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近日，山東騰達(dá)緊固科技股份有限公司（以下簡稱“騰達(dá)科技”）更新了首次公開發(fā)行股票并在主板上市招股說明書（申報稿），擬登陸深主板，保薦人為中泰證券。

騰達(dá)科技自設(shè)立以來，主營業(yè)務(wù)始終為螺栓、螺母、螺桿、墊圈等不銹鋼緊固件產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。

根據(jù)中國機(jī)械通用零部件工業(yè)協(xié)會2023年1月出具的證明，發(fā)行人生產(chǎn)銷售的不銹鋼緊固件系列產(chǎn)品，2020年至2022年在全國生產(chǎn)加工、銷售量同行業(yè)排名均居前三位。

(資料圖)

公司控股股東、實(shí)際控制人為陳佩君。截至招股說明書簽署日，陳佩君直接持有公司 7,100萬股，占公司現(xiàn)有總股本的比例為47.33%，遠(yuǎn)超公司第二大股東的持股比例，系公司的控股股東。

股權(quán)結(jié)構(gòu)圖，圖片來源：招股書

本次IPO擬募資8.49億元，主要用于不銹鋼緊固件擴(kuò)產(chǎn)及技術(shù)改造項(xiàng)目、緊固件產(chǎn)品線擴(kuò)展及配套生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目、不銹鋼緊固件生產(chǎn)及智能倉儲基地建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動資金項(xiàng)目。

募資使用情況，圖片來源：招股書

主營業(yè)務(wù)毛利率低于同行均值

報告期內(nèi)，騰達(dá)科技實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為10.82億元、15.99億元、21.87億元，凈利潤分別為5244.35萬元、1.08億元、1.35億元。

基本面情況，圖片來源：招股書

公司主營業(yè)務(wù)收入按產(chǎn)品類別劃分，圖片來源：招股書

報告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為12.31%、12.86%、15.64%，低于同行業(yè)可比公司的均值。

公司毛利率、凈利率情況與同行業(yè)可比上市公司對比，圖片來源：招股書

值得注意的是，騰達(dá)科技的主要原材料為不銹鋼盤條等。報告期內(nèi)，直接材料成本占主營業(yè)務(wù)成本的比例均超八成，不銹鋼盤條采購價格是影響公司營業(yè)成本的主要因素。

報告期各期末，公司存貨賬面余額分別為2.33億元、4.30億元、4.41億元，計提存貨跌價準(zhǔn)備分別為80.46萬元、288.16萬元、245.08萬元，存貨余額較大。

公司存貨余額構(gòu)成，圖片來源：招股書

由于不銹鋼緊固件產(chǎn)業(yè)終端客戶具有數(shù)量多、集中度低、區(qū)域分散、管理成本高的特點(diǎn)，導(dǎo)致緊固件生產(chǎn)商采取以貿(mào)易商為主、終端客戶為輔的銷售模式。報告期內(nèi)，公司貿(mào)易商客戶銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例均超九成，占比較高。

而在該種銷售模式下，公司對終端客戶的可控性相對較弱，不利于直接掌握終端客戶的需求信息及下游應(yīng)用領(lǐng)域市場動態(tài)，同時也可能導(dǎo)致大型貿(mào)易商具備較強(qiáng)的議價能力，乃至壟斷區(qū)域市場。

同時，報告期各期末，公司應(yīng)收賬款余額分別為1.10億元、1.36億元、1.75億元，壞賬準(zhǔn)備分別為578.86萬元、703.99萬元、885.67萬元， 賬面余額占同期營業(yè)收入的比例分別為10.17%、8.53%、8.02%，壞賬準(zhǔn)備占應(yīng)收賬款余額的比例分別為5.26%、5.16%、5.05%。應(yīng)收賬款的余額較大，會給公司帶來一定的營運(yùn)資金壓力。

依賴外銷收入

報告期內(nèi)，騰達(dá)科技的外銷收入占主營業(yè)務(wù)收入比例分別為73.97%、77.66%、82.49%，產(chǎn)品主要銷往歐洲、南美、日本、澳大利亞等多個國家和地區(qū)。國際貿(mào)易存在諸多不穩(wěn)定因素，進(jìn)而影響與相關(guān)國家的國際貿(mào)易。

公司的主營業(yè)務(wù)收入按區(qū)域分類，圖片來源：招股書

其中，報告期內(nèi)，公司來源于美國客戶的銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為1.39%、1.15%、0.81%，金額較小且占比較低。

截至招股說明書簽署日，美國對原產(chǎn)于中國商品加征進(jìn)口關(guān)稅的期限、稅率及涉及公司產(chǎn)品的具體情況，圖片來源：招股書

同時，報告期內(nèi)，騰達(dá)科技的匯兌收益分別為-284.50萬元、-621.31萬元、492.04萬 元，匯兌損益占同期利潤總額的比例為-4.27%、-4.42%、2.81%。未來隨著公司出口業(yè)務(wù)規(guī)模的增長，匯率波動導(dǎo)致的匯兌損失金額可能有所增長。

事實(shí)上，公司在接到外銷訂單后，根據(jù)外幣預(yù)期收款的情況辦理了遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)。若未來美元等結(jié)算貨幣的匯率出現(xiàn)大幅波動，或公司在辦理遠(yuǎn)期結(jié)匯業(yè)務(wù)時未嚴(yán)格執(zhí)行相關(guān)內(nèi)控制度，可能產(chǎn)生外匯衍生品交割損失，對公司的經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。

此外，不銹鋼緊固件屬于多學(xué)科相互交叉融合研究的領(lǐng)域，研究對象涉及電氣機(jī)械、金屬材料、自動化控制等領(lǐng)域。騰達(dá)科技需要不斷通過研發(fā)新產(chǎn)品、新工藝、新技術(shù)或?qū)σ延屑夹g(shù)、工藝和產(chǎn)品不斷進(jìn)行升級，以滿足市場發(fā)展需要和保障自身技術(shù)優(yōu)勢。

報告期內(nèi)，公司的研發(fā)費(fèi)用分別為2480.12萬元、2834.55萬元、3014.30萬元，研發(fā)費(fèi)用率低于同行業(yè)可比公司的均值。

公司研發(fā)費(fèi)用率與同行業(yè)可比上市公司對比，圖片來源：招股書

結(jié)語

目前來說，騰達(dá)科技將利用本次發(fā)行上市募集資金投資項(xiàng)目的建設(shè)，擴(kuò)產(chǎn)主要螺栓、螺母、螺桿、墊圈產(chǎn)品產(chǎn)能，解決現(xiàn)有產(chǎn)能瓶頸問題，為潛在市場空間做好充足的產(chǎn)能儲備，發(fā)揮規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益。同時，它也將基于材料種類、技術(shù)工藝、生產(chǎn)設(shè)備、客戶渠道的共通性，積極開拓產(chǎn)品線，新增具有較高利潤水平的細(xì)分品類產(chǎn)品的產(chǎn)能，進(jìn)一步滿足市場需求，提升客戶粘性，并為公司帶來新的盈利增長點(diǎn)。