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五一假期，國(guó)內(nèi)股民在度假，全球資本市場(chǎng)在“渡劫”。

放假幾天，全球市場(chǎng)的大事不斷。

(相關(guān)資料圖)

美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，債務(wù)上限引發(fā)首次違約擔(dān)憂，美國(guó)加息討論答案即將公布，芒格老爺子發(fā)出嚴(yán)肅警告，國(guó)際原油接連暴跌，中概股巨頭再集體遭暴擊，恐慌情緒蔓延到港股.....全球市場(chǎng)的種種弱勢(shì)波動(dòng)，也讓還未開(kāi)市的A股提前感受到了不小的壓力。

這一次收假回來(lái)的A股，還能走出不一樣的行情嗎？

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全球資產(chǎn)價(jià)格回落，油價(jià)跌出恐慌情緒

五一假期，海外股市搶跑2天，但普遍表現(xiàn)低迷，納指、標(biāo)普500、道指分別下跌1.19%、1.20%和1.11%。歐洲的德國(guó)DAX30、法國(guó)CAC40和英國(guó)富時(shí)100分別下跌1.23%、1.45%、1.24%。

昨晚美股在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐引發(fā)市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂，三大指數(shù)盤(pán)中一度大幅跳水。

此外，就在本周這2天，美油、布油也分別下跌超8%，抹去了上月歐佩克+宣布減產(chǎn)以來(lái)的上漲空間。而就在發(fā)文這個(gè)時(shí)刻，油價(jià)格還在不斷跳水式下跌，反映市場(chǎng)的情緒明顯走弱，甚至有點(diǎn)跌出了恐慌的味道。

昨晚，在一眾科技、金融、消費(fèi)、甚至醫(yī)藥等板塊的美國(guó)巨頭中，除了亞馬遜收漲1.55%外，其他巨頭普遍明顯走弱，就連被寄予厚望的AI概念巨頭的英偉達(dá)都跌了2.42%。

在中概股中，一眾互聯(lián)網(wǎng)、教育、汽車(chē)、消費(fèi)等重點(diǎn)板塊首當(dāng)其沖跌幅最大，以至于整個(gè)納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)都大跌了超4%。

這種情緒傳導(dǎo)到了今天的港股，導(dǎo)致恒指國(guó)指盤(pán)中一度跌超2%，恒生科技股甚至跌破3%。

在今天的港股中，石油股大跌，其中中石油跌超4％，中石化、中海油、中海油田服務(wù)跌超3％。

原本五一假期澳門(mén)旅游挺火爆的，但沒(méi)想到今天爆出某場(chǎng)子出現(xiàn)了游客群毆事件，導(dǎo)致今天的博彩股集體大跌。

美高梅盤(pán)中一度大跌超10%、新濠國(guó)際、澳門(mén)勵(lì)駿、金沙中國(guó)、澳博控股等都跌幅都在4%以上。一個(gè)好端端的黃金假期，就這樣給嚯嚯掉了。

被重錘的板塊還有教育、地產(chǎn)、消費(fèi)等板塊，跌幅都不算小。

2

美股面臨新的風(fēng)暴

北京時(shí)間5月4日凌晨，美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)FOMC將公布議息會(huì)議決議，大概率加息25個(gè)基點(diǎn)，聯(lián)邦基金利率上升至5.0%-5.25%，并可能暫時(shí)延續(xù)此前拋售國(guó)債速度。

但是鑒于市場(chǎng)對(duì)本次加息“轉(zhuǎn)鴿”的預(yù)期已經(jīng)很高， 但陷入美債信用危機(jī)的美聯(lián)儲(chǔ)敢不敢繼續(xù)“大膽妄為”，還是兩說(shuō)。如果不夠“鴿”，甚至?xí)o美股市場(chǎng)一記重挫。

在節(jié)前，美國(guó)披露一季度GDP數(shù)據(jù)，年化環(huán)比初值上升1.1%，遠(yuǎn)不及市場(chǎng)預(yù)期值2%和前值為2.6%。已經(jīng)出現(xiàn)連續(xù)兩個(gè)季度經(jīng)濟(jì)增速放緩趨勢(shì)，其中私人投資拖累最大，環(huán)比下滑了12.5%。

美國(guó)ISM制造業(yè)活動(dòng)連續(xù)第六個(gè)月收縮，這是自2009年以來(lái)持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的一次收縮。同時(shí)美國(guó)勞工部公布的3月份美國(guó)職位空缺數(shù)量大幅下降了38.4萬(wàn)，不僅低于市場(chǎng)預(yù)期，還是2021年4月以來(lái)的最低水平。

4月美國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)降至了101.3，創(chuàng)去年7月以來(lái)最低水平。

