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作者：漣漪

“春江水暖鴨先知”

伴隨著中央經(jīng)濟(jì)工作會議對平臺經(jīng)濟(jì)的肯定及引導(dǎo)，這讓消費(fèi)迎來新的發(fā)展動力，同時(shí)開啟了新一輪的增長。

(相關(guān)資料圖)

2022年12月19日，海外上市的平臺公司，早就已經(jīng)先一步開始上漲，與此同時(shí)，在美上市的中概互聯(lián)網(wǎng)ETF基金，漲幅超過60%，天弘SHS線上消費(fèi)主題指數(shù)（931481.CSI)也同時(shí)大幅上漲。

據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局及騰訊《2019年Z世代消費(fèi)力白皮書》，1995—2009年間出生的Z世代偏好線上消費(fèi)，消費(fèi)水平遠(yuǎn)超全國人均，對于APP會員、游戲等有較高的付費(fèi)率。

線上消費(fèi)迎來新一輪增長

中央經(jīng)濟(jì)工作會議12月15日至16日在北京舉行，會議指出，要大力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)，提升常態(tài)化監(jiān)管水平，支持平臺企業(yè)在引領(lǐng)發(fā)展、創(chuàng)造就業(yè)、國際競爭中大顯身手。

對此，上海社科院綠色數(shù)字化發(fā)展研究中心主任李易在媒體采訪當(dāng)中公開表示，過去平臺經(jīng)濟(jì)從各個(gè)方面創(chuàng)造了新的就業(yè)、消費(fèi)等各種場景，在新的形式下，還是要鼓勵(lì)他們繼續(xù)努力。

這跟平臺經(jīng)濟(jì)對中國數(shù)字經(jīng)濟(jì)的推動密不可分。

過去10年，我國數(shù)字經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)總值從2012年的12萬億元，增長到2022年的50萬億元，預(yù)計(jì)2025年中國數(shù)字經(jīng)濟(jì)總量會突破60萬億元，占國內(nèi)生產(chǎn)總值45%，成為中國國民經(jīng)濟(jì)的“定海神針”。

如今，在疫情防控放開之后，如何把經(jīng)濟(jì)快速做好，這同樣也需要平臺經(jīng)濟(jì)在此時(shí)果斷站出來，在擴(kuò)大內(nèi)需、增加就業(yè)等多方面樹立榜樣。

“一個(gè)是要大力鼓勵(lì)和發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)平臺經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。這次中央經(jīng)濟(jì)工作會議對平臺經(jīng)濟(jì)在引領(lǐng)發(fā)展、創(chuàng)造就業(yè)，及在全球的國際競爭中取得的成績，給予了肯定。而且不僅是肯定，還要讓它百尺竿頭更進(jìn)一步，這個(gè)信號是很重要的。

第二個(gè)是將發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)的監(jiān)管定義為常態(tài)化監(jiān)管，這說明未來的監(jiān)管不是突擊式的，也不是出了問題才會監(jiān)管，相當(dāng)于將管理前置化、常態(tài)化，這是對平臺經(jīng)濟(jì)的一種支持，是發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)的必然，也是實(shí)現(xiàn)中國式現(xiàn)代化的需要。”中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心副理事長、商務(wù)部原副部長魏建國公開表示。

從歐美等國家的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來看，消費(fèi)為在其GDP增速實(shí)現(xiàn)中樞下降之后，為其經(jīng)濟(jì)持續(xù)做出了重大貢獻(xiàn)，反而在中國，消費(fèi)在GDP的貢獻(xiàn)一直占比較低，2020年，中國GDP的最終消費(fèi)支出占比僅為54.3%，其中，居民消費(fèi)僅為37.7%，而在美國，居民消費(fèi)占比美國GDP的70%，二者對比差距明顯。

其實(shí)，早在“十四五”規(guī)劃中，國家就曾提出了“強(qiáng)大國內(nèi)市場，構(gòu)建新發(fā)展格局”的戰(zhàn)略部署，明確提出將全面促進(jìn)消費(fèi)。

