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(資料圖片僅供參考)

9月29日，財信證券發(fā)布一篇醫(yī)藥生物行業(yè)的研究報告，該機構指出：脊柱類耗材國家集采擬中選結果出爐，國產龍頭中標情況良好，報告具體內容如下：

事件：9月27日，國家組織骨科脊柱類耗材集采通過線上開標的方式產生擬中選結果。此次集采根據(jù)頸椎、胸腰椎手術的需要，形成14個產品系統(tǒng)類別。首年意向采購量共109萬套，占全國醫(yī)療機構總需求量的90%，涉及市場規(guī)模約310億元。共有171家企業(yè)參與本次集采，中選率89%，各廠家中選價格較為接近，平均降價84%。

集采規(guī)則進一步優(yōu)化，方案平衡性更強。此次集采更為強調企業(yè)的供應、產能、配送等全方面的能力，我們認為對產品線較全的頭部企業(yè)相對更為利好，同時也給予了中小企業(yè)更多機會，相較之前的人工關節(jié)集采方案平衡性更強。(1)精細化分組，維持合理競爭。本次集采根據(jù)產品豐富度、供應能力、醫(yī)療機構采購量分為3組。品種全、可全國供應，醫(yī)療機構意向采購量大的企業(yè)進入A組，主要部件齊全，但無法供應全國的企業(yè)進入B組，同時新增C組，即產品系統(tǒng)不完整的中小企業(yè)，為成長期企業(yè)留下生存空間，也保證了各層次企業(yè)之間的合理競爭；(2)設置兜底中標降幅，大幅提高企業(yè)中標概率。A、B組引入保底中標降幅：若產品價格≤該類別最高有效申報價40%，則直接獲得擬中選資格，但相較于正常競價方式中標的產品，企業(yè)只能獲得50%的意向采購需求量，使企業(yè)中標的概率大大增加，避免惡性降價競爭，有利于企業(yè)合理報價；(3)二次分配剩余量，保證院內產品穩(wěn)定供給。除組內第一名企業(yè)拿到100%報量外，其余中選企業(yè)都要重新分配醫(yī)院報量，即第二次分配。剩余量由中選產品的待分配量加上醫(yī)院報量但未中選產品的90%構成，由醫(yī)院自主選擇分配給中選產品系統(tǒng)。在保證了降價的同時，也確保醫(yī)院報量的器械類型都能在中選系統(tǒng)內，有利于院內產品的供給穩(wěn)定，滿足臨床各類需求。

降價幅度有限，國內企業(yè)中標情況良好。價格上，各廠家降幅普遍在限價基礎上，降價60%-65%左右，中選價格較為接近。美敦力、強生基本接近限價中選，將損失一定需求量份額，史賽克則未見擬中選產品。國產骨科龍頭威高骨科、三友醫(yī)療、愛康醫(yī)療、春立醫(yī)療、大博醫(yī)療（002901）等均中標情況良好?？紤]到關節(jié)集采后國內骨科企業(yè)2022H1業(yè)績增速好于預期，脊柱類耗材成本較關節(jié)類更低。我們預計脊柱類集采對國產廠家利潤率影響小于進口廠商，未來國產化率有望快速提升。

投資建議：本次集采較前方案平衡性更強，企業(yè)中標后盈利能力有所保障，同時集采規(guī)則給予國產龍頭快速搶占進口廠商空間機會，未來行業(yè)國產化率有望快速提升，建議關注威高骨科、大博醫(yī)療、三友醫(yī)療、春立醫(yī)療、愛康醫(yī)療等骨科企業(yè)。

風險提示：行業(yè)競爭加劇，集采政策變化風險等。

聲明：本文引用第三方機構發(fā)布報告信息源，并不保證數(shù)據(jù)的實時性、準確性和完整性，數(shù)據(jù)僅供參考，據(jù)此交易，風險自擔。