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新三板投研進入加速期。

今年上半年，券商加大了對新三板的投研投入，上半年新三板研究報告環(huán)比增加35.61%。2季度，33家券商研究所為首批32家精選層企業(yè)提供了投資價值研究報告;17家券商研究所共發(fā)表新三板深度研究報告共211篇，覆蓋首批全部32家公司。

隨著精選層近日正式開板交易，33家券商為首批32家精選層公司提供了研究報告，從公司基本情況、科技屬性、公司未來等角度全方位解讀。從券商發(fā)布的研究報告來看，普遍對精選層公司的成長性和估值折價表示了肯定。

新三板投研正入加速期

近日，多家券商研究所紛紛發(fā)布研究報告，解讀首批精選層企業(yè)質(zhì)地，普遍看好精選層的投資價值及后市走向。這反映出各方對精選層的關(guān)注度日益提升，精選層落地后的示范引領(lǐng)效應(yīng)正在逐步釋放。

業(yè)內(nèi)人士指出，精選層的落地，有助于改善新三板市場生態(tài)，提升新三板市場關(guān)注度和吸引力。改革啟動以來，機構(gòu)、券商逐漸將目光聚焦至新三板市場，參與新三板投研分析的積極性提高，特別是圍繞精選層概念企業(yè)的研究逐漸增多。數(shù)據(jù)顯示，2020年上半年，新三板研究報告環(huán)比增加35.61%。

同時，隨著精選層的推出，券商對新三板掛牌公司研究更加重視，逐步加大對新三板研究投入，不斷提高新三板研究服務(wù)能力。截至目前，有17家券商成立了由資深分析師組成的專門新三板研究團隊。

自今年第二季度以來，隨著精選層公開發(fā)行改革順利推進，券商積極發(fā)揮專業(yè)研究優(yōu)勢，新三板研究報告數(shù)量、質(zhì)量均有較大提升。2季度，33家券商研究所為首批32家精選層企業(yè)提供了投資價值研究報告;17家券商研究所共發(fā)表新三板深度研究報告共211篇，覆蓋首批全部32家公司，以及軟件和信息技術(shù)、計算機通信、醫(yī)藥制造、通用設(shè)備、教育、綜合等行業(yè)。

精選層凸顯兩大投資價值

在研究數(shù)量增加的同時，券商研究報告內(nèi)容廣度和深度不斷拓展。研究報告對首批32家精選層企業(yè)的基本面進行了深入挖掘和分析，從公司基本情況、行業(yè)屬性和發(fā)展態(tài)勢、商業(yè)模式特性、科技屬性和含量、產(chǎn)品特色和競爭力、公司未來發(fā)展前景等方面進行全方位的分析，幫助投資者挖掘有助于其作出投資決策的高含金量信息。

興業(yè)證券研究顯示，精選層首批32家公司行業(yè)分布相對比較集中，其中25家屬于戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和先進制造業(yè)，占比為78.13%。但也不乏相對比較傳統(tǒng)的行業(yè)，體現(xiàn)出精選層對申報企業(yè)行業(yè)屬性的包容性。

首批精選層公司顯示出了良好的成長屬性。根據(jù)興業(yè)證券統(tǒng)計，首批32家公司2019年度平均營業(yè)收入為76,115.61萬元，中位數(shù)為34,336.26萬元，較2018年度營業(yè)收入平均增速為13.41%;2019年度扣非歸母凈利平均值為6,810.99萬元，中位數(shù)4,892.45萬元，較2018年度同比增速平均值為58.36%;相對科創(chuàng)板首批公司而言，雖然在收入規(guī)模、利潤規(guī)模差距較大，但在利潤增速方面較為接近，體現(xiàn)較好的成長性。

從募資情況來看，精選層首批32家公司合計募資94.52億元，平均每家募資2.95億元，募集資金最多的為貝特瑞，其募資16.72億元，最少的是永順生物，募資僅為0.36億元。

不僅成長性較強，精選層企業(yè)估值目前還有一定的“打折”。華安證券分析師指出，從32家企業(yè)的基本面出發(fā)，精選層具備估值水平向創(chuàng)業(yè)板看齊的實力。首批企業(yè)聚焦在戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)及先進制造業(yè)，昭示著主要行業(yè)中新經(jīng)濟的發(fā)展方向，成長空間值得期待。

上述分析報告顯示，與創(chuàng)業(yè)板相比，首批企業(yè)成長性更好，資產(chǎn)規(guī)模增速、凈利潤增速及研發(fā)增速全面高于創(chuàng)業(yè)板平均水平;獲利能力更強，營收規(guī)模偏小但2019年歸母凈利潤均值0.81億元，好于創(chuàng)業(yè)板0.59億元平均水平，同時精選層企業(yè)2019年ROE均值17.59%是同期創(chuàng)業(yè)板的6倍多，但按首日收盤價計算，精選層企業(yè)的平均市盈率不到創(chuàng)業(yè)板的1/2(精選層PE-TTM為27.45，創(chuàng)業(yè)板PE-TTM為56.01)，仍具備估值上行的空間。

業(yè)內(nèi)人士認為，研究報告對公司估值與同行業(yè)上市公司進行科學(xué)對比，反映出首批32家企業(yè)的發(fā)行定價較同行業(yè)可比公司市盈率相比均處于折扣狀態(tài)。券商出具的投資價值研究報告質(zhì)量得到有效提高，對投資者的決策參考作用越來越強。