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南方財經(jīng)全媒體見習記者 石恩澤 深圳報道 “脂肪酸鏈以不同的方式整合進入脂肽，包括?；o酶A連接酶和ACP編碼基因的存在，以及獨特的N末端C結構域共價連接到第1個氨基酸的載體蛋白質結合......”投資人Mike正試圖跟上眼前一家合成生物公司創(chuàng)始人兼首席科學家的談話節(jié)奏，但遺憾的是，此刻他已經(jīng)徹底迷失在這些專業(yè)術語中。

合成生物作為一個底層的平臺型技術，對標的下游應用包羅萬象，目前國內比較熱門的應用方向有石油煉化副產(chǎn)品、動物植物替代品、食品添加劑、制藥材料、醫(yī)美化妝品等領域。上述每一個分支所涉及的分子物和技術都不同。千奇百怪的英文縮寫、晦澀難懂的專業(yè)術語……投資人在面對合成生物企業(yè)時，常常被這些“專業(yè)知識”弄得頭暈腦脹。

(資料圖片僅供參考)

這使得個別公司有販賣概念之嫌。“投資機構追捧什么，就說自己做什么?！敝袊茖W院深圳先進技術研究院合成生物研究所特別顧問叢永儉表示。

此前在化工領域的可自然降解塑料PHA，被頭部合成生物公司驗證為可行性產(chǎn)品后，一時之間，國內公司蜂擁而至紛紛宣稱自己也在布局PHA。“實際上，除了少數(shù)幾家公司擁有多年的科研基礎之外，新進入的公司是否真正具有研發(fā)能力是一個很大的問號。另外，就算大家都具備研發(fā)能力，PHA只是一個細分市場，其本身也面臨著PBAT、PLA和其他可降解塑料產(chǎn)品的競爭，國內那么多公司去擠這個市場說明商業(yè)邏輯上還很不成熟?！眳灿纼€說。

資本的追捧固然讓合成生物行業(yè)成為了熱門行業(yè)，但由于對合成生物核心技術缺乏科學上的研判能力，讓眾多的投資人只能依據(jù)傳統(tǒng)方式來研判企業(yè)的經(jīng)營情況。目前接了多少訂單、占據(jù)了多少市場份額、節(jié)省了多少成本……數(shù)據(jù)化的標準正倒逼著合成生物企業(yè)走向同質化?！翱吹絼e人開發(fā)了PHA，就自己也布局PHA，看到別人開發(fā)了工業(yè)大麻素，就自己也布局工業(yè)大麻素。”叢永儉指出。

“合成生物技術為行業(yè)帶來的應該是顛覆性的作用，其所蘊含的巨大潛力意味著有大量未被觸及的領域，而不是每家公司都挑一個別人做過的領域，做著微創(chuàng)新的事情?！眳灿纼€表示，“真正做到了顛覆性，公司盈利收益自然也很可觀?！?/p>

上游企業(yè)稀缺 資方主動上門給資金

合成生物按產(chǎn)業(yè)鏈上、中、下游劃分，分別對應著工具型、平臺型和產(chǎn)品型三類公司。

無論下游的企業(yè)開發(fā)哪種類型的產(chǎn)品，都離不開上游的工具型企業(yè)，其成為了行業(yè)中“最確定的需求”，稀缺性更是讓其成為了最受資本追捧的目標。

2020年成立的深圳賽橋生物創(chuàng)新技術有限公司（以下簡稱“賽橋生物”）是深圳為數(shù)不多的工具型公司。更為特別的是，賽橋生物的創(chuàng)始團隊是跨學科進入到生命科學領域。其創(chuàng)始人兼CEO商院芳博士畢業(yè)于清華大學精密儀器系。

商院芳在采訪中表示，公司本身不做細胞和藥物研究，而是專注為下游（如藥企、科研院所、醫(yī)院等）提供工具?！昂帽日f，我們是‘賣鏟人’，專門為對細胞處理有要求的客戶匹配適合的工具設備?！?/p>

賽橋生物創(chuàng)始團隊自2011年起就在實驗室研究生命科學所需的精密儀器，這讓僅成立不到3年的賽橋已有多款自動化細胞處理設備落地，成功抓住了近3年來國內生物醫(yī)藥領域發(fā)展的黃金期。據(jù)商院芳透露，“年底新品還沒有正式推出，就已有超20個客戶在下單排隊?！蹦壳百悩虻脑O備已覆蓋國內120逾家公司，進入頭部客戶的視野。

