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農(nóng)歷兔年首個交易日，三大指數(shù)高開后震蕩有所回落，而汽車板塊全天維持強勢。南財金融終端主題庫顯示，截至1月30日收盤，新能汽車主題漲2.81%，汽車熱管理、汽車零部件等分別漲超5%和4%，其中汽車零部件領域的一體化壓鑄概念掀漲停潮。

個股方面，比亞迪（002594）截至收盤漲4.41%，賽力斯（601127）、長安汽車等跟漲，汽車零部件領域旭升集團（603305）、文燦股份（603348）、拓普集團（601689）、廣東鴻圖（002101）等多股漲停。

【資料圖】

消息面上，汽車行業(yè)近期利好不斷，上海延續(xù)實施新能源車置換補貼，浙江印發(fā)加快新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動方案等。

實際上，在春節(jié)前汽車板塊的行情表現(xiàn)相對較弱。數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)前一周交易日內(nèi)（0116-0120），申萬汽車行業(yè)周漲0.36%，在31個一級行業(yè)中排行倒數(shù)第四。而1月26日特斯拉發(fā)布的2022年年報超預期，并驅(qū)動美股及港股造車新勢力及自主整車標的股價強勢反彈。特斯拉在公布年報后，一周內(nèi)大漲33%。自特斯拉降價以來，股價底部反彈已超60%。

機構(gòu)認為，特斯拉年報超預期有望驅(qū)動行情向上，新能車2023年全年銷量預期轉(zhuǎn)暖。消費需求拐點雖未顯現(xiàn)，但預期修復及邊際改善趨勢或?qū)⒀永m(xù)，當前汽車板塊可逐步加大配置。

特斯拉降價開啟新能源車平價潮

特斯拉開啟新能源車平價潮。2023年1月初至今，特斯拉大幅下調(diào)全球各地區(qū)車型售價。此次特斯拉最高降幅達30%，其他車型普遍降幅也超10%。

（圖片來源：東吳證券）

據(jù)行業(yè)反饋，此次大降價后，中、美市場特斯拉許多門店單周新增訂單激增，均創(chuàng)下訂單紀錄。此外，其他新能源車企也相繼跟進特斯拉的降價策略，問界、小鵬等新勢力也紛紛下調(diào)車輛售價，降幅2-3萬元不等。

招商證券認為，行業(yè)本輪降價將進一步提升電動車對燃油車的性價比，進而推動全球電車滲透率繼續(xù)快速爬升，預計今年全球電車銷量增速仍有望維持在30%以上。

（圖片來源：招商證券）

國內(nèi)市場來看，隨著特斯來降價釋放需求、比亞迪的強勢表現(xiàn)，2023年中國新能源汽車銷量有望超過880萬輛，同比增長30%。

三大壓制銷量預期因素邊際好轉(zhuǎn) ①終端弱符合預期，底部明確

2023年1月國內(nèi)乘用車市場增速下行。據(jù)乘聯(lián)會預計，1月狹義乘用車零售銷量136.0萬輛，其中新能源零售銷量預計36.0萬輛，同比增長1.8%，環(huán)比下降43.8%，滲透率26.5%。

（圖片來源：國泰君安）

一季度為傳統(tǒng)消費淡季，元旦和春節(jié)假期前置影響，疊加部分政策退坡，1月車市增速下行符合預期。

國泰君安認為，市場對于2023年Q1板塊銷量存在壓力的預期已經(jīng)充分反應，春節(jié)后進入疫情達峰后的復蘇期，乘用車銷量有望逐步改善。

中信建投（601066）也持有類似觀點。1月汽車產(chǎn)銷雖較疲軟（政策退坡?lián)屟b及春節(jié)前置），2-5月銷量同比增速有望大幅反彈。

② 政策端仍存在超預期可能

2023年，新能源車國補和燃油車購置稅減半政策退出，多地選擇發(fā)放消費券或延續(xù)前期補貼政策，提振消費信心，促進汽車消費。

1月29日，上海延續(xù)新能源車置換補貼，2023年6月底前財政補貼額度1萬元/輛。

國泰君安認為，對于汽車相關政策的延續(xù)在2022年底并沒有出臺，但基于中央經(jīng)濟會議中對于新能源汽車、消費需求側(cè)等重點提及，汽車行業(yè)后續(xù)仍有較大概率存在進一步的政策支持。

