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券商觀點(diǎn)|食品飲料行業(yè)研究周報(bào):中國(guó)啤酒的高端化,道阻且長(zhǎng),溯游從之
發(fā)布時(shí)間:2023-08-28 13:21:18 文章來(lái)源:同花順iNews
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8月28日,申港證券發(fā)布一篇食品飲料行業(yè)的研究報(bào)告,報(bào)告指出,中國(guó)啤酒的高端化,道阻且長(zhǎng),溯游從之。

報(bào)告具體內(nèi)容如下:

每周一談:中國(guó)啤酒的高端化道阻且長(zhǎng)溯游從之


(資料圖片)

1.啤酒板塊是食品飲料各子行業(yè)中,業(yè)績(jī)相對(duì)較好的板塊。

營(yíng)收?qǐng)?jiān)實(shí)增長(zhǎng):以23H1數(shù)據(jù)為例(下同),啤酒行業(yè)營(yíng)收增速在6%-15%之間,五大啤酒集團(tuán)中除重啤外,營(yíng)收增速均高于10%。這一方面受益于量的提升,23H1中國(guó)規(guī)上啤酒企業(yè)產(chǎn)量1928萬(wàn)噸,同比增7%;另一方面則來(lái)源于價(jià)的增長(zhǎng),中國(guó)啤酒高端化進(jìn)程持續(xù),市場(chǎng)中端及主流價(jià)格帶的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化明顯,小瓶化、精釀化、扎啤化為代表的升級(jí)進(jìn)程也證實(shí)了價(jià)格帶的提升。

利潤(rùn)強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng):啤酒行業(yè)不僅有燕啤這種40%以上業(yè)績(jī)?cè)鏊俚母叱砷L(zhǎng)股,青啤、華潤(rùn)等巨頭也實(shí)現(xiàn)了20%以上的業(yè)績(jī)?cè)鏊伲o(wú)論是歸母還是扣非歸母的口徑均如此)。重啤、百威雖在22及23H1出現(xiàn)了一些自身的問(wèn)題,但也跟上了行業(yè)增長(zhǎng)的步伐,實(shí)現(xiàn)了15-20%的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

近期多數(shù)公司已經(jīng)完成23年半年報(bào)的披露。在上半年外部環(huán)境整體偏弱,部分公司業(yè)績(jī)不及預(yù)期的背景下,啤酒全行業(yè)交出這樣一份答卷,我們認(rèn)為沒有辜負(fù)我們對(duì)該行業(yè)的期望。

綜上,我們判斷中國(guó)啤酒高端化在當(dāng)前有兩個(gè)特點(diǎn):長(zhǎng)期來(lái)看,長(zhǎng)坡厚雪,前程遠(yuǎn)大;短期來(lái)看,激流險(xiǎn)灘,道阻且長(zhǎng)。對(duì)于這樣一個(gè)長(zhǎng)期優(yōu)質(zhì)賽道,最理想的投資時(shí)點(diǎn)就是在短期沒信心、沒耐心,導(dǎo)致的估值下殺,但長(zhǎng)期看得清、看得遠(yuǎn)的時(shí)刻。

投資策略

建議關(guān)注:建議緊跟高端白酒;同時(shí)重點(diǎn)關(guān)注整個(gè)啤酒板塊,關(guān)注軟飲料板塊。

風(fēng)險(xiǎn)提示

食品質(zhì)量及食品安全風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、原材料價(jià)格變動(dòng)等。

聲明:本文引用第三方機(jī)構(gòu)發(fā)布報(bào)告信息源,并不保證數(shù)據(jù)的實(shí)時(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性,數(shù)據(jù)僅供參考,據(jù)此交易,風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

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