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隨著市場迎來自去年以來最大一輪再融資拍賣，美國國債的大量出售將對投資者的需求以及是否有持續(xù)拋售的空間構(gòu)成重大考驗。

據(jù)了解，自7月下旬以來，美國國債收益率一直在飆升，周一再次攀升，因為有證據(jù)表明美國經(jīng)濟(jì)具有彈性，而且上周美國財政部發(fā)出了增加貸款需求的信號，令交易員感到震驚。在接近充分就業(yè)的情況下，

美國不斷上升的預(yù)算赤字和糟糕的財政前景導(dǎo)致了惠譽的評級。

Ratings)上周取消了美國最高評級。

到本周末，債券市場必須吸收總計1030億美元的3年期、10年期和30年期美國國債拍賣，與5月份相比增加70億美元，關(guān)鍵通脹數(shù)據(jù)將于周四公布。據(jù)報道，

10年期和30年期美國國債收益率比幾周前高出約20個基點或更多，預(yù)計10月份將達(dá)到多年來的高點。

摩根大通投資管理公司市場策略主管奧克薩納

阿羅諾夫說：“有許多因素推動長期利率走高?！彼硎?，此舉可能會火上澆油，理由是提振美國國債拍賣、日本央行政策轉(zhuǎn)向以及歐洲央行收緊貨幣政策。

關(guān)鍵問題是，4%以上的長期國債收益率是否對買家有足夠的吸引力，是否能遏制收益率曲線最近急劇陡峭的趨勢，這損害了人們廣泛持有的收益率曲線將變平的押注。

本周拍賣將于周二開始420億美元3債券，周三拍賣380億美元10債券。周四，在7月份消費者價格指數(shù)報告發(fā)布幾個小時后，

美國將發(fā)售230億美元 30年期債券。

市場反應(yīng)

在每次拍賣前，市場預(yù)計會推高收益率以吸引更多買家，并減少一級交易商在拍賣后可以出售的債券。在過去的五次拍賣中，美國10年期國債的銷售“放緩”，需求不溫不火導(dǎo)致收益率高于預(yù)期。

T. Rowe Price固定收益高級投資組合經(jīng)理斯蒂芬巴托里尼(Stephen Bartolini)表示：“債券市場通常非常善于在供應(yīng)到來之前進(jìn)行調(diào)整?！?/p>

市場的大部分注意力可能會落在30年期美國國債的表現(xiàn)上。債券拍賣當(dāng)天上午，美國將公布7月份通脹數(shù)據(jù)，分析師預(yù)計，7月份美國年核心CPI將從4.8%小幅降至4.7%。

這是幾十年來首次超過2021年的水平，預(yù)計月率將穩(wěn)定在0.2%。

對此，法國興業(yè)銀行美國利率策略主管蘇巴達(dá)拉。

拉賈帕說：“考慮到上周收益率的大幅上升，我有些擔(dān)心本周所有拍賣中30年期國債的銷售趨勢。在惠譽下調(diào)評級后，定于周四公布的消費者價格數(shù)據(jù)將決定投資者對長期國債的需求。"

再說了t。

Rowe的Bartolini表示，市場期望CPI放緩可能是錯誤的。他表示：“CPI報告中存在不對稱風(fēng)險，因為市場預(yù)期它將顯示通脹正在降溫?！?/p>

彭博情報戰(zhàn)略家艾拉f澤西和威爾

霍夫曼表示：“我們將在接下來的再融資中宣布每月增加10億的更新息票預(yù)測美元，總發(fā)行量不會完全回到流行病融資的水平，盡管可能接近。赤字仍然相對較高，

然而，債務(wù)的損失和需要融資的未出售債務(wù)將使大規(guī)模拍賣成為必要。"

除了拍賣，最新一輪拋售的另一個令人擔(dān)憂的方面是，它是由經(jīng)通脹調(diào)整的實際收益率驅(qū)動的。這表明市場認(rèn)為強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)可能會推動美聯(lián)儲長期收緊貨幣政策。除了美國暗淡的財政前景之外，

上月底，日本央行調(diào)整政策，放松了對日本國債收益率的控制，這也說明投資者需要消化持有長期主權(quán)債券較高的風(fēng)險溢價。

這一切都給今年大部分時間都傾向于以較低收益率持有10年期國債的交易帶來了壓力。美國銀行策略師稱，期貨倉位數(shù)據(jù)顯示，資產(chǎn)管理公司一直在增加多頭頭寸，這種頭寸很容易受到空頭回補的影響。

T. Rowe的Bartolini表示，'收益率走高的速度之快和出乎意料的性質(zhì)意味著，未來還會有更多的長債交易平倉。'

免責(zé)聲明：市場有風(fēng)險，選擇需謹(jǐn)慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。