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(資料圖)

7月4日，西南證券發(fā)布一篇紡織服裝行業(yè)的研究報告，報告指出，終端消費復(fù)蘇，制造拐點漸進。

報告具體內(nèi)容如下：

運動服飾：低谷已過，行業(yè)持續(xù)改善

從23Q1各運動品牌流水?dāng)?shù)據(jù)來看，流水增速均已轉(zhuǎn)正并實現(xiàn)穩(wěn)健增長，去庫存帶來庫銷比改善，預(yù)計流水保持恢復(fù)趨勢?？紤]到22Q2低基數(shù)，預(yù)計23Q2運動服飾增速繼續(xù)向上，折扣率回升，行業(yè)集中度持續(xù)提高。具體來看，龍頭品牌進一步穩(wěn)固先發(fā)優(yōu)勢：安踏在管理層組織架構(gòu)迭代后煥發(fā)新生機，F(xiàn)ILA品牌恢復(fù)正常增長，戶外品牌實現(xiàn)高增長，多品牌布局夯實競爭力；李寧深耕產(chǎn)品，渠道效率進一步向好；特步國際和361度繼續(xù)縱向深耕渠道，品牌粘性持續(xù)提升。推薦安踏體育、李寧、比音勒芬（002832）。

紡織制造：下游庫存拐點將近，盈利能力有望改善

隨著下游庫存去化漸入尾聲，2023下半年紡織制造企業(yè)訂單需求有望迎來拐點。美國服裝批發(fā)庫存和零售庫存增速都明顯下降。從國際品牌來看，Nike、Adidas、Lululemon最新財報顯示其庫存絕對值及增速均顯著改善。預(yù)計下半年訂單增速有望向好，部分在產(chǎn)能、交貨期、研發(fā)設(shè)計等方面優(yōu)勢穩(wěn)固的紡織制造龍頭市占率有望進一步提升。推薦華利集團（300979）、新澳股份（603889）。

黃金珠寶：黃金等國潮產(chǎn)品崛起，頭部品牌份額提升

2023年以來受益于線下消費場景復(fù)蘇疊加婚慶剛需釋放，珠寶行業(yè)消費旺盛，增速在可選消費中表現(xiàn)亮眼。展望來看，考慮到1）黃金工藝升級帶動悅己需求逐步崛起，2）古法金等工藝升級受消費者認可，3）品牌方加大線下和線上渠道深耕，黃金國潮產(chǎn)品崛起，預(yù)期頭部品牌中國黃金（600916）、潮宏基（002345）、周大生（002867）等市場份額將持續(xù)提升。

風(fēng)險提示：下游庫存去化不及預(yù)期的風(fēng)險；原材料價格波動的風(fēng)險；匯率波動的風(fēng)險。

聲明：本文引用第三方機構(gòu)發(fā)布報告信息源，并不保證數(shù)據(jù)的實時性、準(zhǔn)確性和完整性，數(shù)據(jù)僅供參考，據(jù)此交易，風(fēng)險自擔(dān)。