng)，規(guī)模優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)業(yè)鏈布局效應(yīng)有望持續(xù)顯現(xiàn)。此次重組方案終止不影響公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)，有助于公司專(zhuān)注現(xiàn)有主業(yè)，維持買(mǎi)入。

財(cái)通證券分析師陶冶表示，公司出境游業(yè)務(wù)布局廣泛，其中歐洲游占比在 4 成左右，目前公司熱門(mén)目的地精品游客單價(jià)已經(jīng)到2萬(wàn)元，業(yè)績(jī)?cè)隽靠善?。全年?lái)看，公司業(yè)務(wù)以零售為主，相比批發(fā)而言，受益高毛利優(yōu)勢(shì)，借助線上線下全面布局，品牌優(yōu)勢(shì)漸顯，未來(lái)依靠?jī)?yōu)質(zhì)的旅游產(chǎn)品服務(wù)，預(yù)計(jì)公司將在出境游回暖的環(huán)境中獲得更多的市場(chǎng)份額。