賽橋給自己的定位是細胞與基因治療（CGT）數(shù)字化工藝裝備平臺。商院芳在采訪中提到，賽橋從建立之初就有朝中游拓展的目標。“每一個設備都可看成一個處理數(shù)據(jù)的平臺，未來賽橋還可通過平臺收集到的數(shù)據(jù)為下游客戶提供分析和預判?！?/p>

作為一家未來可同時覆蓋上游和中游的公司，賽橋迅速成為資方的熱門之選。幾乎從未因“缺錢”而感到擔憂。成立三年，賽橋已經(jīng)走過了4輪融資，總融資規(guī)模近3億元人民幣，融資效率極高，經(jīng)緯創(chuàng)投、啟迪之星等知名投資機構均進場押注。且隨著企業(yè)產(chǎn)品加速落地，投資機構蜂擁而來。 “近期有很多資方天天追著我聊，但隨著產(chǎn)品的落地，公司近期已經(jīng)重心將轉移到了市場開拓上?！鄙淘悍颊f。

此外，作為一家可為產(chǎn)業(yè)鏈下游賦能的企業(yè)，賽橋還得到深圳市光明區(qū)政府的支持。目前賽橋在光明合成生物產(chǎn)業(yè)園內建設有近萬平方米的GMP生產(chǎn)線和研發(fā)實驗室。

雖然賽橋得到資方和政府支持，但賽橋也有自己的煩惱。 “因為我們這個行業(yè)很新，缺乏現(xiàn)成可用的人才，所以賽橋需要重新構建自己的人才梯隊?！鄙淘悍急硎荆瞬努F(xiàn)在是賽橋最大的“成長煩惱”。

押注熱門賽道 下游企業(yè)追逐“確定性”

賽橋的問題，追根究底還是上游工具型公司少，下游產(chǎn)品型公司多，這也意味下游企業(yè)的競爭更為激烈。

下游做應用的公司入局之前要先做一道難題——選賽道。單是選做工業(yè)品還是消費品，圈子內的創(chuàng)業(yè)者就有很多不同的思考。

柏垠生物作為一家瞄準合成生物在消費級市場上應用的公司，其創(chuàng)始人兼CEO崔俊鋒在采訪中指出，“工業(yè)革命的更替一般是以10年為單位周期計算，有時甚至需要歷經(jīng)百年才能發(fā)現(xiàn)一款既性能穩(wěn)定又具經(jīng)濟效益的材料。而當發(fā)現(xiàn)了這個材料之后，又需要花費大量的時間把成本做到極致，才能說服下游市場去進行廣泛地應用或替代原有材料?！币虼?，柏垠在創(chuàng)業(yè)方向上選擇了小而精的生物創(chuàng)新材料賽道，并從離消費者更近的化妝品和醫(yī)美原料切入。

但消費品真的那么好做嗎？去年銷售額近20億元的國貨新銳品牌HBN創(chuàng)始人姚哲男對南方財經(jīng)全媒體記者表示，中國消費者對于護膚品的要求非常之挑剔，“既要實現(xiàn)成分功效夠猛，又要安全不敏感，還要在使用感官上追求極致體驗?！蓖瑫r，在打造消費品牌的過程中，品牌實際上需要充當一名挑剔的產(chǎn)品經(jīng)理，不斷洞察、挖掘、預判用戶所需，最終生成一個最能滿足用戶理想的產(chǎn)品。

HBN創(chuàng)始人的感悟，也是大部分科學家在切入消費品賽道創(chuàng)業(yè)時，往往會選擇繞開自建渠道和品牌，專注于為下游化妝品公司提供原料，也就是在商業(yè)模式是to B而非to C。

但無可厚非的是，護膚品賺錢能力強勁。近期，一家將合成生物技術應用于制造膠原蛋白的企業(yè)巨子生物赴港IPO，其招股書中顯示，公司報告期內毛利率維持在84%的高位。姚哲男也在采訪中表示，新一代中國年輕女孩很舍得在護膚品上“砸”錢，尤其是二三線城市的潛在購買力驚人。

上述投資人也表示，由于中國消費品的終端市場更大、天花板更高，外加消費品對于價格往往沒有那么敏感，因此部分消費品的原材料采購價格比工業(yè)品的價格彈性更大。

“做工業(yè)品特別是材料行業(yè)培育周期很長”，沃特股份（002886）副總裁張亮對南方財經(jīng)全媒體記者表示，工業(yè)品既要成本最小化、又要創(chuàng)新最大化、還要應用最廣泛。