這些數(shù)據(jù)說(shuō)明了，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)在放緩，大家對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)信心都開(kāi)始不足。

在前幾天，99歲的股神巴菲特老搭檔查理·芒格發(fā)出嚴(yán)肅警告：美國(guó)銀行充斥他所或的“壞賬”，美國(guó)商業(yè)房地產(chǎn)市場(chǎng)可能正在醞釀一場(chǎng)風(fēng)暴。

這個(gè)風(fēng)暴，是在美國(guó)硅谷銀行、簽名銀行等幾家銀行倒閉后，可能引發(fā)的次級(jí)危機(jī)。

因?yàn)樵诖舜问录詠?lái)，美國(guó)的商業(yè)銀行存款出現(xiàn)了數(shù)千億的流失，目前仍在不斷流出中。這種情況進(jìn)而導(dǎo)致銀行將縮減貸款，信貸環(huán)境緊縮，尤其是會(huì)減少減少向商業(yè)開(kāi)發(fā)商放貸。

美國(guó)商業(yè)房地產(chǎn)市場(chǎng)80%的債務(wù)都是由利率成本更高、風(fēng)險(xiǎn)承受能力更弱的中小型地區(qū)性銀行提供融資的，而中型銀行則是美國(guó)公寓樓、寫(xiě)字樓和購(gòu)物中心等項(xiàng)目的最大債主。

當(dāng)前的美國(guó)利率環(huán)境已經(jīng)如此高，再加上去年以來(lái)美國(guó)很多地區(qū)的房?jī)r(jià)出現(xiàn)持續(xù)下行，導(dǎo)致部分房主的債務(wù)壓力加大，收益預(yù)期減少，進(jìn)而意味著毀約風(fēng)險(xiǎn)抬升。

對(duì)美國(guó)的銀行來(lái)說(shuō)，這部分業(yè)務(wù)一個(gè)處理不好，可能就是一個(gè)新的“次貸危機(jī)”。

更要命的是，美國(guó)債務(wù)上限問(wèn)題陷入可能引發(fā)美國(guó)首次債務(wù)違約等問(wèn)題，讓全球金融市場(chǎng)都重新繃緊神經(jīng)。

早在今年1月，美國(guó)國(guó)債總額就突破了聯(lián)邦債務(wù)31.4萬(wàn)億美元的上限，盡管4月26日通過(guò)的《限制、節(jié)約、增長(zhǎng)法案》已經(jīng)提議重新討論提高債務(wù)上限，但一直懸而未決。

目前美國(guó)只是盡量壓縮一些財(cái)政開(kāi)支，來(lái)盡量減緩超限的空間，但這種螳臂當(dāng)車(chē)做法更多像是做做樣子。

5月1日，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)耶倫再次喊話：美國(guó)政府可能最早于6月1日出現(xiàn)史上首次債務(wù)違約。

現(xiàn)在的美國(guó)政府已經(jīng)完全深陷在現(xiàn)代貨幣理論的牢籠難以自拔，雖然我們大概率還是會(huì)看到很快它會(huì)又一次無(wú)底線放開(kāi)上限來(lái)避免違約問(wèn)題。

但這種行為，已經(jīng)越來(lái)越被其他國(guó)家所詬病，美元的信用力在不斷流失，為長(zhǎng)期的全球去美元化埋下禍根。

美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)然也會(huì)預(yù)想到這樣的局面， 所以為美政府擦屁股的最好辦法是想辦法從其他途徑收回一些流動(dòng)性，比如讓高利率水平維持的時(shí)間長(zhǎng)一點(diǎn)。

但這也當(dāng)然會(huì)沖擊到美國(guó)的經(jīng)濟(jì)面，以及金融市場(chǎng)的信心。

這也是為什么在這兩天，美股再次走弱的主要原因。

那么，從長(zhǎng)期看，美股會(huì)崩嗎？

這很難預(yù)判，畢竟雖然經(jīng)濟(jì)面收到一定影響，但起碼形勢(shì)比過(guò)去2年好多了，況且都堅(jiān)持到加息周期尾聲了，該預(yù)期的利空也被交易得差不多了。

但在短期，美股的下行風(fēng)險(xiǎn)肯定不容忽視。

3

國(guó)內(nèi)的基本面依然較弱

國(guó)內(nèi)方面，五一假期的出行和消費(fèi)都在顯著改善，境內(nèi)出行超過(guò)2019年的同期水平，境外出行也在加快修復(fù)。

去哪兒網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，五一期間，出境游機(jī)票預(yù)訂量已恢復(fù)至 2019 年同期的45%;從實(shí)際出境情況來(lái)看，五一假期前三日(4月29日至5月1日),全國(guó)國(guó)際客運(yùn)執(zhí)行航班合計(jì)架次占2019年同期的比重由春節(jié)的7.9%提升至35%，較疫前水平仍有較大差距。

