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作者：泰羅，編輯：小市妹

(資料圖)

地產(chǎn)股正在經(jīng)歷一輪退市潮，根據(jù)中證報報道，2023年以來已有43家上市公司被鎖定強制退市。

全面注冊制下，殼資源不再稀缺，那些炒垃圾股的，要小心了。

要知道，A股從2000年到2022年的二十幾年里，退市的公司總共也才不過197家。1999-2019年，年均退市數(shù)量僅為6只。

近年來A股退市速度確實在加快，2020年16家，2021年20家，2022年達到46家。2023年至今，已經(jīng)有43家。

全面注冊制之下，不具備盈利能力的公司在A股已經(jīng)沒有容身之所了，未來將有更多地新人加入，也會有更多地企業(yè)退出。之前是“嚴進寬出”，今后是“寬進寬出”。

加大退市力度，是一場遲到的正本清源。持續(xù)地吐故納新是保持資本市場活力的必然要求，而這也正是維持高質(zhì)量發(fā)展的一個重要前提。

來自多倫多大學的克雷格·多伊奇教授曾在《金融經(jīng)濟學》雜志撰文，發(fā)表對美股退市情況的研究。其在論文中表示，從1975年到2012年，美國三大股市（NYSE、NASDAQ、AMEX）在38年間的IPO總數(shù)為15922家，而同期退市公司的數(shù)量則高達17303家（包括并購和主動退市）。

換句話說，美股在過去幾十年的時間里長期維持退市數(shù)量大于IPO數(shù)量的狀態(tài)。還有一項更直觀地數(shù)據(jù)，過去40年，美股大約有80%的上市公司都已退市。

維持優(yōu)勝劣汰，全市場整體盈利能力才能有保障。

中泰證券曾做過一次統(tǒng)計，區(qū)間定在2009年-2019年，統(tǒng)計這十年內(nèi)ROE高于15%的上市公司數(shù)量，其中A股只有18家，而美股有161家；將ROE指標放寬到10%，A股滿足這一要求的企業(yè)數(shù)量為54家，美股則高達298家。

優(yōu)秀的業(yè)績又帶來了更好地市場表現(xiàn)，投資者也獲得了豐厚回報。

2008年金融危機之后，美股走出了長達十幾年的牛市，道瓊斯指數(shù)從最低的6470點漲到了2021年的近37000點，期間漲幅近五倍。

另一邊，A股此前由于退市數(shù)量非常有限，大量垃圾公司總能“絕處逢生”，這種特殊的“困境反轉”甚至飽受青睞，致使市場長期浸淫在“炒垃圾股”的氣氛中。質(zhì)地好的企業(yè)得不到應有的關注，一些質(zhì)地差的公司反而熱鬧非凡。

在沒有退市壓力的情況下，很多公司開始躺平混日子，演變到最后甚至僵而不死，這在很大程度上損害了市場經(jīng)濟競爭活力的釋放。

“流水”的上市公司，才能換來“鐵打”的資本市場。

通過高頻進出，讓股市中留存的始終是整個經(jīng)濟世界中最有活力的那部分企業(yè)。這樣既有利于發(fā)展，也能給予投資者回報，形成一個雙贏的良性循環(huán)局面。

高壓退市，對茍延殘喘的那部分企業(yè)而言是一塊揮之不去的烏云，而對整個市場來說，換來的是一片晴朗的天。

炒垃圾股的時代徹底結束了，投資者有必要仔細檢查一下自己的持倉。

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