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IPO日報發(fā)現(xiàn)，真愛美家剛成立就“蛇吞象”收購了一家凈資產(chǎn)上億元的公司。

近期，浙江真愛美家股份有限公司(下稱“真愛美家”)提交了招股說明書，擬中小板上市，公開發(fā)行不超過2500萬股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%。

需要指出的是，IPO日報發(fā)現(xiàn)，真愛美家剛成立就“蛇吞象”收購了一家凈資產(chǎn)上億元的公司。

剛成立就收購

據(jù)了解，真愛美家成立于2010年12月，由真愛集團、博信投資、鄭期中、劉元慶、劉忠慶出資設(shè)立，分別出資占比68%、17%、9.75%、3%、2.25%，合計出資額為5000萬元。

2011年2月，真愛美家向真愛集團收購真愛家具51%的股權(quán)，向王曉芳(鄭期中的妻子)收購真愛家具49%的股權(quán)，由此，真愛美家收購了真愛家具100%的股權(quán)。

需要指出的是，截至2010年末，真愛家具的凈資產(chǎn)為1.08億元。

也就是說，真愛美家在剛成立不足3個月，且注冊資本僅有5000萬元的情況下，裝入了凈資產(chǎn)高達1.08億元的真愛家具。

不過，在招股說明書中，真愛美家并未披露其收購真愛家具的價格和付款方式，結(jié)合公司成立后至2014年第一次股權(quán)轉(zhuǎn)讓期間，并無股權(quán)變動的披露，合理推測，真愛美家應該未通過換股方式收購真愛家具。

那么，真愛美家是否以低價現(xiàn)金收購了真愛家具?若不是，真愛美家到底哪來的資金收購真愛家具?

IPO日報進一步查詢發(fā)現(xiàn)，真愛美家在收購真愛家具之前，其股東名單與成立之初一樣，由五大股東構(gòu)成。

也就是說，真愛美家收購真愛集團持有真愛家具51%的股權(quán)，實際上類似于控股股東變相給真愛美家投入資產(chǎn)。

那么，王曉芳或者鄭期中又不是真愛美家唯一的股東，彼時王曉芳為何愿意將其持有真愛家具49%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給真愛美家?其目的是什么?

截至招股說明書簽署日，真愛集團的持股架構(gòu)為：鄭期中持有65%，劉元慶持有20%，劉忠慶持有15%;博信投資持股架構(gòu)為鄭期中65%，劉元慶20%、劉忠慶15%。

另外，真愛集團持有真愛美家61.82%的股權(quán)，是公司控股股東，鄭期中合計控制公司81.59%股權(quán)，是實控人。

八成收入來自境外

據(jù)了解，真愛美家是一家專業(yè)從事以毛毯為主的家用紡織品研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)與銷售的企業(yè)。公司的主要產(chǎn)品為毛毯及床上用品( 套件、被芯、枕芯等)，同時對外銷售少量毛巾、家居服、地毯等紡織品及包裝物。

2017年-2019年(下稱“報告期”)，真愛美家分別實現(xiàn)營業(yè)收入9.17億元、10.24億元、10.02億元，凈利潤分別為2772.08萬元、6292.73萬元、1.02億元。

可以看出，在上述時間段內(nèi)，真愛美家2019年的營收同比存在小幅下滑，但其凈利潤卻持續(xù)上升，2019年增長明顯。

IPO日報查詢發(fā)現(xiàn)，真愛美家的業(yè)績之所以呈現(xiàn)上述的情況，主要是因為其控制成本較好。

招股說明書顯示，報告期內(nèi)，真愛美家的毛利率分別為17.21%、17.41%、21.15%。正是因為真愛美家2019年的毛利率較2018年高了近4個百分點，才使得真愛美家在2019年營收下降的情況下，其凈利潤還能保持持續(xù)上升。

除此之外，IPO日報發(fā)現(xiàn)，真愛美家有八成的收入來自境外。

報告期內(nèi)，真愛美家在境外產(chǎn)生的銷售收入分別為7.54億元、 8.73億元、8.45億元，分別占當期主營業(yè)務(wù)收入的82.82%、85.87%、85.22%。

對此，真愛美家表示，若境外當?shù)氐南嚓P(guān)政策發(fā)生不利的變化，將會對公司的產(chǎn)品銷售業(yè)務(wù)造成重大不利影響。

神奇大供應商

除了上述情況之外，IPO日報注意到，在真愛美家的前五大供應商中，有一家供應商的資質(zhì)似乎值得關(guān)注。

招股說明書顯示，2019年真愛美家向浙江物產(chǎn)宏聚供應鏈管理有限公司(下稱“物產(chǎn)宏聚”)采購了15889.29萬元的產(chǎn)品，而物產(chǎn)宏聚也成為了真愛美家2019年的第一大供應商。

數(shù)據(jù)來源：招股說明書

需要指出的是，2019年之前，物產(chǎn)宏聚從未出現(xiàn)在真愛美家的前五大供應商名單中。

IPO日報進一步查詢發(fā)現(xiàn)，國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示，物產(chǎn)宏聚成立于2018年5月，注冊資本為3000萬元，同時，其2019年年報顯示，2019年物產(chǎn)宏聚未有員工繳納社保。

數(shù)據(jù)來源：國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)

也就是說，一家公司剛成立，第二年就直接成為了真愛美家的第一大供應商，且在沒有為員工繳納社保的情況下，卻能向真愛美家銷售1.5億元的貨物。