而在中國持續(xù)發(fā)展消費(fèi)拉動經(jīng)濟(jì)的背景下，線上消費(fèi)在Z世代的推動下增長明顯：

據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局及騰訊《2019年Z世代消費(fèi)力白皮書》2019年，Z世代月均可支配收入為3501元，遠(yuǎn)高于全國人均2560元。同時(shí)報(bào)告還指數(shù)71.1%的Z世代人群每日線上娛樂時(shí)間超過3小時(shí)，對于APP會員、游戲等有較高的付費(fèi)率；

而從2017年-2020年，線上消費(fèi)總額占社會消費(fèi)品零售總額占比從15%增長到24.9%，銷售額年復(fù)合增速21%，尤其在疫情嚴(yán)重的2020年，線上消費(fèi)同比增速達(dá)到了14.80%，而對應(yīng)的社會消費(fèi)品零售總額下滑3.9%。

值得一提的是，線上消費(fèi)不僅局限于通過傳統(tǒng)網(wǎng)購進(jìn)行的居家消費(fèi)內(nèi)容，而且還包括在顏值經(jīng)濟(jì)、悅己主義等新型消費(fèi)主題，甚至包括游戲等虛擬服務(wù)及消費(fèi)，在這些不同細(xì)分服務(wù)的帶動下，線上消費(fèi)規(guī)模的不斷擴(kuò)大——據(jù)《中國互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)發(fā)展?fàn)顩r統(tǒng)計(jì)報(bào)告》顯示，互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用可以分為基礎(chǔ)應(yīng)用（即時(shí)通訊、搜索引擎、網(wǎng)絡(luò)新聞、遠(yuǎn)程辦公）、商務(wù)交易（網(wǎng)絡(luò)購物、網(wǎng)上外賣、網(wǎng)絡(luò)支付、旅行預(yù)定）、網(wǎng)絡(luò)娛樂（游戲、音樂、文學(xué)、視頻、直播）和公共服務(wù)（網(wǎng)約車、在線教育、在線醫(yī)療）等四類。其中商務(wù)交易、網(wǎng)絡(luò)娛樂、公共服務(wù)等均可以歸納至線上消費(fèi)的范疇。

由此可見，在政策肯定之后，在國家相關(guān)政策的引領(lǐng)下，在10.51億網(wǎng)民以及完善的云計(jì)算大數(shù)據(jù)及5G等數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施的支持下，可以清晰的預(yù)見，未來5年，中國將引領(lǐng)全球數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展，其線上消費(fèi)還有望將持續(xù)增長。

分享線上消費(fèi)高速增長  天弘網(wǎng)購ETF在估值低位精準(zhǔn)把握投資機(jī)會

在過去多年平臺經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的過程當(dāng)中，為了抓住各個(gè)平臺的發(fā)展機(jī)遇，SHS線上消費(fèi)主題指數(shù)（931481.CSI)應(yīng)運(yùn)而生。

據(jù)悉，SHS線上消費(fèi)主題指數(shù)（931481.CSI)通過選取滬港通三地市場中傳媒、交通勻速、計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥生物、生活社會服務(wù)等代表企業(yè)作為成分股，其中，港股占比約40%，充分反映了線上消費(fèi)板塊的整體表現(xiàn)，而且還可以充分分享平臺經(jīng)濟(jì)的發(fā)展機(jī)遇。

SHS線上消費(fèi)指數(shù)的行業(yè)分布

從業(yè)績上來說，該指數(shù)自從2014年12月31日推出之后，在過去6年的歷史上一直取得了不錯(cuò)的業(yè)績，據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，從2015年-2020年，滬港深線上消費(fèi)主題指數(shù)的業(yè)績分別為，58.29%、-22.40%、3.24%、-27.63%、24.47%、33.16%，其中，中證滬港深線上消費(fèi)主題指數(shù)自2014年12月31日以來累計(jì)收益率約112%，同期滬深300為136%，可以說是歷史成績非常優(yōu)異。

數(shù)據(jù)來源：Wind數(shù)據(jù)

