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10月23日，民生證券發(fā)布一篇機械行業(yè)的研究報告，報告指出，自主可控系列，五軸機床&質(zhì)譜儀。

報告具體內(nèi)容如下：

本周關(guān)注：科德數(shù)控、杭叉集團、安徽合力，精測電子

本周核心觀點：當前人形機器人、新能源行業(yè)新技術(shù)、新工藝層出不窮，需關(guān)注技術(shù)變化帶來的設(shè)備需求。

五軸聯(lián)動機床：預(yù)計自主化率為個位數(shù)，但國產(chǎn)化進程有望加快。五軸聯(lián)動數(shù)控技術(shù)是衡量一個國家復(fù)雜精密零件制造能力技術(shù)水平的重要標準之一。五軸聯(lián)動數(shù)控機床是解決航空發(fā)動機葉輪、葉盤、葉片、船用螺旋槳等關(guān)鍵工業(yè)產(chǎn)品切削加工的唯一手段。相較于數(shù)控機床整體，五軸聯(lián)動數(shù)控機床整體應(yīng)用更加集中，航空航天發(fā)動機零部件、飛機翼結(jié)構(gòu)件關(guān)鍵零部件、能源、汽車和醫(yī)療需求占比較高。從我國進口數(shù)控機床的金額來看，2017-2018年，我國每年進口數(shù)控機床34億美元，2019-2020年進口金額降至20億美元附近，預(yù)計可能與貿(mào)易沖突以及疫情影響有關(guān)，2021年恢復(fù)至26.7億美元，但整體相比2017-2018年呈現(xiàn)走低趨勢。假設(shè)進口數(shù)控機床均為五軸機床的話，我們計算得出2017-2018年我國五軸機床的自給率不足5%，2020-2021年因為疫情影響進口，國產(chǎn)化率可能被動有所提高。機床關(guān)鍵功能部件包括數(shù)控系統(tǒng)、伺服驅(qū)動及電機，電主軸，銑頭，轉(zhuǎn)臺，刀庫等，其性能的優(yōu)劣直接影響高端數(shù)控機床的加工精度及效率，其中高端數(shù)控系統(tǒng)占成本20%-40%，我國自給率不到10%，其他例如主軸、絲杠等環(huán)節(jié)設(shè)備性能相比國外仍有差距，需要整體突破。當下國內(nèi)涌現(xiàn)不少優(yōu)質(zhì)五軸機床企業(yè)，包括科德數(shù)控、海天精工（601882）、華中數(shù)控（300161）、日發(fā)精機（002520）、國盛智科、紐威數(shù)控、拓斯達（300607）等。以科德數(shù)控為代表的國內(nèi)五軸聯(lián)動數(shù)控機床企業(yè)已實現(xiàn)大部分核心部件的自制，后續(xù)國產(chǎn)替代有望加速。

質(zhì)譜儀：整機進口依賴度超70%，核心部件進口依賴度亦高。質(zhì)譜儀從20世紀20年代出現(xiàn)到目前已有近百年發(fā)展歷史，一開始用于測量原子質(zhì)量，隨著高分辨率質(zhì)譜儀出現(xiàn)用于有機化合物分析，隨后氣相色譜-質(zhì)譜連用儀出現(xiàn)開始應(yīng)用到天然有機化合物結(jié)構(gòu)分析，20世紀80年代離子源技術(shù)獲得快速發(fā)展，質(zhì)譜分析技術(shù)作為產(chǎn)業(yè)關(guān)鍵共性技術(shù)，在多個行業(yè)或領(lǐng)域廣泛應(yīng)用，在環(huán)境監(jiān)測、醫(yī)療健康、食品安全、工業(yè)過程分析等領(lǐng)域擁有廣闊的市場前景。根據(jù)《質(zhì)譜儀通用規(guī)范》(標準號：GB/T33864-2017)，質(zhì)譜儀根據(jù)核心部件質(zhì)量分析器的不同，可以分為飛行時間質(zhì)譜儀、四極桿質(zhì)譜儀、離子阱質(zhì)譜儀、離子回旋共振質(zhì)譜儀、磁質(zhì)譜儀等類型。2020年中國質(zhì)譜儀市場規(guī)模約為142.2億元，占全球市場不到20%(2015-2020年CAGR≈19.4%)，根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2014-2021年我國進口質(zhì)譜儀由44.7億元提升至104.3億元(CAGR≈12.9%)，進口依賴度由2014年的94.7%降至2020年的74.0%，仍較高；2021年美國、新加坡、德國、日本貢獻我國進口金額的87%。根據(jù)SDI統(tǒng)計，目前，全球質(zhì)譜儀市場的主要參與者為沃特世、丹納赫、布魯克、安捷倫、賽默飛、生物梅里埃、島津等公司，大約占據(jù)全球了90%的市場份額。而國內(nèi)專門從事質(zhì)譜儀研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的公司較少，主要質(zhì)譜儀廠商包括禾信儀器、天瑞儀器（300165）、聚光科技（300203）、北京東西分析儀器有限公司、北京普析通用儀器有限責任公司、博暉創(chuàng)新（300318）、融智生物、珠海美華、珠海迪爾、廣州瑞達等。除了整機進口依賴度很高，我們從核心部件來看，仍有較高的海外進口依賴度，以2020年禾信儀器的核心部件進口占比來看，分子泵(進口占比100%)、激光器(98.6%)、數(shù)據(jù)采集卡(97.7%)、微通道板(82.3%)進口占比均較高，因此，質(zhì)譜儀的國產(chǎn)化進展非易事。

風險提示：國產(chǎn)替代進展低于預(yù)期，核心零部件進口受限風險。

聲明：本文引用第三方機構(gòu)發(fā)布報告信息源，并不保證數(shù)據(jù)的實時性、準確性和完整性，數(shù)據(jù)僅供參考，據(jù)此交易，風險自擔。