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“富時(shí)羅素A股擴(kuò)容與北上資金的流入有正相關(guān)關(guān)系。”前海開(kāi)源基金董事總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍?jiān)诮邮軙r(shí)代財(cái)經(jīng)的采訪時(shí)表示，MSCI、富時(shí)羅素等國(guó)際指數(shù)納入A股的因子越大，外資配置A股的動(dòng)機(jī)越強(qiáng)。

A股成交額已經(jīng)連續(xù)6天突破萬(wàn)億，單日成交屢創(chuàng)新高，而在此過(guò)程中，增量資金加速進(jìn)場(chǎng)。

盡管7月10日北上資金合計(jì)凈流出43.93億元，但上周北上資金凈流入合計(jì)超過(guò)280億元，達(dá)282.08億元，滬股通與深股通分別為137.32億元和144.76億元，為連續(xù)第16周凈買(mǎi)入。截至7月10日收盤(pán)，北上資金在7月份已累計(jì)凈買(mǎi)入585.17億元，刷新了今年以來(lái)最高月度凈買(mǎi)入紀(jì)錄?！　《詮?月19日富時(shí)羅素A股擴(kuò)容以來(lái)，北上資金已經(jīng)“爆買(mǎi)”超過(guò)800億元。

“富時(shí)羅素A股擴(kuò)容與北上資金的流入有正相關(guān)關(guān)系。”前海開(kāi)源基金董事總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍?jiān)诮邮軙r(shí)代財(cái)經(jīng)的采訪時(shí)表示，MSCI、富時(shí)羅素等國(guó)際指數(shù)納入A股的因子越大，外資配置A股的動(dòng)機(jī)越強(qiáng)。

在這波行情中，北上資金如何布局?哪些行業(yè)和個(gè)股受到追捧?外資投行又如何看待A股后市?

北上資金共計(jì)加倉(cāng)1045只個(gè)股

數(shù)據(jù)顯示，截至7月10日，北上資金共持有2145只個(gè)股，其中滬股通923只，深股通1222只，持倉(cāng)市值達(dá)1.98萬(wàn)億元，較6月末增長(zhǎng)2754.44億元。

“北上資金大幅流入，主要是因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)在全球中率先復(fù)蘇。”楊德龍表示，經(jīng)濟(jì)回升，A股走勢(shì)會(huì)更好，對(duì)外資的吸引力增加。此外，A股估值在歷史底部，與全球主要資本市場(chǎng)相比，估值比較低，因而吸引力外資流入。

7月1日以來(lái)，北上資金共計(jì)加倉(cāng)1045只個(gè)股，其中滬市432只，深市613只。從持倉(cāng)市值變動(dòng)來(lái)看，北上資金對(duì)46只個(gè)股的持倉(cāng)市值增加超過(guò)10億元，其中，貴州茅臺(tái)、中國(guó)平安的持倉(cāng)市值增加超過(guò)100億元，增加市值分別為271.47億元和174.62億元。

從活躍個(gè)股資金流向來(lái)看，7月北上資金凈買(mǎi)入金額超過(guò)億元的有23只個(gè)股，其中中國(guó)平安以67.6億元奪得榜首，格力電器、恒瑞醫(yī)藥、招商銀行、立訊精密、貴州茅臺(tái)、伊利股份、中信證券、瀘州老窖、萬(wàn)科A、三一重工等個(gè)股凈買(mǎi)入均超10億元?！　耐赓Y持股的情況來(lái)看，持有外資機(jī)構(gòu)家數(shù)最多的是中國(guó)平安，為95家，合計(jì)持股674億元，占總市值的4.48%;從持股市值來(lái)看，91家外資機(jī)構(gòu)持有貴州茅臺(tái)的股份，市值高達(dá)1834.42億元，占其總市值比例的8.5%;而外資持股占比最高的的泰格醫(yī)藥，29家外資機(jī)構(gòu)持有180.96億元市值的股份，占比22.71%。

但值得注意的是，7月以來(lái)，美的集團(tuán)、廣聯(lián)達(dá)、啟明星辰、索菲亞、泰格醫(yī)藥等五大個(gè)股的外資持股比例達(dá)到了預(yù)警線。根據(jù)證監(jiān)會(huì)的相關(guān)規(guī)定，所有境外投資者對(duì)單個(gè)上市公司A股的持股比例綜合，不得超過(guò)該上市公司股份總數(shù)的30%。根據(jù)滬深交易所規(guī)定，外資持股臨界點(diǎn)分別為警戒點(diǎn)26%、暫停買(mǎi)入點(diǎn)28%與強(qiáng)制減持點(diǎn)30%。

大摩：滬深300還能漲超10%

外資機(jī)構(gòu)增持A股趨勢(shì)顯而易見(jiàn)。而隨著A股走牛，國(guó)際知名外資投行也對(duì)A股前景表示樂(lè)觀。

摩根士丹利(大摩)早在今年3月明確表態(tài)超配中國(guó)，而近日，該行更將滬深300指數(shù)的目標(biāo)價(jià)提高至5360點(diǎn)，接近2015年峰值5380.43點(diǎn)，較7月10日收盤(pán)價(jià)4753有12.8%的上升空間。

