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公開(kāi)信息顯示，北京證券交易所上市委員會(huì)定于2023年5月12日上午9時(shí)召開(kāi)2023年第22次審議會(huì)議。本次會(huì)議審議的發(fā)行人為浙江豪聲電子科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“豪聲電子”)，保薦人為申萬(wàn)宏源證券。

豪聲電子的主營(yíng)業(yè)務(wù)為微型電聲元器件以及音響類(lèi)電聲產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。

截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，瑞亨投資直接持有公司32.77%股份，系公司控股股東；徐瑞根、陳美林夫婦合計(jì)直接持有公司39.19%股份并通過(guò)瑞亨投資、美合投資和美興投資間接控制公司41.90%股份，因此徐瑞根、陳美林夫婦合計(jì)控制公司81.09%的股份，系公司實(shí)際控制人。

(資料圖片僅供參考)

股權(quán)結(jié)構(gòu)圖，圖片來(lái)源：招股書(shū)

本次IPO擬募集的資金主要用于擴(kuò)建年產(chǎn)3500萬(wàn)只微型受話器、2500萬(wàn)只微型揚(yáng)聲器、5500萬(wàn)只微型揚(yáng)聲器集成模組項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。

募資使用情況，圖片來(lái)源：招股書(shū)

綜合毛利率低于同行均值

報(bào)告期內(nèi)，豪聲電子實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為6.24億元、7.67億元、6.69億元，凈利潤(rùn)分別為3852.89萬(wàn)元、3777.91萬(wàn)元、6537.16萬(wàn)元。

基本面情況，圖片來(lái)源：招股書(shū)

報(bào)告期各期，公司綜合毛利率分別為16.58%、15.99%、18.55%，呈先下降后上升趨勢(shì)，低于可比公司均值。

可比公司毛利率比較分析，圖片來(lái)源：招股書(shū)

眾所周知，公司的微型電聲元器件產(chǎn)品主要應(yīng)用于智能手機(jī)、平板電腦、筆記本電腦、智能手表等消費(fèi)電子領(lǐng)域，由于公司下游的消費(fèi)類(lèi)電子產(chǎn)品ODM制造商客戶、品牌制造商客戶面向全球銷(xiāo)售，公司產(chǎn)品的市場(chǎng)需求與全球消費(fèi)類(lèi)電子產(chǎn)品的市場(chǎng)需求密切相關(guān)。

受高通脹、大宗商品價(jià)格上漲、美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息、地緣政治沖突、國(guó)際物流受限及公共衛(wèi)生事件等多種全球宏觀經(jīng)濟(jì)因素的疊加影響，市場(chǎng)整體消費(fèi)信心和意愿不足，2022年以來(lái)智能手機(jī)、平板電腦、筆記本電腦等下游消費(fèi)類(lèi)電子產(chǎn)品的出貨量有所下滑，導(dǎo)致消費(fèi)電子行業(yè)短期內(nèi)面臨一定的去庫(kù)存壓力。而受下游行業(yè)需求下滑的影響，公司微型電聲元器件產(chǎn)品的銷(xiāo)售收入由2021年度的6.01億元下降至2022年度的 5.12億元。

主營(yíng)業(yè)務(wù)收入按產(chǎn)品或服務(wù)分類(lèi)，圖片來(lái)源：招股書(shū)

報(bào)告期各期，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)銷(xiāo)售區(qū)域以內(nèi)銷(xiāo)為主，占比分別為82.73%、80.74%、79.81%，內(nèi)銷(xiāo)產(chǎn)品主要為微型電聲元器件產(chǎn)品，銷(xiāo)售地區(qū)以珠三角地區(qū)為主，主要原因系公司微型電聲元器件下游產(chǎn)業(yè)鏈主要集中在珠三角地區(qū)。

主營(yíng)業(yè)務(wù)收入按銷(xiāo)售區(qū)域分類(lèi)，圖片來(lái)源：招股書(shū)

