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9月8日，萬聯(lián)證券發(fā)布一篇傳媒行業(yè)的研究報告，報告指出，暑期檔表現(xiàn)超預期，影片供給端優(yōu)質化趨勢顯著。

報告具體內容如下：

(資料圖片僅供參考)

投資要點：

影片供給端優(yōu)質化、映期分散，共同拉動暑期檔票房突破新高度：2023年暑期檔票房恢復遠超預期，同比大幅上漲125.69%至206.19億元，刷新暑期檔最高紀錄，超過2019年的177.78億。主要原因在于暑期院線電影供給端優(yōu)質化，國產(chǎn)電影量、質齊升，圈層大范圍覆蓋，同時各片映期有所分散，避免同體量影片正面競爭，實現(xiàn)頭部影片票房接力，長線拉動暑期檔票房增長。

票價提升，觀眾觀影熱情爆棚，多頭部影片拉升檔期票房。從票價及觀影人次來看，2023年暑期檔票價持續(xù)上漲至40.8元，同時觀影人次大幅上漲至5.05億人次；從檔期票房月變化來看，暑期檔開局較為平穩(wěn)，自端午開始票房漲勢加速，陸續(xù)在7月至8月期間超歷年同期，7月在《消失的她》、《封神第一部》、《八角籠中》、《長安三萬里》等影片助力下，創(chuàng)月度票房歷史新高87.19億元，后半場《孤注一擲》領跑。

30億+雙頭部影片領跑票房，國產(chǎn)佳作頻出形成多強格局。從單個電影表現(xiàn)來看，四部影片破20億票房，票房占比達56.90%?！豆伦⒁粩S》、《消失的她》雙頭部影片切中社會熱點議題，影片質量優(yōu)秀疊加強勁網(wǎng)絡宣發(fā)，票房展現(xiàn)超強爆發(fā)力，分別以35.27億元、35.23億元位列檔期票房冠亞軍，尾首呼應打造暑期檔高熱閉環(huán)；《長安三萬里》作為動畫電影，憑借豐厚文化底蘊及優(yōu)質制作達到豆瓣暑期檔最高的8.3分，收獲17.99億元票房位列第五；中美合拍片《巨齒鯊2：深淵》和好萊塢電影《變形金剛：超能勇士崛起》表現(xiàn)略顯低迷。此次暑期檔票房前六位均由國產(chǎn)佳作占據(jù)，熱門影片供給充足，類型題材豐富多元，滿足多樣化觀影需求，票房表現(xiàn)超預期，影視行業(yè)強勢復蘇，有力提振文化領域消費。

新建速度及運營逐漸恢復，萬達院線維持龍頭地位。從影院建設來看，2023年暑期檔一共新增影院數(shù)量163家，較22年同期上漲29.40%，銀幕端新建933塊，同比上漲30.50%，隨著暑期檔票房超出預期，影院終端及銀幕端建設步伐逐步恢復。從院線票房表現(xiàn)來看，暑期檔票房產(chǎn)能明顯回升，前五院線票房產(chǎn)出均超13億元，萬達院線維持龍頭地位。

個股方面，院線頭部恢復力度強勁帶動整體板塊回升。院線頭部萬達電影（002739）得益于上半年電影市場回歸正軌，優(yōu)質項目供給數(shù)量提升帶動了大量觀眾積極入場，作為行業(yè)院線龍頭，恢復力度強勁帶動整體板塊回升；院線相關企業(yè)金逸影視（002905）、橫店影視（603103）也實現(xiàn)歸母凈利潤扭虧為盈；中國電影（600977）在參與出品、發(fā)行項目數(shù)量及質量上有顯著優(yōu)勢，在整體回暖的大環(huán)境下，頭部項目產(chǎn)出率和發(fā)行項目市占率穩(wěn)升，歸母凈利潤實現(xiàn)1684.20%同比增長。

投資建議：國產(chǎn)電影量、質齊升，影視院線恢復提速。2023年影院均恢復運營，擴內需促消費政策措施持續(xù)發(fā)力，電影作為線下消費的重要場景，呈現(xiàn)良好回暖態(tài)勢暑期檔表現(xiàn)遠超預期，供給端優(yōu)質化，國產(chǎn)電影量、質齊升，圈層大范圍覆蓋，同時各片映期有所分散，整體票房實現(xiàn)增長，影院運營效率大體恢復，新增速度有所上升，市場資金注入加強影院拓展。建議關注優(yōu)質影片核心制作方、出品方及影視院線相關頭部公司。

風險因素：電影口碑、質量不及預期；影片延期風險；電影聲譽相關風險。

聲明：本文引用第三方機構發(fā)布報告信息源，并不保證數(shù)據(jù)的實時性、準確性和完整性，數(shù)據(jù)僅供參考，據(jù)此交易，風險自擔。