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從博弈論的觀點(diǎn)出發(fā)看STATER DAO的原理機(jī)制

身為一位用戶(hù)，你可以從以下三個(gè)選項(xiàng)中做一件行動(dòng)：

質(zhì)押 (staking)：(+2)

債券 (bonding)：(+1)

出售 (selling)：(-2)

質(zhì)押及債券被視為有利于協(xié)議的舉動(dòng)，相對(duì)的賣(mài)出則有害于協(xié)議的發(fā)展。質(zhì)押及銷(xiāo)售皆會(huì)造成價(jià)格的波動(dòng)，而債券則不會(huì)影響價(jià)格 (我們視從市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)STT是進(jìn)行質(zhì)押的前提，因此會(huì)造成價(jià)格的波動(dòng))。若兩個(gè)行動(dòng)者皆做出有利于協(xié)議的行動(dòng)，行動(dòng)者即可獲得一半的利益(+1)，倘若兩個(gè)行動(dòng)互相沖突，壞的行動(dòng)者獲得一半的利益 (+1)，然而好的行動(dòng)者損失一半的利益 (-1)。

若兩個(gè)行動(dòng)者皆做出有害于協(xié)議，意指兩者皆選擇出售，雙方將皆損失一半的利益 (-1)。以下表格顯示：兩個(gè)行動(dòng)者可以做的行動(dòng)及在所有情境中對(duì)于此項(xiàng)協(xié)議的影響。

若雙方皆進(jìn)行質(zhì)押 (3,3)，這是對(duì)我們及協(xié)議來(lái)說(shuō)最好的情境 (3 + 3 = 6)。

若其中一個(gè)人進(jìn)行質(zhì)押，而另一個(gè)人購(gòu)買(mǎi)債券，也是很好的方式，因?yàn)橘|(zhì)押會(huì)將STT移出市場(chǎng)放入?yún)f(xié)議，而債券會(huì)提供流動(dòng)性及增加金庫(kù)中的 RFV無(wú)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（USDT和其他RWA Token等） (3 + 1 = 4)。

當(dāng)其中有人出售，這將削弱質(zhì)押或買(mǎi)債券的一方的努力 (1 - 1 = 0)。

當(dāng)雙方皆選擇出售，這將會(huì)對(duì)我們本身及協(xié)議產(chǎn)生最糟的后果 (-3 - 3 = -6)。

若大家在 STATER 里一起合作，我們將會(huì)共同創(chuàng)造最大的獲利 。STATER 在努力創(chuàng)造大家一起(3,3)，合作共贏的局面。

Stake—讓用戶(hù)傾向于(3,3)

STATER DAO 不同于以往的算法穩(wěn)定幣項(xiàng)目，所鑄造的 STT 價(jià)格沒(méi)有錨定任何資產(chǎn)，每個(gè) STT 都由 STATER DAO「國(guó)庫(kù)」中的一籃子資產(chǎn)支持，例如USDT、 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值資產(chǎn)（RWA Token）等。

STATER DAO 的規(guī)則顯示，每個(gè) STT 由 1 RFV無(wú)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（USDT和其他RWA Token等） 支持，而不是與之錨定。這就決定了 STATER DAO「國(guó)庫(kù)」需要儲(chǔ)備 RFV無(wú)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（USDT和其他RWA Token等） 來(lái)支持 STT。當(dāng) STT 價(jià)格低于 1 RFV無(wú)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（USDT和其他RWA Token等） 時(shí)，STATER DAO 將回購(gòu)并銷(xiāo)毀 STT，以此減少 STT 的供應(yīng)，使其市場(chǎng)價(jià)格重回 1RFV無(wú)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（USDT和其他RWA Token等）；當(dāng) STT 的市場(chǎng)價(jià)格大于 1 RFV無(wú)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（USDT和其他RWA Token等） 時(shí)，STATER DAO 會(huì)以折扣價(jià)出售 STT，增加 STT 的循環(huán)供應(yīng)，以使其價(jià)格回落。

你可能以為 STT 內(nèi)在價(jià)值就是 1RFV無(wú)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（USDT和其他RWA Token等），即 1 美元左右，其二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格也應(yīng)該在 1RFV無(wú)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（USDT和其他RWA Token等） 附近震蕩。但 STATER DAO 協(xié)議的規(guī)則寫(xiě)定，STT 的實(shí)際價(jià)格由市場(chǎng)需求決定，自由浮動(dòng)，目前，STT 暫報(bào) 138 美元左右（2025.04.13）。

為何 STT 的市場(chǎng)價(jià)格會(huì)如此偏離鑄造時(shí)支持的資產(chǎn)值？STATER DAO 團(tuán)隊(duì)稱(chēng)，這主要是因?yàn)?STT 的價(jià)值不是與另一種資產(chǎn)（例如美元）掛鉤，而是由自由市場(chǎng)決定。就像任何其他非掛鉤資產(chǎn)（黃金）一樣，它受供求關(guān)系的影響。另外，應(yīng)用所獲得的利潤(rùn)會(huì)賦能給 STT，而 STT 無(wú)論是出售還是回購(gòu)，都在賺取利潤(rùn)，所以 STT 的價(jià)格更多反應(yīng)的是 STT 持有者為 STATER DAO 的潛力支付的溢價(jià)。

