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(資料圖片)

4月17日，國海證券發(fā)布一篇有色金屬行業(yè)的研究報告，報告指出，美國通脹初降溫，有色金屬價格上漲。

報告具體內(nèi)容如下：

美國核心通脹壓力仍存，國內(nèi)仍處經(jīng)濟修復(fù)初期。美國3月CPI顯示當(dāng)月物價環(huán)比上漲0.1%，漲幅降溫，為2021年5月以來最慢增長。3月份的總體通脹率年增長率為5.0%，低于預(yù)期的5.1%。市場對美聯(lián)儲5月份后停止加息的預(yù)期升溫，但美國通脹韌性較強，利率或在較長時間維持高位，國際宏觀情緒依舊較弱。需關(guān)注后續(xù)海外經(jīng)濟數(shù)據(jù)以及美聯(lián)儲加息態(tài)度。中國方面，4月13日海關(guān)總署發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示3月進(jìn)出口（人民幣計價）同比增速由2月的8%提升至15.5%，呈現(xiàn)逐月向好態(tài)勢，出口增速遠(yuǎn)超預(yù)期，當(dāng)前外貿(mào)韌性較強。此外央行發(fā)布3月金融數(shù)據(jù)，社融及信貸增長強勁，數(shù)據(jù)上，寬貨幣向?qū)捫庞眠M(jìn)一步傳導(dǎo)，國內(nèi)經(jīng)濟增長預(yù)期進(jìn)一步增強。目前國內(nèi)仍處經(jīng)濟修復(fù)初期，未來一段時間宏觀政策將在提振內(nèi)需方面持續(xù)發(fā)力。

黑色：1）螺紋。本周（04.10-04.14，全文同）螺紋廠庫有所壘庫，期價震蕩走低。近期鋼材基本面較弱，預(yù)計短期鋼價偏弱運行，利于下游機械、造船等行業(yè)成本緩解。鋼鐵股存在限產(chǎn)預(yù)期帶來的潛在估值修復(fù)，當(dāng)前鋼廠盈利面較低，后期鋼鐵行業(yè)若開啟限產(chǎn)，則行業(yè)盈利和估值有同時修復(fù)的可能和空間。2）鐵礦石。本周鐵礦價格走高后回落。供應(yīng)端澳洲颶風(fēng)影響礦山發(fā)運節(jié)奏，需求端鐵水繼續(xù)沖高，45港庫存降至1.3億噸以下，鐵礦石基本面有支撐，但后半周市場再傳粗鋼平控（來源：Mysteel），螺紋盤面利潤反彈，導(dǎo)致礦價承壓下行。供應(yīng)端受澳洲颶風(fēng)影響，預(yù)計下周全球鐵礦石發(fā)運量或保持回落狀態(tài)，需求端高爐鐵水或觸頂回調(diào)。3）煤炭。本周煤炭市場偏弱運行。受能源保供政策影響，煤炭供給增加確定性較高，但新增有限。當(dāng)前的高庫存主要由于1-2月高進(jìn)口所致，但是全年的進(jìn)口存在隱性限額，因此對煤炭高進(jìn)口全年供需平衡表無明顯影響。需求方面，經(jīng)濟弱復(fù)蘇，但是生產(chǎn)先行，用電量的增速高于需求增速，同時還需要彌補一部分水電減少的缺口。

有色：1）銅。本周銅價持續(xù)上漲。電銅消費旺季未旺，下游采購相對清淡，去庫趨緩，但總體庫存位置低位，基本面仍較強。目前國家對消費復(fù)蘇方面有著強有力的信息及支持，整體上依舊看好市場后期消費。長期來看，銅基本面良好。2）鋁。本周下游工廠對鋁錠需求較為平淡，疊加3月經(jīng)濟數(shù)據(jù)較為一般，現(xiàn)貨鋁價小幅上漲。目前鋁去庫良好，但是價格并未有明顯回升。供給端鋁因水電不足，云南等地存在限產(chǎn)或者復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期的可能性，需關(guān)注云南降水以及鋁廠生產(chǎn)情況。

能源：原油繼續(xù)看好。本周美國通脹數(shù)據(jù)降溫，市場預(yù)計美聯(lián)儲加息臨近尾聲，美元匯率走弱，原油價格上漲。供給方面，近兩年美國原油資本開支不高，原油增產(chǎn)空間有限；OPEC和俄羅斯等減產(chǎn)計劃可控范圍大，利好原油。需求方面，亞洲需求旺盛，上探空間依然存在。

化工：純堿。本周純堿走勢弱穩(wěn)。本周純堿開工率有所下滑，但產(chǎn)量仍處高位。庫存方面，輕質(zhì)去庫，重質(zhì)小增。需求端，純堿需求一般，下游采購以按需為主。近期輕質(zhì)下游表現(xiàn)弱，重質(zhì)下游需求尚可，比較穩(wěn)定。短期看，純堿市場震蕩持穩(wěn)為主。

建材：玻璃。本周玻璃期價上漲。供應(yīng)端玻璃開工不高，產(chǎn)量下滑，一旦后期需求企穩(wěn)，去庫速度可能較快，價格彈性較高。當(dāng)前需求較弱，但05合約走強，反映供需情況持續(xù)轉(zhuǎn)好。北方逐漸開工，預(yù)測需求相對持穩(wěn)，短期玻璃價格持穩(wěn)運行。

風(fēng)險提示：政策調(diào)控力度超預(yù)期、制造業(yè)回暖不及預(yù)期、宏觀經(jīng)濟波動、地緣環(huán)境超預(yù)期、整體大盤表現(xiàn)不佳。

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