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11月16日，中銀證券（601696）發(fā)布一篇建筑材料行業(yè)的研究報(bào)告，報(bào)告指出，板塊全面承壓，地產(chǎn)鏈拐點(diǎn)或在眼前。

【資料圖】

報(bào)告具體內(nèi)容如下：

板塊整體承壓。建材板塊前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3917.64億元，同降8.83%，歸母凈利433.96億元，同降32.23%；單三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1363.07億元，同降11.89%，歸母凈利118.68億元，同降45.10%。毛利率上，建材板塊前三季度為25.12%，同比減少4.48個(gè)百分點(diǎn)；單三季度為22.59%，同比減少5.95個(gè)百分點(diǎn)。

板塊利潤(rùn)普遍下滑，玻纖與新材料相對(duì)較好。包含海螺水泥（600585）在內(nèi)的63家上市公司中57家實(shí)現(xiàn)盈利，6家虧損；31家公司營(yíng)收較去年同期下滑，38家利潤(rùn)較去年同期下滑，個(gè)股普遍承壓。行業(yè)層面，前三季度營(yíng)收方面水泥下滑17.37%，單三季度下滑17.57%；前三季度早周期營(yíng)收下滑4.96%，單三季度下滑9.66%；前三季度玻璃營(yíng)收增長(zhǎng)1.50%，單三季度營(yíng)收增長(zhǎng)2.55%；前三季度管材營(yíng)收下滑3.97%，單三季度下滑8.26%；前三季度后周期營(yíng)收下滑9.17%，單三季度下滑12.24%；玻纖和新材料板塊與地產(chǎn)的關(guān)聯(lián)度相對(duì)較低，業(yè)績(jī)有獨(dú)立性表現(xiàn)：玻纖前三季度營(yíng)收增長(zhǎng)8.38%，單三季度營(yíng)收下降12.25%；新材料前三季度營(yíng)收增長(zhǎng)17.96%，單三季度增長(zhǎng)13.76%。

十六條措施等利好政策或醞釀地產(chǎn)鏈大行情。11月13日，人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于做好當(dāng)前金融支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展工作的通知》，出臺(tái)十六條措施支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。穩(wěn)定地產(chǎn)貸款、鼓勵(lì)地產(chǎn)融資、支持保交樓專項(xiàng)借款等措施有望實(shí)質(zhì)性放寬地產(chǎn)融資，推動(dòng)地產(chǎn)鏈條建材需求實(shí)質(zhì)性恢復(fù)。疊加銀行間協(xié)會(huì)的“第二支箭”，以及因城施策政策逐漸向高能級(jí)城市延伸等利好因素，地產(chǎn)鏈條有望迎來估值修復(fù)。地產(chǎn)鏈條承壓已久，此輪或能在政策利好以及美國(guó)通脹數(shù)據(jù)現(xiàn)拐點(diǎn)、防疫政策優(yōu)化帶來的情緒面寬松下表現(xiàn)出較強(qiáng)彈性。

投資建議

消費(fèi)建材行業(yè)重點(diǎn)推薦偉星新材（002372）、北新建材（000786）、東方雨虹（002271）、科順股份（300737）。藥用玻璃板塊推薦中硼硅產(chǎn)品加速布局、二十年業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)的山東藥玻（600529），關(guān)注正川股份（603976）與力諾特玻（301188）。

評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)

玻纖需求不及預(yù)期，產(chǎn)能投放節(jié)奏加快；基建實(shí)物工作量持續(xù)滯后；地產(chǎn)復(fù)蘇不及預(yù)期；原材料成本居高不下；疫情干擾。

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