在該應(yīng)用中，無(wú)論是 STT 交易價(jià)格大于 1RFV無(wú)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（USDT和其他RWA Token等） 還是小于 1RFV無(wú)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（USDT和其他RWA Token等）, 協(xié)議都會(huì)獲得利潤(rùn)，因?yàn)楫?dāng) STT>1RFV無(wú)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（USDT和其他RWA Token等） 時(shí)，STATER DAO 可以收到多于 1 RFV無(wú)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（USDT和其他RWA Token等） 的銷(xiāo)售費(fèi)用，當(dāng) STT<1RFV無(wú)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（USDT和其他RWA Token等），它可以用少于 1RFV無(wú)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（USDT和其他RWA Token等） 的費(fèi)用購(gòu)買(mǎi) STT。更重要的是，STATER DAO 將這些利潤(rùn)的 90% 按比例分配給 STT 參與者，10% 分配給 DAO。

舉個(gè)例子來(lái)說(shuō)，以 STT 報(bào)價(jià)為 941 RFV無(wú)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（USDT和其他RWA Token等）, 你在 Pancakeswap 買(mǎi) 1個(gè)STT 時(shí)，協(xié)議收到 941 個(gè) RFV無(wú)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（USDT和其他RWA Token等），用它來(lái)鑄造 941 STT。1個(gè) STT 歸你所有，因?yàn)檫@是你購(gòu)買(mǎi) STT 的當(dāng)前價(jià)格。在剩下的 980 個(gè) STT 中，882 個(gè) STT （90%）進(jìn)入了質(zhì)押合同，剩下的 98 個(gè) STT （10%）被保存在 DAO 中。質(zhì)押合同中的 STT 慢慢地被重新分配給 STT 質(zhì)押者，流通的 STT 供應(yīng)量隨著時(shí)間的推移而增加。

這就意味著，如果你持有 STT, 后面進(jìn)場(chǎng)玩家買(mǎi)入 STT時(shí)， 增發(fā)的STT數(shù)量有 90% 會(huì)流向 當(dāng)時(shí)STT 的持有者。這就吸引著用戶(hù)想成為 STT 的持有者--（3,3）。

Bonding—債券機(jī)制穩(wěn)定價(jià)格

STT的激勵(lì)機(jī)制雖然能讓用戶(hù)傾向于（3,3）合作，但事實(shí)上，這會(huì)導(dǎo)致 STT 的價(jià)格非常不穩(wěn)定，STT 的交易估值比其價(jià)格底線 1RFV無(wú)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（USDT和其他RWA Token等） 要高得多。

為了平衡 STT 的價(jià)格，STATER DAO 又創(chuàng)造了 STT 債券銷(xiāo)售發(fā)行機(jī)制。

協(xié)議允許用戶(hù)存入特定資產(chǎn)，以折扣價(jià)換取 STT，5天后到賬，即10個(gè) rebase（系統(tǒng)每12H一次rebase，即復(fù)投）。特定資產(chǎn)包括：

儲(chǔ)備債券 （Reserve bonds）：存入單幣（如 RFV無(wú)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（USDT和其他RWA Token等）換取 STT

流動(dòng)性債券（liquidity bonds）：存入 Pancakeswap 上的 LP（如 STT-RFV無(wú)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（USDT和其他RWA Token等） LP 等）換取 STT

相當(dāng)于打折買(mǎi) STT，但這個(gè)過(guò)程不可逆，不能用 STT 換回之前的存入的資產(chǎn)。

而且STT 5天后才能到賬，這樣的好處是防止新增供應(yīng)對(duì)幣價(jià)帶來(lái)的沖擊。折扣率相當(dāng)于對(duì)延遲到賬的補(bǔ)償。

當(dāng)債券的折現(xiàn)率超過(guò) 5天的質(zhì)押回報(bào)率時(shí)，用戶(hù)就會(huì)受到激勵(lì)而購(gòu)買(mǎi)債券。從債券中獲得的資產(chǎn)被存入國(guó)庫(kù)，STT 也根據(jù)出售債券資產(chǎn)量被鑄造，增大 STT 供應(yīng)量。

對(duì)于 STATER  本身來(lái)說(shuō)，說(shuō)他們發(fā)展「很快」實(shí)屬輕描淡寫(xiě)。 STATER 的Bonding合約是非常聰明的設(shè)計(jì)。Bonder 收到的 STT 收益現(xiàn)在可以立即自動(dòng)質(zhì)押，意味著任何以折扣價(jià)購(gòu)買(mǎi)的 Bond ，其收益會(huì)自動(dòng)超過(guò)質(zhì)押。Bonding 越多，就會(huì)有更多的流動(dòng)性，協(xié)議對(duì)流動(dòng)性的掌控度就更高。

