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(資料圖片)

4月17日，國海證券發(fā)布一篇有色金屬行業(yè)的研究報告，報告指出，美國通脹初降溫，有色金屬價格上漲。

報告具體內容如下：

美國核心通脹壓力仍存，國內仍處經濟修復初期。美國3月CPI顯示當月物價環(huán)比上漲0.1%，漲幅降溫，為2021年5月以來最慢增長。3月份的總體通脹率年增長率為5.0%，低于預期的5.1%。市場對美聯(lián)儲5月份后停止加息的預期升溫，但美國通脹韌性較強，利率或在較長時間維持高位，國際宏觀情緒依舊較弱。需關注后續(xù)海外經濟數(shù)據(jù)以及美聯(lián)儲加息態(tài)度。中國方面，4月13日海關總署發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示3月進出口（人民幣計價）同比增速由2月的8%提升至15.5%，呈現(xiàn)逐月向好態(tài)勢，出口增速遠超預期，當前外貿韌性較強。此外央行發(fā)布3月金融數(shù)據(jù)，社融及信貸增長強勁，數(shù)據(jù)上，寬貨幣向寬信用進一步傳導，國內經濟增長預期進一步增強。目前國內仍處經濟修復初期，未來一段時間宏觀政策將在提振內需方面持續(xù)發(fā)力。

黑色：1）螺紋。本周（04.10-04.14，全文同）螺紋廠庫有所壘庫，期價震蕩走低。近期鋼材基本面較弱，預計短期鋼價偏弱運行，利于下游機械、造船等行業(yè)成本緩解。鋼鐵股存在限產預期帶來的潛在估值修復，當前鋼廠盈利面較低，后期鋼鐵行業(yè)若開啟限產，則行業(yè)盈利和估值有同時修復的可能和空間。2）鐵礦石。本周鐵礦價格走高后回落。供應端澳洲颶風影響礦山發(fā)運節(jié)奏，需求端鐵水繼續(xù)沖高，45港庫存降至1.3億噸以下，鐵礦石基本面有支撐，但后半周市場再傳粗鋼平控（來源：Mysteel），螺紋盤面利潤反彈，導致礦價承壓下行。供應端受澳洲颶風影響，預計下周全球鐵礦石發(fā)運量或保持回落狀態(tài)，需求端高爐鐵水或觸頂回調。3）煤炭。本周煤炭市場偏弱運行。受能源保供政策影響，煤炭供給增加確定性較高，但新增有限。當前的高庫存主要由于1-2月高進口所致，但是全年的進口存在隱性限額，因此對煤炭高進口全年供需平衡表無明顯影響。需求方面，經濟弱復蘇，但是生產先行，用電量的增速高于需求增速，同時還需要彌補一部分水電減少的缺口。

有色：1）銅。本周銅價持續(xù)上漲。電銅消費旺季未旺，下游采購相對清淡，去庫趨緩，但總體庫存位置低位，基本面仍較強。目前國家對消費復蘇方面有著強有力的信息及支持，整體上依舊看好市場后期消費。長期來看，銅基本面良好。2）鋁。本周下游工廠對鋁錠需求較為平淡，疊加3月經濟數(shù)據(jù)較為一般，現(xiàn)貨鋁價小幅上漲。目前鋁去庫良好，但是價格并未有明顯回升。供給端鋁因水電不足，云南等地存在限產或者復產不及預期的可能性，需關注云南降水以及鋁廠生產情況。

能源：原油繼續(xù)看好。本周美國通脹數(shù)據(jù)降溫，市場預計美聯(lián)儲加息臨近尾聲，美元匯率走弱，原油價格上漲。供給方面，近兩年美國原油資本開支不高，原油增產空間有限；OPEC和俄羅斯等減產計劃可控范圍大，利好原油。需求方面，亞洲需求旺盛，上探空間依然存在。

化工：純堿。本周純堿走勢弱穩(wěn)。本周純堿開工率有所下滑，但產量仍處高位。庫存方面，輕質去庫，重質小增。需求端，純堿需求一般，下游采購以按需為主。近期輕質下游表現(xiàn)弱，重質下游需求尚可，比較穩(wěn)定。短期看，純堿市場震蕩持穩(wěn)為主。

建材：玻璃。本周玻璃期價上漲。供應端玻璃開工不高，產量下滑，一旦后期需求企穩(wěn)，去庫速度可能較快，價格彈性較高。當前需求較弱，但05合約走強，反映供需情況持續(xù)轉好。北方逐漸開工，預測需求相對持穩(wěn)，短期玻璃價格持穩(wěn)運行。

風險提示：政策調控力度超預期、制造業(yè)回暖不及預期、宏觀經濟波動、地緣環(huán)境超預期、整體大盤表現(xiàn)不佳。

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