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盡管經濟復蘇一波三折，但時下已經來到中秋國慶大假前期，而今年中秋與國慶兩大節(jié)日在時間上緊密銜接，九月與十月在消費領域素有“金九銀十”之稱，雙假有望形成消費高峰。

同時受益于不斷出臺的刺激內需的政策利好影響，居民消費意愿不斷升溫，今年中秋國慶被認為是考驗內需能不能有效復蘇的關鍵時間點，大消費行業(yè)復蘇向上的基本面進一步穩(wěn)固。

從雙假利好行業(yè)來看，業(yè)內人士普遍建議關注旅游、民航、零售等板塊的結構性機會。

(資料圖片)

旅游

估值優(yōu)勢明顯

旅游行業(yè)恢復勢頭良好，暑期旅游數(shù)據喜人。有行業(yè)人士指出，當前板塊估值已快速消化，低于近五年均值，估值優(yōu)勢明顯，暑期各細分板塊數(shù)據或將于近期披露，建議優(yōu)先關注高業(yè)績彈性板塊。

疫情結束后的首個暑期正式收官，中國旅游研究院的最新數(shù)據顯示，今年暑期全國國內旅游人數(shù)達18.39億人次，占全年國內旅游出游人數(shù)的28.1%；實現(xiàn)國內旅游收入1.21萬億元，約占全年國內旅游收入的28.7%。

今年暑期的旅游熱度明顯高于2019年同期，多數(shù)目的地接待游客人數(shù)達到歷史最高水平。

山西證券分析師王馮指出，今年以來受益于消費者出游需求增加，出行產業(yè)鏈整體漸進復蘇。旅游市場出游人次和旅游收入基本恢復至疫情前水平，人均客單價受限于居民消費偏好趨于穩(wěn)健，目前較2019年尚有約15%增長空間。

個股方面，南京證券分析師楊妍表示重點看好業(yè)績兌現(xiàn)能力強，受暑期等假期出行催化的景區(qū)演藝行業(yè)相關公司。

其中頭部酒店集團憑借強大的品牌力和組織管理能力加速擴張，進一步提升市場份額，關注行業(yè)上行周期受益標的錦江酒店、首旅酒店；平民消費崛起，傳統(tǒng)景區(qū)通過內容創(chuàng)新、直播引流、文創(chuàng)產品等方式探尋成長新機遇，寺廟游的興起也給部分景區(qū)帶來了空前的熱度，相關標的包括峨眉山A、九華旅游、曲江文旅、黃山旅游、宋城演藝、天目湖、中青旅、長白山等；出入境旅游供給加速修復，下半年出入境游復蘇有望提速，可關注出境游龍頭眾信旅游等。

潛力股精選

錦江酒店(600754)

首旅酒店(600258)

峨眉山A(000888)

宋城演藝(300144)

民航

復蘇是主基調

“復蘇”成為民航業(yè)關鍵詞。民航局最新統(tǒng)計數(shù)據顯示，暑期旺盛需求推動航空運輸市場持續(xù)增長，今年7月完成旅客運輸量6242.8萬人次，同比增長83.7%，較2019年同期增長5.3%，創(chuàng)民航月度歷史新高。

有行業(yè)人士指出，站在航空投資大時代的起點，2023年航空公司將迎來業(yè)績觸底反彈帶來的β行情，建議重點把握投資機會。

根據航班管家發(fā)布的《2023年暑運民航數(shù)據總結》，2023年暑運全民航運輸旅客約1.26億人次，同比2019年增長4.2%，其中國內客流量恢復至2019年的111.8%。票價方面，航班管家測算2023年暑運經濟艙平均票價同比2019年提升9.4%，平均增長約84元。

上海證券分析師花小偉指表示，2023年上半年得益于航空出行需求大幅提升，民航客運市場呈現(xiàn)穩(wěn)健復蘇態(tài)勢。我們認為，三季度民航市場預計實現(xiàn)量價齊升的表現(xiàn)，因此三季度航司的業(yè)績情況有望繼續(xù)改善，凸顯了航司的經營韌性和業(yè)績彈性。

暑期國內客流量恢復情況良好，國內航線燃油附加費2023年內二次上調，民航業(yè)或迎來量價齊升局面。中信建投證券分析師韓軍指出，建議持續(xù)關注國際航線放開將帶來國際游客恢復，帶動整體旅客運輸需求恢復。

此外，2020-2022年飛機引進速度減緩，未來供給增速或將低于需求增速。最后，票價市場化改革不斷推進，盈利彈性有望提升。投資者可關注中國國航、南方航空、中國東航、春秋航空、吉祥航空等。

中國國航(601111)

南方航空(600029)

中國東航(600115)

春秋航空(601021)

零售

促銷費刺激明顯

自《關于恢復和擴大消費的措施》政策發(fā)布以來，國家出臺一系列政策組合拳，加快居民資產負債表修復，間接發(fā)揮促消費、擴內需的作用。

有分析認為，一方面，伴隨居民可支配收入、消費支出、消費信心的提升，零售板塊公司業(yè)績有望進一步修復；另一方面零售板塊公司因市值小、持倉低，籌碼結構優(yōu)異，市場活躍度邊際改善后受益明顯。建議可關注線下零售、黃金珠寶、化妝品等細分領域。

在線下零售領域，線下零售：政策改善預期明確、交易結構優(yōu)異、減持預期改善，零售行業(yè)β逐步上行。

財通證券分析師于健指出，公司從傳統(tǒng)零售的人貨場生態(tài)圈向貿易履約生態(tài)圈升級，目前成果初步呈現(xiàn)，平臺成長路徑清晰，短期催化與長期空間俱佳，繼續(xù)推薦小商品城；同時建議關注低估值、高分紅、主業(yè)穩(wěn)健、具備第二增長曲線的重慶百貨、紅旗連鎖等。

上半年黃金珠寶龍頭企業(yè)整體均增長良好。開源證券分析師黃澤鵬表示，上半年終端消費場景恢復帶來黃金珠寶行業(yè)門店客流回暖，頭部品牌同店銷售增長疊加門店數(shù)量擴張釋放業(yè)績彈性。

分品類看，黃金品類基于消費需求和投資需求呈現(xiàn)高景氣度，而鉆石鑲嵌品類終端動銷持續(xù)承壓，結構分化明顯。我們認為，龍頭公司抓住黃金消費趨勢，依托品牌、渠道、產品優(yōu)勢持續(xù)擴張發(fā)展，綜合競爭優(yōu)勢放大、行業(yè)集中度有望提升。

建議重點關注時尚珠寶構筑差異化產品力，渠道端加盟拓店彈性大的潮宏基，三年行動計劃釋放增長潛力的老鳳祥，以及周大生、中國黃金、周大福等。

重慶百貨(600729)

潮宏基(002345)

飛亞達（000026）

廣州酒家（603043）