同時(shí)，報(bào)告期各期，公司外銷(xiāo)占比分別為17.27%、19.26%、20.19%，外銷(xiāo)產(chǎn)品主要為音響類(lèi)電聲產(chǎn)品，境外銷(xiāo)售國(guó)家或地區(qū)主要包括美國(guó)、阿聯(lián)酋、澳大利亞、日本等。截至2023年3月末發(fā)行人音響類(lèi)電聲業(yè)務(wù)的在手訂單為4060.27萬(wàn)元，相較于2021年末在手訂單6512.87萬(wàn)元有所下滑，公司存在境外銷(xiāo)售增長(zhǎng)無(wú)法持續(xù)的風(fēng)險(xiǎn)。

客戶集中度較高

報(bào)告期內(nèi)，豪聲電子對(duì)前五大客戶的銷(xiāo)售收入占營(yíng)業(yè)收入的比重均超六成，其中，對(duì)第一大客戶華勤技術(shù)的銷(xiāo)售收入占比分別為22.12%、29.68%、25.45%，客戶集中度較高，存在客戶相對(duì)集中的風(fēng)險(xiǎn)。

例如，報(bào)告期內(nèi)，公司對(duì)主要客戶聞泰科技的銷(xiāo)售金額存在持續(xù)大幅下降的情況，其中，公司2021年對(duì)聞泰科技銷(xiāo)售收入較2020年減少4203.71萬(wàn)元，下降53.44%，占 2021年公司營(yíng)業(yè)收入比例為-5.48%；公司2022年對(duì)聞泰科技銷(xiāo)售收入較2021年減少 2654.57萬(wàn)元，下降72.48%，占2022年公司營(yíng)業(yè)收入比例為-3.97%。

公司對(duì)聞泰科技銷(xiāo)售情況，圖片來(lái)源：招股書(shū)

同時(shí)，報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為1.85億元、2.42億元、1.52億元，占各期末流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為49.36%、50.13%、29.70%。隨著公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大，應(yīng)收賬款金額可能進(jìn)一步擴(kuò)大。

公司應(yīng)收賬款金額及其變動(dòng)情況，圖片來(lái)源：招股書(shū)

為了適應(yīng)下游品牌制造商客戶的新品推出需求，保持競(jìng)爭(zhēng)力，電聲元器件行業(yè)內(nèi)的主要企業(yè)每年都會(huì)投入較多的資源用于新產(chǎn)品的設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)以及生產(chǎn)工藝的升級(jí)改造。報(bào)告期各期，公司的研發(fā)投入金額分別為2214.07萬(wàn)元、2678.35萬(wàn)元、2509.54萬(wàn)元，研發(fā)費(fèi)用率均低于同行業(yè)可比公司均值。

研發(fā)費(fèi)用率與可比公司比較情況，圖片來(lái)源：招股書(shū)

此外，為了應(yīng)對(duì)業(yè)務(wù)規(guī)模大幅擴(kuò)張，提高產(chǎn)能調(diào)整與生產(chǎn)組織的靈活性，公司將部分工作采用勞務(wù)外包的方式進(jìn)行，報(bào)告期內(nèi)，公司勞務(wù)外包采購(gòu)額占同期主營(yíng)業(yè)務(wù)成本中直接人工成本的比重分別為49.89%、52.72%、38.26%，占比較大。

結(jié)語(yǔ)

整體來(lái)說(shuō)，通過(guò)本次募投擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目的實(shí)施，豪聲電子一方面將擴(kuò)大微型電聲元器件產(chǎn)品產(chǎn)能，解決當(dāng)前的產(chǎn)能瓶頸，另一方面將充分發(fā)揮規(guī)?；a(chǎn)的效應(yīng)，從而降低微型電聲元器件產(chǎn)品的單位成本，提高利潤(rùn)率。 同時(shí)，在技術(shù)研發(fā)方面，公司也將繼續(xù)通過(guò)持續(xù)的研發(fā)投入，進(jìn)一步提升產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力、產(chǎn)品質(zhì)量和生產(chǎn)效率，并結(jié)合微型電聲元器件及其下游應(yīng)用領(lǐng)域的技術(shù)更新迭代情況，開(kāi)發(fā)出與下游客戶需求相適應(yīng)的新產(chǎn)品。