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正文：

昨晚美關(guān)鍵數(shù)據(jù)CPI披露，環(huán)比和同比數(shù)據(jù)均符合預(yù)期，由于硅谷銀行引發(fā)的一系列連鎖反應(yīng)，市場(chǎng)目前對(duì)于3月份加息預(yù)期下調(diào)到了25個(gè)基點(diǎn)，低于此前50個(gè)基點(diǎn)。

昨晚美股對(duì)此綜合表現(xiàn)解讀為利好，區(qū)域銀行大幅反彈，美股整體也呈現(xiàn)顯著反彈態(tài)勢(shì)。

(資料圖片僅供參考)

那么，是否意味著美的“危機(jī)”就此解除？美聯(lián)儲(chǔ)將快速進(jìn)入到降息周期？全球資本市場(chǎng)將迎來(lái)曙光？

我認(rèn)為，問題遠(yuǎn)沒有這么簡(jiǎn)單，現(xiàn)在可以推演出兩條路徑：

第一，如果美聯(lián)儲(chǔ)放緩了加息步伐，且降低了利率峰值，但是通脹問題依舊難以扼制，那么，美聯(lián)儲(chǔ)很可能延長(zhǎng)利率峰值時(shí)間，這將導(dǎo)致降息周期后延；

第二，美聯(lián)儲(chǔ)放緩了加息步伐，且降低了利率峰值，但是依然高企的利率水平對(duì)美經(jīng)濟(jì)構(gòu)成了持續(xù)負(fù)面影響，從而降低了需求水平，這確實(shí)可以有效抑制通脹水平，但是另一個(gè)問題，衰退可能又會(huì)卷土重來(lái)。

就上述兩條路徑而言，沒有一條是有利于美股市場(chǎng)的，同樣這也會(huì)波及到A股市場(chǎng)，使得兩大市場(chǎng)的不確定性持續(xù)增加。

但是，昨天我們已經(jīng)提出了一條新的思路，就是當(dāng)前A股的內(nèi)生邏輯其實(shí)很足的，即“經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇+流動(dòng)性寬松+zc轉(zhuǎn)向”，如果不考慮外部因素，我們的獨(dú)立行情是一點(diǎn)問題沒有。

但是，在考慮外部因素的影響下，美股的不確定性除了對(duì)我們產(chǎn)生同步的負(fù)面影響的話，其實(shí)另一個(gè)邏輯正在逐步顯現(xiàn)，就是資金會(huì)從不確定性較高的市場(chǎng)流向確定性更好的市場(chǎng)。

一個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)在反映這個(gè)邏輯，即人民幣匯率近期出現(xiàn)了明顯的升值趨勢(shì)。

所以，在這樣的背景下，我仍然對(duì)A股報(bào)以樂觀態(tài)度，這種信心甚至不來(lái)源于我上述的分析，根據(jù)我跟蹤的一些成長(zhǎng)性較好的方向，他們的估值水平讓我感到踏實(shí)，性價(jià)比是顯著的。

而即便是從整體市場(chǎng)的估值水平來(lái)看，現(xiàn)在也絕對(duì)是歷史低位，所以，這個(gè)階段看空市場(chǎng)我認(rèn)為是非常愚蠢的。

另外，今天1-2月份統(tǒng)計(jì)局經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布：

1-2月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)2.4%。

1-2月份，全國(guó)服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長(zhǎng)5.5%。 

1-2月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額77067億元，同比增長(zhǎng)3.5%。 

1-2月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)53577億元，同比增長(zhǎng)5.5%。 

整體看下來(lái)什么感受，我總結(jié)幾點(diǎn)：

1）生產(chǎn)制造復(fù)蘇弱于服務(wù)性復(fù)蘇，這個(gè)主要是yq結(jié)束，大家的出行需求出現(xiàn)了強(qiáng)勁反彈；

2）社會(huì)消費(fèi)品的復(fù)蘇強(qiáng)勁，也和旅游復(fù)蘇強(qiáng)勁相關(guān)，集中于鄉(xiāng)村和餐飲方面；

3）全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值方面，分產(chǎn)品看，太陽(yáng)能電池、新能源汽車產(chǎn)量分別增長(zhǎng)40.8%、16.3%。新能源領(lǐng)域依舊是我們制造業(yè)的增長(zhǎng)極；

