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5月19日，東亞前海證券發(fā)布一篇電力行業(yè)的研究報告，報告指出，淬煉真金，前景可期。

(相關(guān)資料圖)

報告具體內(nèi)容如下：

核心觀點(diǎn)

風(fēng)電設(shè)備：2022年暫受風(fēng)電裝機(jī)低谷影響，低谷過后業(yè)績有望回暖。2022年和2023Q1風(fēng)電設(shè)備板塊的業(yè)績受到海風(fēng)小年和裝機(jī)淡季的影響而出現(xiàn)小幅下滑。風(fēng)機(jī)大型化進(jìn)度加快，單MW主機(jī)招標(biāo)價格下行，風(fēng)電主機(jī)板塊收入增長但盈利能力下滑，頭部企業(yè)間的競爭加劇。受到下游裝機(jī)不景氣和原材料價格上漲的影響，2022年風(fēng)電零部件和海風(fēng)電纜板塊的收入和業(yè)績均承壓，但隨原材料價格的回落，2023Q1盈利能力有所修復(fù)。

電網(wǎng)設(shè)備：受益于“十四五”電網(wǎng)投資加碼，盈利修復(fù)和業(yè)績增長有望實(shí)現(xiàn)。新能源裝機(jī)提升，催生電網(wǎng)改造需求。2022年和2023Q1電網(wǎng)設(shè)備板塊收入和業(yè)績均實(shí)現(xiàn)較快增長。一次設(shè)備板塊的多數(shù)公司在2022和2023Q1的收入與業(yè)績均實(shí)現(xiàn)較快增長，盈利能力不斷增強(qiáng)。二次設(shè)備的收入和業(yè)績穩(wěn)步增長，但受大宗商品等原材料成本拖累，2022年盈利能力有所下滑，但2023Q1則出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。

電力：2022年發(fā)電量增速下滑，發(fā)電龍頭展現(xiàn)經(jīng)營韌性。由于來水偏枯等因素的影響，2022年水電發(fā)電表現(xiàn)較弱，致使水電板塊收入和業(yè)績增速下滑。但經(jīng)過資產(chǎn)整合等措施，水電板塊2023Q1的收入業(yè)績重回正增長。風(fēng)電投產(chǎn)節(jié)奏影響2022年風(fēng)電發(fā)電量和利用效率，但2023年預(yù)計情況會有好轉(zhuǎn)。2022年和2023Q1風(fēng)電板塊收入增長穩(wěn)健，但由于平價上網(wǎng)和資產(chǎn)計提等因素，凈利率有所下滑。隨著核電裝機(jī)和發(fā)電量近幾年平穩(wěn)增長，2022年和2023Q1核電板塊的收入和業(yè)績實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長。

投資建議

風(fēng)電設(shè)備：布局碼頭資源+產(chǎn)能有序擴(kuò)張的海風(fēng)塔筒/樁基企業(yè)【大金重工（002487）】和?！竞Ａ︼L(fēng)電（301155）】，以及引領(lǐng)產(chǎn)品迭代的風(fēng)電海纜龍頭【東方電纜（603606）】。海風(fēng)業(yè)務(wù)進(jìn)展迅速，靜待風(fēng)機(jī)價格反彈【明陽智能（601615）】。鑄鍛件龍頭企業(yè)【日月股份（603218）】、【金雷股份（300443）】、【通裕重工（300185）】、【廣大特材】。葉片龍頭【時代新材（600458）】以及主軸軸承進(jìn)口替代先鋒【新強(qiáng)聯(lián)（300850）】等。

電網(wǎng)設(shè)備：特高壓關(guān)鍵設(shè)備龍頭，以及符合配電網(wǎng)監(jiān)測、感知和調(diào)度的能力升級需求的頭部企業(yè)【國電南瑞（600406）】、【許繼電氣（000400）】、【中國西電（601179）】、【平高電氣（600312）】、【東方電子（000682）】、【正泰電器（601877）】、【良信股份（002706）】等。

電力：并表烏白資產(chǎn)，發(fā)電運(yùn)營穩(wěn)健的水電龍頭【長江電力（600900）】。預(yù)計業(yè)績反彈的風(fēng)電龍頭【龍源電力（001289）】。進(jìn)入和資質(zhì)壁壘較高，分紅良好、經(jīng)營穩(wěn)健的核電雙寡頭【中國核電（601985）】、【中國廣核（003816）】。

風(fēng)險提示

風(fēng)電設(shè)備：風(fēng)電裝機(jī)量不及預(yù)期、原材料價格大幅波動、行業(yè)競爭格局惡化、產(chǎn)能擴(kuò)張進(jìn)度不及預(yù)期等。電網(wǎng)設(shè)備：國家電網(wǎng)或南方電網(wǎng)的投資不及預(yù)期、電網(wǎng)建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期、原材料價格大幅波動等。電力：風(fēng)電裝機(jī)不及預(yù)期、水電站來水不及預(yù)期、核電運(yùn)行安全事故等。

聲明：本文引用第三方機(jī)構(gòu)發(fā)布報告信息源，并不保證數(shù)據(jù)的實(shí)時性、準(zhǔn)確性和完整性，數(shù)據(jù)僅供參考，據(jù)此交易，風(fēng)險自擔(dān)。