③ 材料價格降價打開降本空間

為應對2023年電動車整車行業(yè)的降價潮，降本將成為車企、電池廠選擇供應商更為關鍵的指標。

碳酸鋰以及中游電池材料大多確定性降價，為電池-整車降本打開空間。根據(jù)鑫欏資訊，2023年1月16日-1月20日鋰電產(chǎn)業(yè)鏈整體價格基本保持平穩(wěn)，其中價格變化較為明顯的來自上游資源、涂覆隔膜和電解液溶質(zhì)環(huán)節(jié)。

（圖片來源：國泰君安）

華福證券認為，在此背景下，新能源車產(chǎn)業(yè)重新步入“價跌量升”產(chǎn)業(yè)格局中。

以價換量將成為本輪上漲核心邏輯

新能源汽車產(chǎn)業(yè)變革從2020年開始已經(jīng)走過3波上漲行情，東吳證券預計2023年上半年或演繹第4波上漲行情。相比第3波（2022年5-9月），第4波特征為糾結(jié)中波動向上但持續(xù)性依舊值得期待。

（圖片來源：東吳證券）

以價換量是第4波行情向上的核心邏輯。核心3個變量分別為：1）疫情后消費信心恢復曲線；2）特斯拉降價帶動成本下降曲線；3）新一輪優(yōu)質(zhì)新車供給密集上市時間。2023年第一季度-第三季度或是3個變量陸續(xù)共振期。

第4波行情預計板塊內(nèi)輪動先零部件后整車。東吳證券分析師黃細里認為，第4波數(shù)據(jù)上，首先驗證的是新能源滲透率提升，再是總量數(shù)據(jù)恢復持續(xù)轉(zhuǎn)正。此外零部件前期只要量，整車更需要格局確定性。

配置策略：零部件>整車，整車上：港股>A股

中信建投認為，站上新一輪復蘇行情起點，當前應逐步配置汽車行業(yè)。整車推薦理想汽車、比亞迪、長安汽車等強勢自主及新勢力；零部件推薦三花智控（002050）、拓普集團、華懋科技（603306）、伯特利（603596）、繼峰股份（603997）等。

國泰君安認為2023年汽車行業(yè)零部件確定性優(yōu)于整車，整車中港股優(yōu)于A股。繼續(xù)推薦“智能化+高景氣度新能源化+自主品牌”三條投資主線。

東吳證券建議配置順序：港股汽車>A股零部件>A股整車。

機構(gòu)建議關注個股 【零部件】

拓普集團（601689）：平臺型Tier 0.5，是特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈高業(yè)績彈性標的，戰(zhàn)略綁定特斯拉和造車新勢力，進軍全球供應體系。

三花智控（002050）：新能源汽車零部件銷售放量，拉動公司2022年Q4收入增長。折算Q4單季度，三花汽零業(yè)務收入同比增約23%~91%。

伯特利（603596）：線控制動是智能駕駛新趨勢，2021年公司成為國內(nèi)首家one-box量產(chǎn)企業(yè)，在手訂單快速增長。

【整車】

長安汽車（000625）：CS/UNI系列混動疊加深藍/阿維塔中高端純電加速長安汽車新能源轉(zhuǎn)型。

比亞迪（002594.SZ/1211.HK）：2022年全年新能源汽車累計銷量約為186.35萬輛，同比增長208.64%。應對補貼退坡開啟的提前保價讓訂單再次高增，為明年銷量提供保證。