POL替代流動(dòng)性挖礦

除了質(zhì)押外，用戶(hù)還可以通過(guò)與 LP Token 或其他如：RFV無(wú)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（USDT和其他RWA Token等）單幣資產(chǎn)進(jìn)行交易，以折價(jià)形式從協(xié)議中購(gòu)買(mǎi) STT，這一過(guò)程被稱(chēng)為 Bonding，前者被稱(chēng)為 liquidity bonds（流動(dòng)性債券），后者被稱(chēng)為 reserve bonds（儲(chǔ)備債券）。最主要的 liquidity bonds 是 Pancakeswap 上的 STTUSDT的 LP 池。

Bonding 是 STATER DAO 協(xié)議擁有并控制流動(dòng)性的重要實(shí)現(xiàn)方式。當(dāng)用戶(hù)出售其 LP Token，用戶(hù)將獲得激勵(lì)可用折扣價(jià)購(gòu)買(mǎi) STT，而 LP Token 將為國(guó)庫(kù)帶來(lái)了資金池深度和流動(dòng)性，深度提高了 STT 價(jià)格的下限。協(xié)議捕獲了 LP Token，LP Token 提供了流動(dòng)性，實(shí)際上協(xié)議控制了流動(dòng)性本身。擁有和控制流動(dòng)性，STATER DAO 成為了自己的做市商。LP Token 流動(dòng)性為協(xié)議創(chuàng)造收入，STATER DAO 將從交易對(duì)中獲得做市商傭金，實(shí)現(xiàn)了協(xié)議的盈利和可持續(xù)發(fā)展。STATER DAO 在市場(chǎng)上擁有超過(guò) 99.5%的自有流動(dòng)性。

總結(jié)：STATER DAO——投資者的明智之選

STATER DAO通過(guò)巧妙的博弈論機(jī)制設(shè)計(jì)，創(chuàng)造了一個(gè)多方共贏的生態(tài)系統(tǒng)，使其成為投資者的理想選擇。以下是其核心優(yōu)勢(shì)：

1. 合作共贏的激勵(lì)機(jī)制：

STATER DAO通過(guò)(3,3)博弈模型，鼓勵(lì)用戶(hù)選擇質(zhì)押和債券等有利于協(xié)議的行為。這種設(shè)計(jì)不僅提升了協(xié)議的穩(wěn)定性，還為參與者帶來(lái)了更高的收益，實(shí)現(xiàn)了集體利益最大化。

2. 價(jià)格穩(wěn)定的雙重保障：

- 質(zhì)押機(jī)制：通過(guò)獎(jiǎng)勵(lì)長(zhǎng)期持有者，減少市場(chǎng)拋壓，增強(qiáng)價(jià)格支撐。

- 債券機(jī)制：以折價(jià)購(gòu)買(mǎi)STT的方式吸引資金流入國(guó)庫(kù)，同時(shí)延遲釋放新增供應(yīng)，有效緩解市場(chǎng)波動(dòng)。

3. 協(xié)議自有流動(dòng)性（POL）：

STATER DAO通過(guò)債券機(jī)制捕獲流動(dòng)性，成為自己的做市商。這不僅降低了對(duì)外部流動(dòng)性的依賴(lài)，還通過(guò)交易傭金為協(xié)議創(chuàng)造了持續(xù)收入，進(jìn)一步提升了STT的價(jià)值支撐。

4. 自由市場(chǎng)定價(jià)與價(jià)值賦能：

STT的價(jià)格由市場(chǎng)供需自由決定，同時(shí)協(xié)議通過(guò)回購(gòu)、銷(xiāo)毀和利潤(rùn)分配（90%歸持有者）等機(jī)制，持續(xù)為STT賦能，使其價(jià)格不僅反映底層資產(chǎn)價(jià)值，還包含市場(chǎng)對(duì)協(xié)議未來(lái)潛力的溢價(jià)。

5. 風(fēng)險(xiǎn)分散與可持續(xù)發(fā)展：

國(guó)庫(kù)儲(chǔ)備的多元化（如USDT和RWA Token）為STT提供了堅(jiān)實(shí)的價(jià)值基礎(chǔ)，而協(xié)議的盈利模式（無(wú)論STT漲跌均可獲利）確保了長(zhǎng)期發(fā)展的可持續(xù)性。

綜上所述，STATER DAO通過(guò)創(chuàng)新的博弈機(jī)制、價(jià)格穩(wěn)定策略和流動(dòng)性管理，為投資者提供了一個(gè)高收益、低風(fēng)險(xiǎn)且可持續(xù)發(fā)展的投資機(jī)會(huì)。無(wú)論是追求短期收益還是長(zhǎng)期價(jià)值增長(zhǎng)，STATER DAO都能滿(mǎn)足投資者的需求，是當(dāng)前去中心化金融領(lǐng)域的佼佼者。