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【資料圖】

5月25日，萬聯(lián)證券發(fā)布一篇商貿(mào)零售行業(yè)的研究報告，報告指出，量價齊升推動黃金珠寶行業(yè)規(guī)模擴(kuò)大，部分個股2022年業(yè)績增長亮眼。

報告具體內(nèi)容如下：

行業(yè)總體情況：2022年黃金珠寶行業(yè)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，黃金首飾消費(fèi)占比提升。根據(jù)Euromonitor的數(shù)據(jù)顯示，2022年，中國黃金（600916）珠寶市場規(guī)?；厣?158.98億元，同比+6.77%。從價的角度來看，近年黃金價格震蕩上行，2022年倫敦金漲幅為0.44%；從量的角度來看，近幾年黃金工藝提升使得黃金飾品更受消費(fèi)者青睞，隨著“悅己”消費(fèi)、送禮等多場景滲透率的提升，黃金首飾消費(fèi)占比增加。

行情表現(xiàn)：珠寶板塊2022年跑輸大盤指數(shù)。2022年，珠寶板塊下跌21.12%，對標(biāo)申萬一級行業(yè)漲跌幅，珠寶排名第23，落后于煤炭（+10.95%）、綜合（+10.57%）、社會服務(wù)（-2.23%）、美容護(hù)理（-6.74%）、銀行（-10.47%）等板塊，跑輸上證綜指6.00個pct。其中萃華珠寶（002731）表現(xiàn)相對較好，2022年漲跌幅為47.03%。

財務(wù)表現(xiàn)：（1）營收&凈利潤：2022年，珠寶板塊個股營收漲跌分化。力量鉆石（301071）、曼卡龍（300945）、周大生（002867）、萃華珠寶等業(yè)績增長亮眼，迪阿股份（301177）、萊紳通靈（603900）短期承壓；（2）毛利率&凈利率：部分個股銷售費(fèi)用率降低，利潤率大多下降。中兵紅箭（000519）盈利能力有所提升，中國黃金盈利能力穩(wěn)定，潮宏基（002345）、周大生盈利能力有所下滑；（3）存貨周轉(zhuǎn)率&營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率：多數(shù)板塊個股存貨周轉(zhuǎn)率與營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率同比下降。中國黃金表現(xiàn)最優(yōu)，存貨周轉(zhuǎn)率與營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率均居珠寶板塊個股之首，分別為11.22次與7.28次；（4）收入現(xiàn)金比&凈現(xiàn)比：絕大多數(shù)個股收入現(xiàn)金比大于1，少部分個股凈利潤現(xiàn)金比為負(fù)值；（5）估值：2023年，珠寶板塊個股的一致預(yù)測EPS對應(yīng)的PE值在5-35倍上下，曼卡龍的PE領(lǐng)先，為35倍，緊接著中兵紅箭的PE在20倍以上，黃金珠寶端個股PE分化。

基金持倉情況：部分個股受機(jī)構(gòu)資金追捧。截止2022年末，老鳳祥（600612）的機(jī)構(gòu)持股比例最高，為81.67%，中兵紅箭、潮宏基、周大生、豫園股份（600655）、中國黃金均超40%，受機(jī)構(gòu)資金追捧。

風(fēng)險因素：經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險、行業(yè)競爭加劇、渠道拓展不達(dá)預(yù)期風(fēng)險、品牌品類拓展不達(dá)預(yù)期風(fēng)險。

聲明：本文引用第三方機(jī)構(gòu)發(fā)布報告信息源，并不保證數(shù)據(jù)的實(shí)時性、準(zhǔn)確性和完整性，數(shù)據(jù)僅供參考，據(jù)此交易，風(fēng)險自擔(dān)。