消費(fèi)方面，據(jù)商務(wù)部監(jiān)測(cè)，全國(guó)重點(diǎn)零售和餐飲企業(yè)銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)21.4%，其中餐飲、通信器材銷(xiāo)售額增長(zhǎng)均超過(guò)30%。據(jù)貓眼電影，截至5月3日下午17點(diǎn)，五一檔全國(guó)電影票房突破14.7億元，較去年同期增長(zhǎng)超過(guò)3倍，恢復(fù)至2019年的70%。

總體來(lái)看，這一次的五一節(jié)日雖然出行促進(jìn)增長(zhǎng)亮眼，但整體的消費(fèi)力并沒(méi)有恢復(fù)到疫情前水平。反映居民雖然有了消費(fèi)欲望，但消費(fèi)能力還沒(méi)提升起來(lái)。

此前中國(guó)旅游研究院院長(zhǎng)戴斌表示，今年“五一”假期旅游人次預(yù)計(jì)達(dá)24000萬(wàn)人次，將恢復(fù)到2019年同期水平的104%。從旅游收入上看，預(yù)計(jì)會(huì)創(chuàng)造1200億元以上的旅游收入，恢復(fù)到2019年的83%以上。

消費(fèi)力提升不足，背后是居民可支配收入的不足，更深層次點(diǎn)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇程度還需要提升。

另外，值得關(guān)注的是，節(jié)前的重大會(huì)議中，也明確提到了“當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行好轉(zhuǎn)主要是恢復(fù)性的，內(nèi)生動(dòng)力還不強(qiáng)，需求仍然不足”。

4月份，我國(guó)制造業(yè)的PMI為 49.2重新回落榮枯線下方，前值 51.9，非制造業(yè)PMI 為 56.4，前值 58.2，數(shù)據(jù)均較3月回落，且回落幅度大于近五年平均水平，反映經(jīng)濟(jì)景氣的上行動(dòng)能顯著弱化。

同時(shí)，4月不同類(lèi)型企業(yè)景氣度普遍下行，大、中、小型企業(yè)PMI分別為49.3%、49.2%和49.0%，低于上月4.3、1.1和1.4個(gè)百分點(diǎn)，也均再次回落至榮枯線以下。

其中，從一些數(shù)據(jù)看，4月份新訂單的回落幅度較生產(chǎn)端更大，同時(shí)積壓出口釋放后外需明顯承壓，出口訂單也回落了2.8%，總體反映來(lái)自?xún)?nèi)外的需求不足壓力。

所以，總體上來(lái)看，4月份的整體情況，確實(shí)在反映目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面依然還是恢復(fù)性的。

這與今年來(lái)A股市場(chǎng)一直難以走牛的表現(xiàn)相符合。

接下來(lái)，想要經(jīng)濟(jì)繼續(xù)高質(zhì)量穩(wěn)健增長(zhǎng)，還需要更多的發(fā)力點(diǎn)。

可以重點(diǎn)發(fā)力的方向很多，包括著力恢復(fù)和擴(kuò)大需求、繼續(xù)加大新老基建項(xiàng)目的落地，有效帶動(dòng)激發(fā)民間投資，以投資率先發(fā)力推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，改善居民就業(yè)，多渠道增加居民收入，推動(dòng)消費(fèi)持續(xù)回升等等。

制造業(yè)、基建、消費(fèi)等這些指向，或許在接下來(lái)會(huì)有更多的具體舉措出爐，然后可能會(huì)成為接下來(lái)市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)。

但鑒于這兩天海外市場(chǎng)的明顯偏弱走勢(shì)，這些板塊在短期內(nèi)可能不會(huì)有太大的表現(xiàn)。

4

尾聲

從整體看，無(wú)論是假期海外市場(chǎng)的大跌，還是國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的繼續(xù)承壓，都讓當(dāng)前的A股可能面臨不小的壓力。

所以，對(duì)于收假的首日表現(xiàn)，我們也不用期待太多。

這段時(shí)間的市場(chǎng)風(fēng)格也在做明顯的高低切換，資金從各種成長(zhǎng)賽道的故事和未來(lái)預(yù)期中清醒，轉(zhuǎn)為擁抱業(yè)績(jī)基礎(chǔ)更扎實(shí)的領(lǐng)域，比如“中特估”、順周期行業(yè)，以及之前充分調(diào)整的板塊，比如通信、醫(yī)療、金融等。

這個(gè)趨勢(shì)，在5月份大概率還會(huì)持續(xù)。（全文完）