2022年，經(jīng)過市場的持續(xù)調(diào)整，處于估值低位的線上消費(fèi)指數(shù)迎來入場的黃金時(shí)段。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，相比起2020年5月的歷史高位，SHS線上消費(fèi)指數(shù)如今已經(jīng)回落65%，可以說僅有歷史估值的23.57%，尤其是港股科技龍頭的持續(xù)回調(diào)至絕對歷史地位，這使SHS線上消費(fèi)指數(shù)進(jìn)入是相對少有的黃金買入時(shí)間段，與此同時(shí)，其中長期投資機(jī)會也逐步顯現(xiàn)。

（數(shù)據(jù)來源：Wind數(shù)據(jù)）

中證指數(shù)有限公司官網(wǎng)顯示，跟蹤SHS線上消費(fèi)指數(shù)的基金僅有2只，天弘基金旗下的網(wǎng)購ETF（517280）便是其中之一。

資料顯示，天弘網(wǎng)購ETF主要采取完全復(fù)制策略，即按照標(biāo)的指數(shù)的成份股構(gòu)成及其權(quán)重構(gòu)建基金股票投資組合，并根據(jù)標(biāo)的指數(shù)成份股及其權(quán)重的變動進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。

而當(dāng)預(yù)期成份股發(fā)生調(diào)整和成份股發(fā)生配股、增發(fā)、分紅等行為時(shí)，或因基金的申購和贖回等對天弘網(wǎng)購ETF跟蹤標(biāo)的指數(shù)的效果可能帶來影響時(shí)，或因某些特殊情況（如流動性不足、成份股長期停牌、法律法規(guī)限制等）導(dǎo)致流動性不足時(shí)，或其他原因?qū)е聼o法有效復(fù)制和跟蹤標(biāo)的指數(shù)時(shí)，就可以對投資組合管理進(jìn)行適當(dāng)變通和調(diào)整，從而使得投資組合緊密地跟蹤標(biāo)的指數(shù)。

與此同時(shí)，天弘網(wǎng)購ETF主要產(chǎn)品投資策略還包括債券投資策略、資產(chǎn)支持證券投資策略、股指期貨投資策略、港股投資策略、融資及轉(zhuǎn)融通投資策略、存托憑證投資策略。

天弘網(wǎng)購ETF現(xiàn)任基金經(jīng)理為林心龍，工學(xué)碩士，2019年8月加盟天弘基金,歷任高級研究員,現(xiàn)任基金經(jīng)理。截至2022年三季度末，總管理規(guī)模達(dá)到194.64億元。

此前，林心龍?jiān)?015年7月至2018年10月在南方基金擔(dān)任研究員;2018年10月至2019年8月在新華基金擔(dān)任基金經(jīng)理助理。

截至2022年12月19日，天天基金網(wǎng)根據(jù)管理規(guī)模、超額收益、跟蹤誤差、收益率、經(jīng)驗(yàn)值5大項(xiàng)進(jìn)行綜合評分，林心龍的綜合評分高達(dá)81.82分。

而自天弘網(wǎng)購ETF自從2014年成立以來，一共經(jīng)歷過2人、3人共同管理時(shí)期，近期最終由林心龍進(jìn)行單獨(dú)管理，這體現(xiàn)出天弘基金內(nèi)部，對林心龍及其管理本只基金的管理能力的高度認(rèn)可，經(jīng)得起市場的考驗(yàn)。

優(yōu)秀基金經(jīng)理掌舵，巨大市場機(jī)遇下，天弘網(wǎng)購ETF實(shí)現(xiàn)可觀收益可謂水到渠成，未來值得期待。

（風(fēng)險(xiǎn)提示：文中觀點(diǎn)僅供參考，基金過往業(yè)績不代表未來。指數(shù)基金存在跟蹤誤差。購買前請認(rèn)真閱讀《基金合同》《招募說明書》等法律文件，選擇適合自己風(fēng)險(xiǎn)承受能力的產(chǎn)品。市場有風(fēng)險(xiǎn)投資需謹(jǐn)慎。）