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森馬服飾業(yè)績(jī)預(yù)告修正公告顯示，受境外業(yè)務(wù)虧損加大影響，2020年上半年，該公司歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)僅有0—0.72億元，較上年同期降幅高達(dá)90%至100%

2020年7月15日，曾經(jīng)的國(guó)民休閑服裝品牌浙江森馬服飾股份有限公司(下稱森馬服飾，002563.SZ)披露了2020年半年度業(yè)績(jī)修正公告。

公告顯示，受新冠肺炎疫情影響，森馬服飾境外業(yè)務(wù)虧損加大，2020年1月至6月歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)僅有0—0.72億元，且較上年同期降幅高達(dá)90%至100%。

轉(zhuǎn)型童裝

森馬服飾于1996年創(chuàng)立，定位于16至30歲年輕人的休閑服飾品牌。

作為過(guò)去的小鎮(zhèn)青年眼中的潮牌，森馬服飾曾遍布大街小巷，占據(jù)了國(guó)內(nèi)休閑服飾的半壁江山，但卻始終被同行業(yè)企業(yè)真維斯和美特斯邦威擠壓。自此，該公司創(chuàng)始人邱光和便開(kāi)始考慮公司轉(zhuǎn)型升級(jí)的問(wèn)題。

2002年，看中童裝市場(chǎng)的邱光和，創(chuàng)立了森馬服飾旗下的童裝品牌巴拉巴拉。五年后(2007年)，巴拉巴拉品牌獲得“中國(guó)品牌”稱號(hào)，2010年，該品牌市場(chǎng)占有率躋身“中國(guó)十大童裝品牌”之首。

《投資時(shí)報(bào)》研究員查閱數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，森馬服飾2017年—2019年兒童服飾營(yíng)業(yè)收入飛速上升，2019年及2018年?duì)I收較上年分別上漲39.59%和43.49%，增速加快，且占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重逐年遞增。

森馬服飾2017年—2019年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入按產(chǎn)品分類對(duì)比情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：公司年報(bào)

2012年，優(yōu)衣庫(kù)、Zara、H&M等一系列國(guó)外快消品牌的出現(xiàn)，迅速搶占了森馬服飾、真維斯和美特斯邦威等休閑服飾企業(yè)一大半的市場(chǎng)份額，中國(guó)國(guó)內(nèi)服裝市場(chǎng)迎來(lái)了行業(yè)大洗牌。同行業(yè)企業(yè)真維斯和美特斯邦威紛紛陷入了業(yè)績(jī)虧損的困境，而森馬服飾順勢(shì)加快擴(kuò)張童裝品牌巴拉巴拉。

據(jù)長(zhǎng)江證券研報(bào)顯示，2012年以來(lái)，森馬兒童服飾業(yè)務(wù)毛利率不降反升，2017年毛利率較2012年提升4.24個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到41.52%。森馬服飾借助獨(dú)立品牌切入童裝領(lǐng)域，從而規(guī)避了其休閑裝品牌力不足的問(wèn)題。一定程度上有效緩解了其經(jīng)營(yíng)困局。

可惜，好景不長(zhǎng)。2019年森馬服飾的營(yíng)業(yè)收入雖仍維持了之前的遞增趨勢(shì)，但其凈利潤(rùn)卻出現(xiàn)8.52%幅度的下滑。時(shí)至2020年一季度，森馬服飾營(yíng)業(yè)收入甚至中斷了之前逐年遞增的態(tài)勢(shì)，較上年同期下滑33.51%，僅有27.38億元，其凈利潤(rùn)更是較上年同期驟降94.96%，僅為0.17億元。

森馬服飾2019年及2020年一季度營(yíng)收及歸母凈利潤(rùn)對(duì)比情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順

突發(fā)疫情打亂節(jié)奏

這一切離不開(kāi)2020年初突然爆發(fā)的新冠肺炎疫情的影響，森馬服飾的正常經(jīng)營(yíng)及業(yè)績(jī)利潤(rùn)遭受了重?fù)?。同時(shí)，其多年來(lái)致力于發(fā)展的童裝品牌轉(zhuǎn)型升級(jí)的賽道選擇正確與否尚未得到驗(yàn)證，就被突如其來(lái)的疫情打亂了運(yùn)營(yíng)轉(zhuǎn)型節(jié)奏。

