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面對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力，基建再次發(fā)揮了關(guān)鍵作用。

11月15日，在國(guó)新辦舉行的發(fā)布會(huì)上，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人、國(guó)民經(jīng)濟(jì)綜合統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)付凌暉介紹，今年前10個(gè)月，固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)5.8%，比1-9月份回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，而且也低于預(yù)期中的6%。其中，10月單月，固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）環(huán)比增長(zhǎng)0.12%。

(資料圖片僅供參考)

相比之下，基建則保持了連續(xù)6個(gè)月提速。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-10月，基礎(chǔ)設(shè)施投資(不含電力)同比增長(zhǎng)8.7%，增速比前9個(gè)月加快0.1個(gè)百分點(diǎn)。

“面對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力，今年以來(lái)，各方面積極推動(dòng)穩(wěn)投資政策落實(shí)見(jiàn)效，效果逐步顯現(xiàn)。隨著專項(xiàng)債和政策性開(kāi)發(fā)性金融工具的有力支持，投資項(xiàng)目建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)，投資總體上保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。”付凌暉表示。

紅塔證券（601236）分析師楊欣對(duì)《》記者表示，當(dāng)前，兩批共6000億政策性開(kāi)發(fā)性金融工具已經(jīng)落地，5000億專項(xiàng)債限額也基本發(fā)行完畢?；ㄍ顿Y繼續(xù)維持韌性，托底經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

同時(shí)，制造業(yè)投資仍保持較快增長(zhǎng)。當(dāng)前，各地區(qū)積極推進(jìn)新能源、新醫(yī)藥等重大項(xiàng)目建設(shè)，加強(qiáng)制造業(yè)補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈，10月制造業(yè)投資累計(jì)同比增長(zhǎng)9.7%，領(lǐng)跑固投。

畢馬威研報(bào)則顯示，展望未來(lái)制造業(yè)投資，PPI-CPI價(jià)格剪刀差的逐漸回落將有助于中下游制造業(yè)緩解成本壓力，促進(jìn)下一階段制造業(yè)企業(yè)投資擴(kuò)產(chǎn)。同時(shí)，經(jīng)過(guò)持續(xù)努力和投入，高技術(shù)制造業(yè)已成為引領(lǐng)中國(guó)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和高質(zhì)量發(fā)展的重要力量。預(yù)計(jì)未來(lái)產(chǎn)業(yè)政策將繼續(xù)釋放效能，加快國(guó)內(nèi)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換，疊加信貸支持政策發(fā)力，將利好制造業(yè)，尤其是高技術(shù)制造業(yè)投資的快速發(fā)展。

專項(xiàng)債撬動(dòng)基建穩(wěn)步增長(zhǎng)

11月14日，承載著長(zhǎng)三角一體化發(fā)展戰(zhàn)略先手棋和突破口的總投資206.1億元的13個(gè)長(zhǎng)三角生態(tài)綠色一體化發(fā)展重點(diǎn)項(xiàng)目同日開(kāi)工。

當(dāng)前，隨著地方專項(xiàng)債發(fā)行使用加快，政策性開(kāi)發(fā)性金融工具資金有效投放，交通水利、公共設(shè)施等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及信息技術(shù)、大數(shù)據(jù)等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)加快，基礎(chǔ)設(shè)施投資持續(xù)回升。

從先行指標(biāo)來(lái)看，前10個(gè)月，新開(kāi)工項(xiàng)目計(jì)劃總投資同比增長(zhǎng)23.1%，增速連續(xù)兩個(gè)月加快。

“基建項(xiàng)目的周期通常為2-3年，資本金到位后，項(xiàng)目進(jìn)度的推進(jìn)能夠不斷吸引社會(huì)配套融資，起到擴(kuò)大投資的作用?！睏钚缹?duì)《》記者表示。

基建持續(xù)回升離不開(kāi)資金端的支持。一段時(shí)期以來(lái)，為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)、著力緩解關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域“卡脖子”問(wèn)題，政策層面對(duì)制造業(yè)投資的支持力度較強(qiáng)，制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款近兩年多來(lái)持續(xù)高增。

同時(shí)，專項(xiàng)債發(fā)型也在加快。數(shù)據(jù)顯示，截至9月末，各地方政府已完成3.54萬(wàn)億的發(fā)行額度，完成全年額 度的97%，2022年用于項(xiàng)目建設(shè)的新增專項(xiàng)債券額度基本發(fā)行完畢。此外，8月下旬政府新增部署了5000多億元專項(xiàng)債地方結(jié)存限額，截至10月末，已發(fā)行約4000億元。

“專項(xiàng)債的加快盤(pán)活將有利于發(fā)揮政府投資撬動(dòng)作用，擴(kuò)大有效投資。 另一方面，當(dāng)前專項(xiàng)債券項(xiàng)目?jī)?chǔ)備相對(duì)充分，國(guó)家發(fā)改委近期形成了新一批專項(xiàng)債準(zhǔn)備項(xiàng)目清單，將在一定程度上滿足專項(xiàng)債發(fā)行需求，加快資金使用效率?！碑咇R威研報(bào)顯示。

