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從年內(nèi)來(lái)看，水泥板塊表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，年內(nèi)上證跌11.72%，深證跌20.87%，創(chuàng)業(yè)板跌24.05%，水泥板塊卻逆勢(shì)上漲12.28%。

從具體個(gè)股來(lái)看，這段時(shí)間表現(xiàn)也比大盤強(qiáng)勢(shì)很多，像青松建化近10個(gè)交易日漲幅達(dá)21.50%，華新水泥則漲18.69%，西部建設(shè)漲18.34%，海螺水泥和天山股份漲幅也超過(guò)8個(gè)點(diǎn)。

水泥股的這波表現(xiàn)可能跟國(guó)家的穩(wěn)增長(zhǎng)政策有關(guān)。

最近市場(chǎng)上也有傳聞稱，中國(guó)今年基建投資總額將達(dá)14.8萬(wàn)億，但很快就有專家出來(lái)指證，說(shuō)是這14.8萬(wàn)億其實(shí)是年初的時(shí)候各地公布的重大項(xiàng)目投資清單簡(jiǎn)單加總，而投資項(xiàng)目能否落地存在比較大的不確定性，不能以此簡(jiǎn)單判斷。

盡管14.8萬(wàn)億是一個(gè)市場(chǎng)傳聞，但也反應(yīng)了市場(chǎng)對(duì)基建發(fā)力的強(qiáng)烈預(yù)期，因?yàn)楸澈蟮倪壿嬍菄?guó)家穩(wěn)增長(zhǎng)的需要。

今年政府工作報(bào)告強(qiáng)調(diào)了：2022年要實(shí)現(xiàn)5.5%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)。

拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的三駕馬車——消費(fèi)、投資與出口，但疫情反復(fù)的背景的下，國(guó)內(nèi)消費(fèi)疲軟，想通過(guò)國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)來(lái)實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)，估計(jì)難度有點(diǎn)大。

那就需要通過(guò)投資和出口來(lái)拉動(dòng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。出口這端也會(huì)受海外疫情和國(guó)際形勢(shì)的影響，不可控因素較多，而投資國(guó)內(nèi)可作為的空間較大。

其中投資中基建投資又是重中之重。

出于對(duì)基建對(duì)托底經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要考慮，國(guó)家去年年底就提出了要適度超前開(kāi)展基礎(chǔ)設(shè)施投資。

水泥作為基建的重要原材料，必然會(huì)受益于大基建的發(fā)展。

去年四季度，水泥價(jià)格出現(xiàn)較大的回落，但今年以來(lái)，水泥價(jià)格已經(jīng)已經(jīng)開(kāi)始企穩(wěn)，甚至有了反彈的跡象。那目前水泥行業(yè)的具體形勢(shì)如何呢？可以從水泥的供需以及成本來(lái)分析。

當(dāng)前，國(guó)家對(duì)高能耗行業(yè)有較高的要求，或者說(shuō)限制比較多，水泥作為典型的高耗能產(chǎn)業(yè)，供給端自然會(huì)受到一定影響，新增產(chǎn)能也不會(huì)像過(guò)去那么容易。

像去年的限電限產(chǎn)，對(duì)很多高耗能行業(yè)企業(yè)影響都很大。

另外國(guó)家對(duì)水泥企業(yè)的錯(cuò)峰生產(chǎn)要求也會(huì)約束水泥的生產(chǎn)。2020年12月工信部、生態(tài)環(huán)境部發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步做好水泥常態(tài)化錯(cuò)峰生產(chǎn)的通知》，要求全國(guó)所有生產(chǎn)線都應(yīng)進(jìn)行錯(cuò)峰生產(chǎn)。

各省也會(huì)制定相應(yīng)的錯(cuò)峰生產(chǎn)計(jì)劃，今年像貴州4月份計(jì)劃停窖10-20天，廣東則計(jì)劃停窖10天，錯(cuò)峰期間多多少少會(huì)對(duì)區(qū)域內(nèi)的水泥供給產(chǎn)生影響。

在需求端，因?yàn)楝F(xiàn)在整個(gè)經(jīng)濟(jì)下行，房地產(chǎn)表現(xiàn)不佳，水泥需求肯定也會(huì)收縮。

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，今年1到2月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比增長(zhǎng)3.7%，看似微增，實(shí)際上是整體增速是不斷下滑的，同期房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)到位資金同比下降17.7%，商品房銷售面積也同比下降9.6%。

當(dāng)前像吉林、上海等地疫情的反復(fù)也會(huì)對(duì)地區(qū)內(nèi)的基建建設(shè)造成影響，同時(shí)減少對(duì)水泥的需求。

從成本端來(lái)看，剛才也說(shuō)到水泥是高耗能行業(yè)，之所以這么說(shuō)是因?yàn)樵谒嗟某杀窘Y(jié)構(gòu)里，煤炭、電力占主要的成本。2020年以來(lái)，動(dòng)力煤價(jià)格一路瘋漲，去年發(fā)改委出手干預(yù)后，價(jià)格才有所回落，但目前價(jià)格仍維持在較高的位置。

在電力成本這塊，去年發(fā)改委就發(fā)文有將序放開(kāi)燃煤發(fā)電電量上網(wǎng)電價(jià)及上下浮動(dòng)范圍，其中還說(shuō)到了高耗能企業(yè)市場(chǎng)交易電價(jià)不受上浮20%的限制，水泥行業(yè)面臨較大的成本上升壓力。

供給端受“能耗雙控”的影響，需求端受經(jīng)濟(jì)下行和疫情的影響，成本端煤炭電力壓力仍在，可以說(shuō)這是水泥行業(yè)至暗的時(shí)刻。

不過(guò)至暗的時(shí)刻，可能就是機(jī)會(huì)來(lái)臨的時(shí)刻。

水泥不行，說(shuō)明基建不行，基建不行，最終就會(huì)拖累經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，國(guó)家一定不會(huì)放任經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行。

開(kāi)篇提到14.8萬(wàn)億是一個(gè)市場(chǎng)傳聞，但也有一定道理，就有關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)看，截至今年3月31日，已經(jīng)有24個(gè)省市公布了今年的重大項(xiàng)目建設(shè)計(jì)劃，涉及資金投資規(guī)模達(dá)12.7萬(wàn)億，比去年增長(zhǎng)11%。

其中，從已披露的重大項(xiàng)目具體投向來(lái)看，有47%的資金將投向基建領(lǐng)域。

此外，今年的專項(xiàng)債發(fā)行也在加速，今年一季度已發(fā)行1.3萬(wàn)億左右，占比全年發(fā)行計(jì)劃的36%。而且從具體投向來(lái)看，一季度基建占比超過(guò)60%。

當(dāng)前我國(guó)固定資產(chǎn)投資仍然保持在一個(gè)比較高的水平，今年1-2月份的固定資產(chǎn)投資額達(dá)5.4萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)12.2%。其中基建和地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資完成額分別為1.3、1.4萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)分別為8.6%、3.7%。

在穩(wěn)增長(zhǎng)的背景下，基建有望得到持續(xù)發(fā)力，水泥行業(yè)或?qū)⒂瓉?lái)轉(zhuǎn)機(jī)。