首先，該公司存貨規(guī)模的有效控制遭到破壞。

一般情況下，服裝行業(yè)在冬末春初時(shí)清理冬裝庫(kù)存，2020年年初爆發(fā)的疫情導(dǎo)致大多數(shù)服裝行業(yè)門店客流驟減、線下服裝實(shí)體店被迫關(guān)門。而大部分的服裝企業(yè)60%產(chǎn)品均為線下銷售，利潤(rùn)最好的產(chǎn)品也極有可能來(lái)源于線下。另外，對(duì)于服飾行業(yè)的企業(yè)而言，冬裝產(chǎn)品大多營(yíng)收、利潤(rùn)占比較高，此次疫情將會(huì)造成整個(gè)行業(yè)內(nèi)的冬裝大量庫(kù)存積壓。

據(jù)森馬服飾年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2019年年末，該公司存貨跌價(jià)準(zhǔn)備期初余額為7.41億元、期末余額為7.53億元，整體增長(zhǎng)僅為0.1億元。2020年上半年，其存貨跌價(jià)準(zhǔn)備可能會(huì)遭遇損失“巨雷”。

其次，公司凈利潤(rùn)急速下滑也值得警惕。

疫情發(fā)生前，2019年森馬服飾因?yàn)槭召?gòu)法國(guó)高端童裝品牌Kidiliz實(shí)現(xiàn)了高達(dá)193.59億元的營(yíng)業(yè)收入，同比增長(zhǎng)23.15%。并且自2012年以來(lái)，轉(zhuǎn)型童裝賽道也使該公司在服裝行業(yè)大洗牌的背景下嘗到了甜頭。然而，其凈利潤(rùn)卻同比下滑了8.72%，僅為15.46億元。究其原因，主要系其門店數(shù)量不斷減少的同時(shí)，費(fèi)用始終居高不下，致使森馬服飾虧損超過(guò)預(yù)期，且預(yù)計(jì)虧損額高達(dá)3億元。

同時(shí)，森馬服飾2020年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告修正公告亦顯示，該公司2020年上半年的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)將較上年同期下滑90%至100%，僅有0至0.72億元。

然而此前，森馬服飾在2020年4月29日發(fā)布的一季度報(bào)告中顯示，該公司預(yù)計(jì)2020年上半年度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為0.72億元至2.17億元，同比僅下滑70%至90%，相較于之后發(fā)布的修正公告，下滑幅度少了整整20個(gè)點(diǎn)。

境外業(yè)務(wù)虧損加大

值得關(guān)注的是，森馬服飾境外業(yè)務(wù)也受到打擊，虧損進(jìn)一步加大。這也是造成該公司2020年上半年度預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)下滑幅度高達(dá)90%至100%的主因。

《投資時(shí)報(bào)》研究員查閱資料了解到，近兩年(2018年—2019年)，森馬服飾一直致力于開(kāi)拓海外業(yè)務(wù)，尤其是在童裝業(yè)務(wù)板塊上。2018年3月，森馬服飾與北美童裝品牌The Children’s Place達(dá)成了戰(zhàn)略上的長(zhǎng)期合作;同年5月，森馬服飾又?jǐn)M在中國(guó)香港地區(qū)以自有資金設(shè)立全資公司森馬控股(香港)有限公司，注冊(cè)資金約8100元人民幣，并通過(guò)該公司收購(gòu)SofizaSAS100%股權(quán)及債權(quán)。不久后，該公司又以1.1億歐元現(xiàn)金收購(gòu)了法國(guó)Kidiliz集團(tuán)全部資產(chǎn)，成為全球第二大童裝公司。

在成人服飾方面，森馬服飾同樣收獲頗豐，先是取得了國(guó)際知名高端時(shí)尚女裝品牌juicycouture大中華區(qū)業(yè)務(wù)的授權(quán)，爾后又于2019年1月成立了海外業(yè)務(wù)中心。截至2019年年底，森馬和巴拉巴拉兩個(gè)品牌已在沙特、蒙古、印度尼西亞等國(guó)家的主流購(gòu)物中心及百貨開(kāi)設(shè)了30個(gè)獨(dú)立門店及專柜。

雖然在業(yè)績(jī)修正公告中，森馬服飾并未透露境外業(yè)務(wù)損失的具體明細(xì)，僅表示業(yè)績(jī)預(yù)告修正是公司財(cái)務(wù)部門初步測(cè)算的結(jié)果，具體數(shù)據(jù)以2020年半年度報(bào)告為準(zhǔn)，但可以看到，國(guó)外疫情形勢(shì)仍尚不明朗，且個(gè)別區(qū)域有進(jìn)一步加劇的趨勢(shì)，這對(duì)正在尋求擴(kuò)張境外業(yè)務(wù)的森馬服飾而言，無(wú)疑是一個(gè)巨大挑戰(zhàn)。