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8月29日，中郵證券發(fā)布一篇有色金屬行業(yè)的研究報告，報告指出，有色資源股價格為何與商品價格背離。

報告具體內(nèi)容如下：

有色資源股價格與商品價格多次出現(xiàn)背離，長期往往出現(xiàn)均值回歸。我們對近5年商品價格和股票價格進行對比，發(fā)現(xiàn)商品價格與股票價格具有較強的相關性，但短時間仍會因宏觀環(huán)境、市場情緒、商品價格等原因出現(xiàn)背離，但長趨勢下往往出現(xiàn)均值回歸現(xiàn)象。

短期市場對于基本面較為悲觀，股價過度調整。7月份以來，我們觀察到股票市場再次與商品市場出現(xiàn)明顯背離，即商品價格明顯強于股票價格，我們認為該種情況與2019年類似，商品基本面并無明顯變化，但由于國內(nèi)外宏觀環(huán)境走弱，市場對經(jīng)濟基本面較為悲觀，從“復蘇”轉為“弱復蘇”甚至是“不復蘇”，相關資源股股價過度反映該預期。參考歷史經(jīng)驗，股票價格通常會在觸底后明顯反彈，表現(xiàn)將明顯強于商品，修復至前高則需要宏觀環(huán)境出現(xiàn)顯著改善。

股弱商強難以持續(xù)，下半年有色資源股將出現(xiàn)均值回歸。展望后市，我們認為下半年有色資源股仍有投資機會。從歷史經(jīng)驗來看，當有色金屬基本面穩(wěn)定，價格處于相對低位，但宏觀預期較差導致股票表現(xiàn)弱于商品時，股票價格往往在1-3個月后觸底回升，并在經(jīng)濟預期好轉時領先商品價格。建議關注3條主線（1）加息趨于尾聲，美元走弱下深度受益的貴金屬、銅。（2）順周期且低位的電解鋁板塊。（3）基本面向好，K型復蘇下有望率先復蘇的小金屬錫等。

風險提示：價格波動風險；下游需求不及預期；政策超預期風險等。

聲明：本文引用第三方機構發(fā)布報告信息源，并不保證數(shù)據(jù)的實時性、準確性和完整性，數(shù)據(jù)僅供參考，據(jù)此交易，風險自擔。