沃特股份(002886.SZ)是一家專注于特種高分子材料的上市公司。今年8月底，沃特以非公開形式募資超1.8億元用于“總部基地及合成生物材料創(chuàng)新中心建設項目”的公告，宣布公司正在探索生物基材料生產(chǎn)對于特種工程塑料產(chǎn)品的應用。

據(jù)該則公告，目前沃特生物基高分子材料已得到無人機行業(yè)某頭部客戶的認可和批量化使用。同時，張亮也在采訪中稱，未來公司的生物基材料有望應用于新能源汽車的制造中。但現(xiàn)階段公司對于合成生物的布局還在早期研發(fā)階段，“更看重生物基材料的性能優(yōu)勢，還沒有過多考量成本因素。

綜合來看，產(chǎn)品型公司若是挑選到了商業(yè)化程度高的賽道，前方等著的將是一片紅海市場；若是選擇小眾細分賽道，則會不斷遭到各方質疑，產(chǎn)品存在的必要性和可行性。

若即若離 醫(yī)藥行業(yè)與合成生物概念距離

不同于工業(yè)品和消費品公司，不少醫(yī)藥業(yè)界人士認為，合成生物只是一個技術，不應該被神話，更不應該因此而模糊掉自己公司原有的定位。

中國高科（600730）技產(chǎn)業(yè)化研究會生物醫(yī)藥分委會常務副主任委員武寧舉例道，“一家做免疫細胞治療藥物研發(fā)的企業(yè)，其研究基礎應為免疫編輯、免疫逃逸學，這個學派才是其生存的基本理論?！?/p>

“如果一家藥企說自己做合成生物學，到時候跟醫(yī)院怎么對接？大多數(shù)藥企不愿意為自己找尋合成生物這樣的新概念?！蔽鋵幷f。

無獨有偶，深圳未知君生物科技有限公司（以下簡稱“未知君”）聯(lián)合創(chuàng)始人、CEO譚驗在采訪中表示，“我更愿意將合成生物看為是一種工具，更重要的還是它能解決什么問題?！?/p>

未知君作為一家專注腸道微生態(tài)治療的AI制藥公司，目前擁有多條自研的First-in-Class（首創(chuàng)新藥）微生態(tài)藥物管線，覆蓋了配方菌、基因工程微生物、菌代謝物、腸菌移植等全部主流藥物形態(tài)，可應用于腫瘤、神經(jīng)系統(tǒng)、消化系統(tǒng)、免疫系統(tǒng)等疾病領域。目前未知君已有四條藥物管線已進入臨床階段。

雖然未知君在研發(fā)中也使用了合成生物技術，但無論是在未知君的官方簡介，還是投資人對其的定位中，都更愿意將其稱為一家AI制藥公司。

譚驗稱，“未知君打造的是一個AI+BT微生物組研究和產(chǎn)品開發(fā)平臺?！鄙锕こ蹋˙T）實際上已經(jīng)存在了很多年，當下因為現(xiàn)代科學、技術工具的進步，使這項技術更廣泛地應用，“但對制藥領域來說，AI是一個更外來、更底層的技術。AI跟BT的融合能帶來一場更大的變革，極大降低微生態(tài)藥物研發(fā)的時間與經(jīng)濟成本，提升效率與成功率?！?/p>

不僅醫(yī)藥圈將合成生物歸為技術，一位專注醫(yī)藥賽道的投資人私下表示，圈內人大多將合成生物視為偏向工業(yè)化應用的技術，更期待該技術應用在能源方面，“但就生物能源而言，起碼還要10年。”

對于醫(yī)藥圈看重AI技術、淡化合成生物概念，在叢永儉看來是一個奇怪的事情。他認為合成生物跟AI本來就有大量的交叉，“站在合成生物的角度來講，AI是一個威力巨大的工具”。

“坦率地說，假如今天市場給合成生物概念股的估值遠高于AI，那么我相信每個人都會說我是一個合成生物公司”，叢永儉表示，合成生物技術對于醫(yī)藥領域而言有巨大的可探索的空間，“像研發(fā)mRNA疫苗的Moderna就是一家合成生物學公司。”

然而，不管合成生物公司應用的方向是什么，今年對于大多數(shù)合成生物企業(yè)來說，都正在面臨一場商業(yè)化落地的“考試”，若是答題速度不夠快而“掉隊”，今后將難以再入頭部投資機構的視野。

“最終一家公司不管方向對不對，投資人對你的預期都是，你要賺錢，這樣才算得上是一家偉大的公司，對吧？”一位創(chuàng)新藥公司的創(chuàng)始人在聊起“企業(yè)如何接地氣”時說。