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2月13日，國防軍工板塊震蕩走高，此前擬購買航空工業(yè)成飛100％股權(quán)的中航電測（300114）（300114.SZ）今日再度漲停，至此已連續(xù)8個20CM漲停；中科海迅（300810.SZ）早盤也20CM漲停，中國海防（600764）（600764.SH）、江龍船艇（300589）（300589.SZ）等跟漲。

(資料圖片)

圖片來源：同花順

筆者注意到，軍工板塊的階段性低點是在2022年4月底。2023年以來，軍工板塊震蕩走高，走出上升趨勢，距離2022年8月的高點越來越近。

圖片來源：同花順

基金行業(yè)人士認為，此前軍工行業(yè)的上漲大部分來自板塊業(yè)績增長，軍工板塊目前的估值仍處于相對低位。在投資思路從資產(chǎn)注入驅(qū)動向價值成長驅(qū)動過渡趨勢下，軍工板塊存在較大補漲空間，信息化和新材料等領(lǐng)域也成為公募重點布局方向。

此外從目前披露的業(yè)績情況來看，不少軍工類企業(yè)都表現(xiàn)出了向好跡象。比如船舶制造龍頭中船防務(wù)（600685）（600685.SH）2022年報預(yù)告顯示，預(yù)計2022年凈利潤6.5億~7.5億元，同比增加718.77%~844.73%。

廣發(fā)證券研報指出，軍工行業(yè)有三方面邏輯。首先是基本面，據(jù)航空工業(yè)2月8日新聞，航空工業(yè)多單位取得首月“開門紅”，如中航西飛（000768）截至1月31日，順利完成多型多機架交付，為均衡交付奠定基礎(chǔ)；1月13日，中航技12架PT-6初教機出口合同正式生效。隨著業(yè)績逐步落地，以及軍工集團院所對自身今年及之后兩年的排產(chǎn)預(yù)期有望逐步明朗，行業(yè)基本面有望持續(xù)改善。

第二是國改方面，廣發(fā)證券認為，國企改革深化持續(xù)，如國資委深入解讀優(yōu)化調(diào)整中央企業(yè)“一利五率”經(jīng)營指標體系并確認2023年“一增一穩(wěn)四提升”年度經(jīng)營目標，更加注重質(zhì)的有效提升和量的合理增長，推動中央企業(yè)加快實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

第三方面是基金持倉，廣發(fā)證券表示，2022年四季度末主動型基金國防板塊重倉占比達4.11%，環(huán)比2022年三季度下降0.60個百分點、超配2.80個百分點。2015年二季度至2022年三季度主動型基金國防板塊重倉占比平均值為2.50%，當前仍處于相對較高水平。

廣發(fā)中證軍工ETF及聯(lián)接基金經(jīng)理霍華明表示，這是近年來軍工行業(yè)的一次重磅資本運作。從2021年開始，軍工行業(yè)的資產(chǎn)證券化運作越來越活躍，不僅資產(chǎn)重組提速，企業(yè)股權(quán)激勵推進也明顯提速，“在政策引領(lǐng)下，以央企國企居多的軍工行業(yè)，受國企改革三年行動方案牽引，越來越多的企業(yè)加入到更加市場化的公司治理行列，板塊情緒有望得到進一步催化。”

中航證券首席經(jīng)濟學(xué)家董忠云認為，2021年55家核心軍工上市公司歸母凈利潤延續(xù)了“十三五”末的高速增長，反映出了“十四五”首年即大年，軍工企業(yè)盈利能力快速增長。2022年受疫情、限電以及部分軍工細分板塊供應(yīng)鏈問題影響，部分軍工上市公司業(yè)績出現(xiàn)暫時性的調(diào)整。但需求側(cè)依然飽滿，軍工行業(yè)整體在前期擾動因素出清后訂單有望加速回補，且部分細分行業(yè)如導(dǎo)彈領(lǐng)域有望出現(xiàn)跨周期確認，疊加行業(yè)提速補量，2023年有望迎來產(chǎn)業(yè)大年。