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(資料圖片僅供參考)

12月27日，佛山緯達光電材料股份有限公司（以下簡稱“緯達光電”）登陸北交所，保薦人為中信建投證券。本次發(fā)行8.52元/股，截至發(fā)稿時間，最新市值11億元。

緯達光電主要從事偏光片和光學薄膜材料的研發(fā)、生產與銷售。截至招股說明書簽署日，佛塑科技持有公司股份59,032,684股，持股比例為51.22%，為公司的控股股東。佛塑科技為在深圳證券交易所上市的國有控股上市公司，股權較為分散，截至招股說明書簽署日，廣新集團直接持有佛塑科技26.75%的股份，是佛塑科技的控股股東；廣東省人民政府持有廣新集團90.00%的股權，是佛塑科技的實際控制人。

報告期內，緯達光電實現營業(yè)收入分別為1.95億元、1.95億元、 2.67億元、6302.74 萬元，凈利潤分別為5014.58萬元、4808.08萬元、6913.08萬元、1559.79萬元，毛利率分別為41.07%、40.05%、42.31%、43.28%，存在一定的波動。

基本面情況，圖片來源：招股書

具體來看，公司主要產品為偏光片，該產品是液晶顯示屏的主要原材料，目前公司產 品以中小尺寸高耐久染料系偏光片為主，主要下游應用領域包括工控儀表、車載顯示屏、家用電器等。報告期內，公司主要產品偏光片的營業(yè)收入占公司主營業(yè)務收入的比例均超九成，公司經營對偏光片產品存在重大依賴，存在產品結構單一風險。

事實上，緯達光電的生產成本中占比較大的原材料主要包括PVA膜和TAC膜，盡管供應充足，但供應地和供應商主要集中在日本、德國、中國臺灣等境外地區(qū)。報告期內，核心原材料TAC 膜超過70%的采購量依賴于進口。盡管公司已經加大對中國境內供應商的采購力度，積極提高原材料國產化率，但由于日本材料的技術優(yōu)勢，其他供應商短期內要完全替代日本等境外供應商存在困難，尚待其他供應商技術工藝水平的提高。 因此，如果公司原材料供應廠商出現較大的經營變化或外貿環(huán)境出現重大變化將導致原材料供應不足或者價格出現大幅波動，或將較大程度影響其盈利水平。

同時，公司下游主要客戶是液晶顯示屏或液晶顯示模組的生產企業(yè)，下游企業(yè)集中度較高決定了公司的客戶集中度相對較高。報告期內，公司前五大客戶銷售占比分別為 39.75%、42.36%、40.12%、41.49%，比例較高，未來隨著公司與大客戶合作的進一步深化及客戶產業(yè)鏈國產化材料采購的比例進一步提升，公司銷售向優(yōu)質客戶集中的趨勢可能將更趨明顯，如重大客戶不再采購公司產品，可能對公司未來經營產生不利影響，公司存在一定的客戶集中風險。

報告期各期末，緯達光電的應收賬款賬面價值分別為5465.88萬元、5995.62萬元、7242.92萬元、7398.01萬元，占流動資產的比例分別為28.76%、24.36%、20.88%、20.46%，占當期主營業(yè)務收入的比例為28.15%、30.86%、27.15%、117.40%。 隨著業(yè)務規(guī)模的持續(xù)擴大和銷售收入的增加，公司應收賬款余額總體上呈增加趨勢。公司可能存在部分貨款不能及時回收而發(fā)生壞賬的風險。