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【資料圖】

7月10日，國海證券發(fā)布一篇食品飲料行業(yè)的研究報告，報告指出，淡季真實動銷延續(xù)穩(wěn)健趨勢，看好白酒中秋旺季表現(xiàn)。

報告具體內(nèi)容如下：

1、板塊表現(xiàn)平淡，靜待后續(xù)二季度業(yè)績反饋催化。上周一級行業(yè)中食品飲料漲跌幅-0.12%，跑贏上證綜指0.05個百分點。各細分行業(yè)中軟飲料漲幅最大，上漲1.26%，其次為預加工食品（+1.25%）和乳品（1.13%）。上周板塊基本企穩(wěn)，部分經(jīng)營情況較優(yōu)、業(yè)績表現(xiàn)突出的個股如百潤股份（002568）、甘源食品（002991）、鹽津鋪子（002847）等發(fā)布業(yè)績預告。

當前板塊估值已回調(diào)至合理偏低位置，后續(xù)預計仍將是渠道調(diào)研信息、二季度業(yè)績反饋、中秋旺季備貨等因素催化。個股方面，一鳴食品（605179）(+7.63%)、麥趣爾（002719）(+7.39%)、山西汾酒（600809）(+7.04%)、惠發(fā)食品（603536）(+6.99%)、華統(tǒng)股份（002840）(+6.14%)等領漲。

2、明確看好中秋旺季動銷，板塊仍處布局最佳窗口期。上周白酒板塊小幅回升，上漲0.24%。我們此前強調(diào)，回調(diào)主要受宏觀層面的擔憂，而非針對白酒，當前白酒從基本面、業(yè)績面、趨勢面和估值層面看均具備上漲空間。5月以來行業(yè)數(shù)據(jù)及端午假期數(shù)據(jù)平淡，引發(fā)市場擔憂，并線性外推擔憂中秋旺季表現(xiàn)。但一方面，5-6月為行業(yè)淡季，波動較大是正?，F(xiàn)象，且今年端午推遲，存在錯位因素，另一方面，市場調(diào)研反饋多為經(jīng)銷商主觀感受。行業(yè)當前仍處于淡季，銷售端波動對酒企全年任務影響程度較小，終端調(diào)研反饋基本面變化意義不大，線性外推易將恐慌情緒放大，實際客觀增速表現(xiàn)仍較優(yōu)，我們預計5-6月增速延續(xù)1-4月較快趨勢，符合預期，證偽了市場的擔憂。

我們基于三方面因素明確看好今年白酒中秋旺季表現(xiàn)：1）白酒動銷與消費場景聯(lián)系緊密，預計今年中秋消費場景將全面恢復，不受外部因素限制，行業(yè)有望在去年低基數(shù)基礎上實現(xiàn)彈性增長；2）今年中秋國慶相連，假期較長，我們預計返鄉(xiāng)人數(shù)增加，走親訪友場景增加，有望放大需求；3）過去三個傳統(tǒng)節(jié)日（2022年春節(jié)以及中秋，2023年春節(jié)）禮贈消費相對疲軟，今年中秋禮贈消費預計也將快速修復，提振板塊情緒。整體來看，我們認為白酒板塊當下仍處于基本面、估值以及情緒與預期的低位，經(jīng)過近期震蕩板塊已基本回調(diào)到位，板塊向上趨勢明確，當前位置建議布局，繼續(xù)看好茅臺+區(qū)域次高端龍頭。

3、大眾品：食品即將進入業(yè)績真空期，短期關注業(yè)績超預期個股。食品整體受到需求弱復蘇影響而有所 承壓，但各板塊受影響不同從而表現(xiàn)分化，上周陸續(xù)公布多家食品企業(yè)中報業(yè)績預告，從業(yè)績表現(xiàn)來看，擁有高頻高性價比且下游快速擴店的零食企業(yè)以及消費場景恢復的預調(diào)酒企業(yè)業(yè)績均有較亮眼表現(xiàn)。近期即將進入中報預告以及中報披露密集期，短期可關注中報有超預期表現(xiàn)個股。展望全年來看，消費場景與消費力的恢復趨勢還在，從Q2開始食品多數(shù)板塊業(yè)績基數(shù)逐漸走低，其中啤酒、軟飲料、鹵制品等產(chǎn)品進入旺季，預計業(yè)績呈逐季改善趨勢。另外，食品板塊還將迎來糧食、包材、油脂等成本高位回落帶來的利潤彈性。我們推薦估值安全邊際較足，有預期催化的公司。推薦個股：百潤股份、天潤乳業(yè)（600419）、伊利股份（600887）、元祖股份（603886）、甘源食品、安井食品（603345）、洽洽食品（002557）、國聯(lián)水產(chǎn)（300094）等。

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