大摩策略分析師在報(bào)告中寫(xiě)道，在監(jiān)管和政策的支持下，伴隨著流動(dòng)性提高和交易量上升，A股牛市正逐步形成。新發(fā)行基金募集巨額資金，券商開(kāi)戶數(shù)大幅增長(zhǎng)也將給A股帶來(lái)積極影響。

與此同時(shí)，大摩還將MSCI中國(guó)指數(shù)未來(lái)12個(gè)月的目標(biāo)價(jià)設(shè)定為103點(diǎn)，較7月10日收盤(pán)價(jià)98.45點(diǎn)約有4.62%的上升空間。大摩再次表達(dá)了超配中國(guó)資產(chǎn)的觀點(diǎn)，并提高中國(guó)企業(yè)在2020年和2021年的盈利預(yù)測(cè)，幅度為1-3%。

大摩認(rèn)為，中國(guó)消費(fèi)自4月以來(lái)保持復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，在政策寬松、服務(wù)業(yè)重新開(kāi)放、被壓抑的需求釋放等因素影響下，中國(guó)消費(fèi)有望在下半年出現(xiàn)拐點(diǎn)，增速或?qū)⒃谀甑子|及疫情爆發(fā)前的水平，為公司的盈利增長(zhǎng)創(chuàng)造條件。

除此之外，高盛也及時(shí)跟進(jìn)，重申“增持中國(guó)”。

高盛將滬深300的3個(gè)月目標(biāo)價(jià)提升至5370點(diǎn)(對(duì)應(yīng)16.6倍估值)，將其12個(gè)月目標(biāo)價(jià)從4100點(diǎn)提升至4600點(diǎn)(對(duì)應(yīng)13倍估值)。該行認(rèn)為，短期情緒可能較長(zhǎng)期更樂(lè)觀。

一方面，中國(guó)疫情迅速得到控制、經(jīng)濟(jì)重啟較為順利;另一方面，貨幣工具及信貸政策創(chuàng)造了有利的金融環(huán)境，企業(yè)盈利改善趨勢(shì)顯現(xiàn);同時(shí)，A股估值不高，加上散戶參與熱情上升，均有利股市走牛。

但高盛認(rèn)為A股并未過(guò)熱，與2015年和2018年的樂(lè)觀水平相比，個(gè)人投資者的樂(lè)觀情緒和投機(jī)程度還未過(guò)度。除國(guó)內(nèi)散戶投資者外，過(guò)去幾周，北向資金流入也大幅增加，成為A股走牛的重要推手。

瑞銀資產(chǎn)管理資產(chǎn)配置基金經(jīng)理羅迪也在媒體會(huì)上表示，目前看多A股及海外中資股。未來(lái)6-12個(gè)月最關(guān)鍵的因素是海內(nèi)外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，中國(guó)A股短期如果出現(xiàn)回調(diào)不是熊市下跌，而是復(fù)蘇中的調(diào)整。

楊德龍表示，外資配置A股主要通過(guò)滬深港通和QFII/RQFII等渠道進(jìn)行配置，除此之外，還有少量外資通過(guò)私募對(duì)A股加以配置。

而開(kāi)源證券發(fā)布研報(bào)表示，北上資金中的交易型資金是本輪行情的重要邊際力量。

一方面，托管于包括美林遠(yuǎn)東、摩根大通、瑞銀證券以及摩根斯坦利等在內(nèi)的8家機(jī)構(gòu)的北上增量資金是推動(dòng)本輪市場(chǎng)風(fēng)格切換的重要市場(chǎng)力量;另一方面，托管于上述8家機(jī)構(gòu)的增量資金是2020年7月以來(lái)順周期行業(yè)以及主板表現(xiàn)占優(yōu)的重要市場(chǎng)力量。

“大摩、高盛等外資投行看好A股，說(shuō)明A股具備投資吸引力。”楊德龍認(rèn)為，上周A股漲勢(shì)迅猛，引發(fā)周末監(jiān)管政策紛紛出臺(tái)，這不是為了打壓股市，而是為了股市的健康發(fā)展。A股未來(lái)有望從“快牛”轉(zhuǎn)向“慢牛”、“長(zhǎng)牛”。

中銀證券管濤在接受時(shí)代財(cái)經(jīng)采訪時(shí)則認(rèn)為，要警惕出現(xiàn)“瘋牛”行情。到現(xiàn)在為止，外資在A股的市值占比僅有3-4%，主力還是國(guó)內(nèi)的資金。最近上漲較快的原因，也是基本面改善與流動(dòng)性寬松積累了較長(zhǎng)時(shí)間的做多動(dòng)能。與海外市場(chǎng)相比，中國(guó)的估值相對(duì)較合理，再加上疫情控制比較有利，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景比較確定，外資看多A股。但若外資覺(jué)得中國(guó)股市的估值偏高，反而不會(huì)加速進(jìn)場(chǎng)，有可能會(huì)離場(chǎng)觀望。