4）固定資產(chǎn)投資增速?gòu)?fù)蘇不明顯，這里面的核心原因還是在于制造業(yè)方向目前還是產(chǎn)能恢復(fù)階段，遠(yuǎn)未到產(chǎn)能擴(kuò)張階段，但是我們注意到這里面增速較快的項(xiàng)目與科技行業(yè)、科技研發(fā)行業(yè)密不可分：

高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資增長(zhǎng)15.1%，其中高技術(shù)制造業(yè)和高技術(shù)服務(wù)業(yè)投資分別增長(zhǎng)16.2%、12.3%。高技術(shù)制造業(yè)中，醫(yī)療儀器設(shè)備及儀器儀表制造業(yè)、電子及通信設(shè)備制造業(yè)投資分別增長(zhǎng)21.3%、20.5%；高技術(shù)服務(wù)業(yè)中，科技成果轉(zhuǎn)化服務(wù)業(yè)、研發(fā)設(shè)計(jì)服務(wù)業(yè)投資分別增長(zhǎng)65.1%、16.9%。

我們重點(diǎn)關(guān)注的醫(yī)療、醫(yī)藥、CXO都屬于增長(zhǎng)排名靠前的行業(yè)：

醫(yī)療儀器設(shè)備及儀器儀表制造業(yè)投資增長(zhǎng)21.3%；（醫(yī)療器械相關(guān)）

科技成果轉(zhuǎn)化服務(wù)業(yè)65.1%。（創(chuàng)新藥、CXO相關(guān)）

總體來(lái)說(shuō)，當(dāng)前我們的經(jīng)濟(jì)依舊是弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，服務(wù)強(qiáng)于制造，但只要這個(gè)流動(dòng)性產(chǎn)生了，那么就會(huì)產(chǎn)生溢出效應(yīng)，從服務(wù)逐步向制造流動(dòng)，只不過需要時(shí)間，而我們也注意到，結(jié)構(gòu)性的投資增長(zhǎng)機(jī)會(huì)還是存在的，新能源、醫(yī)藥醫(yī)療、CXO等我們關(guān)注的方向，仍在引領(lǐng)當(dāng)前整個(gè)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)極。

所以，對(duì)應(yīng)到整個(gè)行情也一樣，整體的β行情，我們繼續(xù)看好，結(jié)構(gòu)性更是我們關(guān)注的重點(diǎn)，從近幾天市場(chǎng)的反彈來(lái)看，其實(shí)具備性價(jià)比的標(biāo)的還是資金最關(guān)注的，不管你是主板也好，創(chuàng)業(yè)板也好，根本還是要有性價(jià)比。

創(chuàng)新藥板塊近段時(shí)間隨著硅谷銀行風(fēng)險(xiǎn)解除，出現(xiàn)了比較顯著的反彈，我的實(shí)盤今天也有了大幅反彈，CXO這兩天也在企穩(wěn)，但是CXO受影響因素更多一些，所以，整體表現(xiàn)還是弱，但是，我們認(rèn)為當(dāng)一切邏輯逐步明朗后，資金還是會(huì)持續(xù)關(guān)注。

所以，如果要把握結(jié)構(gòu)性行情，對(duì)于個(gè)股的選擇還是很重要的，這里主要是對(duì)性價(jià)比的把握，而我們建立起的一套動(dòng)態(tài)估值體系，可以對(duì)我們重點(diǎn)關(guān)注的標(biāo)的給予即時(shí)的動(dòng)態(tài)跟蹤，從而給出操作建議，讓我們的操作質(zhì)量能夠有一個(gè)較高保障，有需要的朋友加入圈子獲取相關(guān)參考。

希望建立一套行之有效的系統(tǒng)、策略去參與市場(chǎng)，提升投資能力、估值水平，挖掘性價(jià)比標(biāo)的的朋友歡迎加入圈子，相信我們可以幫到你。

以下為市場(chǎng)評(píng)估表：