浙商證券（601878）研究所固收首席高宇也表示，6000億基礎(chǔ)設(shè)施基金和5000億專項(xiàng)債結(jié)余限額的增量增量效果仍在落地中，尤其是5000億專項(xiàng)債發(fā)行，有望進(jìn)一步撬動(dòng)配套融資、維持基建高增。

隨著地方專項(xiàng)債發(fā)行使用加快，政策性開(kāi)發(fā)性金融工具資金有效投放，交通水利、公共設(shè)施等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及信息技術(shù)、大數(shù)據(jù)等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)加快，基礎(chǔ)設(shè)施投資持續(xù)回升。

制造業(yè)投資成為黑馬

值得注意的是，制造業(yè)投資表現(xiàn)出較強(qiáng)韌性，是固定資產(chǎn)投資的重要著力點(diǎn)。

前10個(gè)月，制造業(yè)投資同比增長(zhǎng)9.7%，其中裝備制造業(yè)增長(zhǎng)19.6%，制造業(yè)技改投資增長(zhǎng)10.4%，制造業(yè)投資增長(zhǎng)對(duì)全部投資增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)超過(guò)40%。

“一方面，前期實(shí)施的產(chǎn)業(yè)政策效用正在投資端穩(wěn)步顯現(xiàn)，制造業(yè)投資受產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)再造、強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈等政策支撐具有較強(qiáng)韌性，制造業(yè)企業(yè)正在向高端化、綠色化、智能化轉(zhuǎn)型，帶動(dòng)設(shè)備升級(jí)等固定資產(chǎn)投資；另一方面，金融機(jī)構(gòu)發(fā)揮總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，持續(xù)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持。制造業(yè)企業(yè)的信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化， 綜合融資成本穩(wěn)中有降?！碑咇R威研報(bào)顯示。

楊欣也表示，當(dāng)前，國(guó)內(nèi)低成本優(yōu)勢(shì)和新能源產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)化工、有色、汽車、電氣機(jī)械行業(yè)形成支撐；同時(shí)，國(guó)內(nèi)技術(shù)改造、產(chǎn)業(yè)升級(jí)、綠色轉(zhuǎn)型、汽車消費(fèi)景氣也對(duì)機(jī)械設(shè)備、新能源汽車等行業(yè)形成支撐；三是設(shè)備更新改造專項(xiàng)再貸款等政策提振了制造業(yè)景氣度。

從信貸角度考慮，9月28日宣布設(shè)立的2000億設(shè)備更新再貸款可能推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)向制造業(yè)企業(yè)投放更多的信貸，也對(duì)制造業(yè)投資增速形成一定支撐。

在其中，高技術(shù)制造業(yè)增勢(shì)較好。

從制造業(yè)細(xì)分行業(yè)來(lái)看，高技術(shù)制造業(yè)增長(zhǎng)繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)，高技術(shù)制造業(yè)投資快于全部制造業(yè)投資。其中，電氣機(jī)械、計(jì)算機(jī)通信等繼續(xù)保持著較強(qiáng)的投資增速。數(shù)據(jù)顯示，前10月，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資同比增長(zhǎng)20.5%，比1-9月份加快0.3個(gè)百分點(diǎn)，其中電子通信設(shè)備制造業(yè)投資增長(zhǎng)28.7%，醫(yī)療儀器設(shè)備及儀器儀表制造業(yè)投資增長(zhǎng)27.8%，研發(fā)設(shè)計(jì)服務(wù)投資增長(zhǎng)22.5%。

而新材料項(xiàng)目的陸續(xù)啟動(dòng)，也帶動(dòng)化學(xué)制造業(yè)相關(guān)投資大幅增加。此外，受產(chǎn)業(yè)綠色智能轉(zhuǎn)型升級(jí)、供應(yīng)鏈恢復(fù)、需求好轉(zhuǎn)等因素影響，汽車行業(yè)投資加速修復(fù)。

政策層面，11月7日，國(guó)家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步完善政策環(huán)境加大力度支持民間投資發(fā)展的意見(jiàn)》，提出21條具體舉措，包括支持民間投資參與“十四五”規(guī)劃102項(xiàng)重大工程等重點(diǎn)建設(shè)任務(wù)、支持民間投資參與科技創(chuàng)新項(xiàng)目建設(shè)、引導(dǎo)民營(yíng)企業(yè)參與重大項(xiàng)目供應(yīng)鏈建設(shè)、加強(qiáng)民間投資融資支持以及促進(jìn)民間投資健康發(fā)展等。在行業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，這不僅有效拓寬了民營(yíng)企業(yè)投資空間，也有利于增強(qiáng)制造業(yè)投資韌性。