除了保持權益和固收兩類產品的規(guī)模平衡外，在當前權益市場震蕩加劇之時，賦予債券基金相同的權重，可以給投資者更多的投資選擇。
近日，證監(jiān)會下發(fā)最新一期機構監(jiān)管情況通報——《進一步優(yōu)化公募基金產品注冊機制》，引發(fā)業(yè)內關注。
市場關注的焦點主要集中在三方面：
●債基審批提速，是否與推動銀行間與交易所債券市場基礎設施互聯互通有關系?
●支持公募基金對接銀行公募理財、養(yǎng)老金、保險等各類長期資金，背后有何深意?是否與銀行理財子公司承接能力不足有關?
●此前監(jiān)管對于創(chuàng)新類產品趨于謹慎，為何現在加大鼓勵創(chuàng)新探索?
對于上述問題，上海證券基金評價研究中心分析師姚慧于7月27日接受了《國際金融報》記者專訪。
促進平衡發(fā)展
為何債券基金注冊將提速?姚慧認為，可以從去年10月分類注冊制傾向權益型基金的原因來分析：
去年10月之前，市場普遍認同，權益類基金規(guī)模發(fā)展落后于債券型基金。經過監(jiān)管層從分類注冊層面鼓勵權益基金發(fā)行，疊加今年以來權益型基金投資價值得到廣泛認可后大量發(fā)行，權益型基金相對于債券基金的規(guī)模劣勢得到一定程度的改善。
據Wind統計，截至6月30日，“股票型+混合型”基金的資產凈值在所有基金中占比26.33%，債券型基金占比27.88%，而去年10月這兩者的比重分別為21.23%和23.55%。
“權益和債券一直以來是金融市場中兩類同等重要的直接融資工具，并不存在此優(yōu)彼劣的選擇關系。”在姚慧看來，在發(fā)展不平衡階段，采取特別措施鼓勵發(fā)展相對落后的產品更快發(fā)展，在發(fā)展平衡階段公平對待，是應有之義。
不過，本次優(yōu)化之后，債券基金的審批力度仍然不及權益類基金。
根據證監(jiān)會去年10月發(fā)布的分類注冊機制，對納入快速注冊程序的常規(guī)產品，權益類、混合類、債券類基金注冊期限不超過10天、20天、30天。
而在最新的監(jiān)管通報中，對納入快速注冊機制的常規(guī)債券基金產品，注冊期限由原則上不超過30天縮短至20天;對未納入快速注冊機制的常規(guī)債券基金產品，注冊期限由原則上不超過75天縮短至45天。
提供多元選擇
過去，債券基金產品同質化現象較為嚴重，部分產品存在類似通道業(yè)務。監(jiān)管部門在分類注冊制的實施過程中，強化基金公司主體責任，避免產品同質化和通道化。
今年以來，“固收+”策略受到市場關注。姚慧指出，雖然“固收+”和原來的二級債基策略具有異曲同工之處，但也表明了行業(yè)對于去同質化的努力。同時，隨著資管新規(guī)的進一步落實，去通道化的努力也在進行中。
“在整個基金行業(yè)已經認識到正確的前進方向、并為之努力的大環(huán)境下，給基金行業(yè)簡政放權，能更有效地促進市場活力，助力行業(yè)提升服務投資者和實體經濟的能力。”姚慧表示。
除了保持權益和固收兩類產品的規(guī)模平衡外，提供多元化的投資選擇或許也是監(jiān)管的考慮。姚慧提到，債券基金和權益基金的風險收益特征差異較大，在當前權益市場震蕩加劇的時間點，賦予債券基金相同的權重，可以給投資者更多的投資選擇。
多年來，關于債券市場統一監(jiān)管的呼聲不斷，推動銀行間與交易所債券市場基礎設施互聯互通，意味著高達百萬億規(guī)模的中國債券市場朝著統一又邁進了一步。
為建立多層次資本市場，提高直接融資比重，滿足實體經濟發(fā)展的融資需求，推動經濟高質量發(fā)展服務，中國同樣需要大力發(fā)展債券市場，擴大市場規(guī)模，豐富市場品種。債券基金作為專業(yè)的機構投資者，能更有效地參與市場定價，更好地發(fā)揮資本市場的優(yōu)化配置功能，為債券市場的長期穩(wěn)定發(fā)展盡己所能。
“監(jiān)管層一直致力于平衡發(fā)展各類金融產品，只是在時間上有先有后，在發(fā)展失衡狀態(tài)時扶持一把，但并不會長時期的厚此薄彼。”姚慧總結道。
優(yōu)化配置功能
至于鼓勵公募基金對接長期資金，姚慧認為，一方面有利于中長期資金借道公募開展資產管理、提高收益，另一方面有利于進一步壯大資本市場中專業(yè)機構投資者力量、中長期資金比例，打造資本市場穩(wěn)定的“壓艙石”，更好地發(fā)揮資本市場的優(yōu)化配置功能。
她指出，因為長期專攻的領域不同，銀行理財子公司和公募基金各有所長。一般而言，銀行更擅長固定資產和非標投資，公募基金更擅長權益投資，相互合作共贏可能是更有效率的資產管理方式。
不同于過去的謹慎態(tài)度，證監(jiān)會如今提出要探索建立創(chuàng)新保護機制。姚慧分析，這與監(jiān)管大環(huán)境有關。
近年來，監(jiān)管層在我國金融系統的改革開放力度越來越大，速度越來越快，管理思路也發(fā)生轉變，簡政放權、壓實主體責任成為主流思路。
公募基金行業(yè)的監(jiān)管也一脈相承。本次創(chuàng)新產品申報機制提到，會繼續(xù)加強創(chuàng)新產品監(jiān)管，確保事中監(jiān)測監(jiān)控、事后監(jiān)督檢查與試點同部署、同實施，壓實機構主體責任，引導行業(yè)把握好促進創(chuàng)新與加強風險管理的關系，切實做好風險管控和投資者保護工作。
姚慧認為，由處于行業(yè)第一線、對市場需求最敏銳的基金公司設計創(chuàng)新并控制風險，由監(jiān)管層進行監(jiān)督管理，各司其職、各展所長，將能夠最有效地為投資者提供更加豐富多元的優(yōu)質產品，滿足各類型資金的投資需求，更好地實現資本市場服務實體經濟的使命，承擔起專業(yè)機構投資者的社會責任。
熱門
