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12月18日，太平洋發(fā)布一篇食品飲料行業(yè)的研究報(bào)告，報(bào)告指出，工作會(huì)議利好中長(zhǎng)期消費(fèi)，看好白酒和升級(jí)類大眾品。

報(bào)告具體內(nèi)容如下：

事件：

【資料圖】

2022年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議在12月14、15日在北京舉行。會(huì)議提出“著力擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求。要把恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)擺在優(yōu)先位置，多渠道增加城鄉(xiāng)居民收入，支持住房改善、新能源汽車、養(yǎng)老服務(wù)等消費(fèi)。

要通過(guò)政府投資和政策激勵(lì)，有效帶動(dòng)全社會(huì)投資，鼓勵(lì)和吸引更多民間資本參與國(guó)家重大工程和補(bǔ)短板項(xiàng)目建設(shè)。要繼續(xù)發(fā)揮出口對(duì)經(jīng)濟(jì)的支撐作用?！?/p>

點(diǎn)評(píng)：

消費(fèi)=居民可支配收入*邊際消費(fèi)意愿(消費(fèi)者信心指數(shù)*消費(fèi)場(chǎng)景)即可支配收入越高、消費(fèi)場(chǎng)景恢復(fù)、消費(fèi)者信心指數(shù)向上，消費(fèi)就會(huì)向上。

疫情三年，首先是消費(fèi)場(chǎng)景受到了極大的影響，再一個(gè)是居民收入受到了沖擊，尤其是中低收入階層，進(jìn)而影響了未來(lái)收入預(yù)期，進(jìn)而影響了消費(fèi)者信心指數(shù)。

現(xiàn)在疫情管控放開(kāi)，解決了消費(fèi)場(chǎng)景的問(wèn)題，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議解決了城鄉(xiāng)居民收入和消費(fèi)者信心的問(wèn)題。中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議把恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)放在了優(yōu)先位置，提出要“多渠道增加城鄉(xiāng)居民收入”，在一系列刺激措施下，我們認(rèn)為未來(lái)城鄉(xiāng)居民收入會(huì)逐步好轉(zhuǎn)，對(duì)未來(lái)的預(yù)期也逐步向上，消費(fèi)者信心指數(shù)有望提升。

在這個(gè)大背景下，我們認(rèn)為中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議將刺激大眾品的消費(fèi)升級(jí)和白酒價(jià)格的逐步企穩(wěn)。

1)白酒：按照歷史復(fù)盤，經(jīng)濟(jì)及白酒周期逐步企穩(wěn)的過(guò)程中，高端白酒和地產(chǎn)酒將有比較好的表現(xiàn)。地產(chǎn)酒具有自己的基地市場(chǎng)，隨著城鄉(xiāng)居民收入水平逐步提高，宴請(qǐng)及聚飲檔次將逐步升級(jí)，利好地產(chǎn)酒的銷售，相關(guān)標(biāo)的有徽酒的古井、口子、迎駕，蘇酒的洋河、今世緣（603369）。高端白酒因其品牌力和較強(qiáng)的管理能力，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)，隨著經(jīng)濟(jì)活動(dòng)逐步增多，白酒的送禮需求和商務(wù)需求也將逐步增多，有望推送高端白酒價(jià)格逐步上行，報(bào)表逐步修復(fù)，相關(guān)標(biāo)的為貴州茅臺(tái)（600519）、瀘州老窖（000568）、五糧液（000858）、山西汾酒（600809）等。

2)大眾品：短期來(lái)看，大眾品修復(fù)依舊是消費(fèi)場(chǎng)景為主線，即按照社區(qū)店-街邊體-大型商場(chǎng)的順序進(jìn)行修復(fù)，相關(guān)板塊及賽道為社區(qū)店中的連鎖板塊，標(biāo)的為絕味食品（603517）、紫燕食品（603057），街邊體中的餐飲產(chǎn)業(yè)鏈，如調(diào)味品、b端速凍和啤酒，標(biāo)的為海天味業(yè)（603288）、寶立食品（603170）、安井食品（603345）、千味央廚（001215）、立高食品（300973）、青島啤酒（600600）、重慶啤酒（600132）等。中期來(lái)看，三四線城市的消費(fèi)升級(jí)預(yù)計(jì)能有較好表現(xiàn)，如烘焙升級(jí)的桃李面包（603866）、乳制品升級(jí)的妙可藍(lán)多（600882）、醬油升級(jí)的千禾味業(yè)（603027）、鹵味升級(jí)的絕味食品、紫燕食品等。

投資建議：中央工作會(huì)議提出把恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)擺在優(yōu)先位置，我們認(rèn)為隨著相關(guān)政策的推出，食品飲料行業(yè)將從中受益，中長(zhǎng)期我們看好白酒中的地產(chǎn)酒和高端白酒、大眾品中的升級(jí)類標(biāo)的，相關(guān)標(biāo)的為白酒中的古井貢酒（000596）、口子窖（603589）、迎駕貢酒（603198）、洋河股份（002304）、今世緣；

貴州茅臺(tái)、瀘州老窖、五糧液、山西汾酒等；大眾品中的絕味食品、紫燕食品、妙可藍(lán)多、桃李面包、千禾味業(yè)等。短期來(lái)看，行業(yè)依舊會(huì)受益于消費(fèi)場(chǎng)景的恢復(fù)，相關(guān)標(biāo)的為絕味食品、紫燕食品、海天味業(yè)、寶立食品、安井食品、千味央廚、立高食品、青島啤酒、重慶啤酒等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：政策力度不及預(yù)期、食品安全問(wèn)題、成本壓力等。

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